加密货币市场回顾：政治风险和 ETF 资金外流打压比特币和以太坊

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美联储保持谨慎，BTC 和 ETH 下跌

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Oleg Tkachenko

28.09.2025

加密货币市场回顾：政治风险和 ETF 资金外流打压比特币和以太坊 — BTC 和 ETH 情绪转为看跌

数字资产市场在经历了炎热的夏季之后正在降温：比特币已跌破 11 万美元，以太坊正试图维持在 4000 美元左右。比特币的回落与美国需求疲软、ETF 资金外流以及美联储官员因通胀持续和劳动力市场强劲而发出谨慎降息信号的宏观经济背景相吻合。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

在美国非农就业数据公布前，头寸已趋于防御。期权部门意见不一：一些交易者在 11 万美元左右卖出BTC看涨期权，而另一些交易者则在 10.9 万美元左右买入看跌期权，周末的波动导致仓位减少，许多人平仓而不是转向风险标准。

比特币：资金流出增加，"鲸鱼 "买入，政治风险成为焦点

根据Farside 的数据，比特币 ETF 在经历了前一周的强劲表现后，本周录得约 9 亿美元的净流出。这一转变反映了更广泛的宏观经济不确定性，但资金流动并不是单方面的：大持有者正在利用疲软进行积累。一位 "鲸鱼 "购买了 584 BTC（约合 6390 万美元），这说明 "逢低买入 "的策略再次出现，持有超过 1,000 BTC 的实体数量在一周内从 1,392 个增加到 1,417 个，这表明长期资本仍然具有战略价值。

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市场观点出现分歧。季节性 "多头 "指出，减半后的年末疲软已有先例，在长期趋势未出现决定性破坏的情况下，他们对第四季度持建设性观点。与此同时，衍生品交易商在关键统计数据公布前保持谨慎。

另一个焦点是政治讨论：建立国家比特币储备的建议。Cointelegraph 写道，批评者警告说，这一举措可能会将供应集中在国家手中，因政治重组而产生清算风险，如果被视为法定货币脆弱的信号，甚至会削弱人们对美元的信心。德国在 2024 年出售 50,000 枚 BTC，据信对价格造成了压力，这也是一个警告，有利于政府对市场的影响。

以太坊：创纪录的 ETF 资金流出和喜忧参半的持有者行为

以太坊连续两周下跌，短暂反弹约1%，但仍维持在4000美元关口附近。在美国注册的现货以太坊 ETF 录得创纪录的 8 亿美元单周流出，抵消了 9 月初的强劲流入，凸显了机构情绪变化之快。尽管如此，ETH 基金中仍有约 260 亿美元的资金，约占总供应量的 5.37%，这凸显出该资产在受监管产品中的存在日益深化。

ETH 价格动态。来源：TradingView来源：TradingView

链上信号好坏参半。活跃度指标的上升表明，长期持有者正在低迷时期分配资产，增加了短期压力。与此同时，以太坊的交易所供应比率接近多年低点，表明随着中心化平台上的以太坊数量减少，出现了长期积累趋势。本周的大规模清算（约 15 亿美元）加强了这一趋势，因为杠杆多头仓位被迫退出。

从结构上看，ETF 投资组合继续扩大。主要发行商对现货 Solana S-1 ETF 的新一轮修订包括了盯盘功能--投资者将这一发展视为对现货以太坊 ETF 中盯盘的潜在澄清。结合近期现货 XRP 和 Dogecoin 产品的创新、新的指数加密 ETF 以及不断发展的上市标准，发行商认为 10 月份可能是整个加密 ETF 复杂性的转折点。

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