委内瑞拉冲击未能提振原油，WTI 原油跌破 57 美元

日线图凸显了看跌趋势已变得多么根深蒂固。自夏季中期以来，WTI一直处于明显的下降趋势中，其标志是一系列更低的高点和更低的低点。价格远低于其关键移动平均线，20 日移动平均线在 57.7 美元附近，50 日移动平均线在 58.7 美元附近，100 日移动平均线接近 60.3 美元，200 日移动平均线在 62.9 美元附近。在过去三个月里，价格上方的这种叠加排列一直限制着反弹。每次反弹都受阻于上方供应，然后翻转，这强化了卖方仍在控制的观点。

WTI 原油价格动态（来源：TradingView）

动量指标证实了这一信息。日线 RSI 保持在低位 40，这一区域反映出买盘兴趣疲软，而非超卖压力。没有出现动量极端情况很重要。熊市往往以投降和动量急剧逆转而告终。WTI 没有出现这种情况。相反，跌势是有节制的、持续的，这表明市场是分散的，而不是恐慌的。

最近的下跌也遵循了同样的模式。上周末，WTI 跌破了 58 美元的关口，此后一直在努力收复该关口。之前的支撑位现在变成了阻力位。下行方面，56.5 美元至 56 美元区域起到了缓冲作用，自 12 月以来多次吸引买盘。只要该区域不失守，卖方就会压制其优势，而不会迫使其崩溃。

日内价格走势强化了看跌倾向。在 30 分钟图表上，WTI 在 57.40 美元附近的下降超趋势背后一直呈走低趋势，抛物线SAR点多次限制了上行尝试。即使短暂上冲至 57.5 美元上方，也缺乏跟进。这种行为是典型的市场行为，即交易者抛售反弹，而不是为反弹做准备。

基本面无法证明风险溢价的合理性

基本面背景解释了原油为何无法持续上行。委内瑞拉的头条新闻听起来很有戏剧性，但市场并不看重这些言论。委内瑞拉的日产量不到 100 万桶，占全球供应量不到 1%。即使在最坏的情况下，近期的供应中断也不太可能对全球平衡造成实质性的紧缩。还有人猜测，如果西方公司作为补偿或重组努力的一部分参与重启生产，美国的压力最终可能导致委内瑞拉产量增加。这种可能性限制了上行风险溢价。

与此同时，更广泛的供应形势依然严峻。欧佩克+"重申了其在第一季度保持稳定产量的计划，表明尽管价格疲软，但并不急于收紧供应。这一立场表明，该组织愿意容忍较低的产量水平，而不是牺牲市场份额。在没有意外减产或计划外停产的情况下，WTI 缺乏扭转趋势的催化剂。

对需求的担忧仍然是更大的阻力。2026 年初的增长预期并不高，炼油商也没有表现出竞相抬高原油价格的迫切性。库存数据几乎没有对过剩的说法提出质疑，在库存量变得更加稳定之前，反弹可能会被抛售。

尽管如此，下行空间并非没有限制。许多利空消息已经反映在价格上。波动性已经压缩，下行空间也在逐步扩大，而不是急剧扩大。这表明卖家有信心，但并不激进。如果 WTI 处于崩溃边缘，价格走势可能会更加混乱。

市场前景

看涨之路需要技术修复，而不是新的标题。持续回到 58 美元以上将是卖压缓解的第一个迹象。若能突破 59 美元，则将具有更大的影响力，因为这将夺回 50 天平均线，并挑战下降趋势结构。在此基础上，向 61 美元迈进变得有可能，特别是如果宏观数据疲软或地缘政治风险扩大到委内瑞拉以外的地区。目前，这仍是次要情况。

看跌路径更加清晰。如果果断跌破 56 美元，下一个支撑位将是 54.50 美元，该水平在今年早些时候曾提供过支撑。失守这一区域将打开通往 50 美元低点的大门，尤其是如果需求数据继续令人失望，而供应仍然充足的话。

此前，我们曾强调，WTI 在 2025 年后期的疲软是由持续的供应过剩和缺乏需求信念驱动的。从目前的价格走势来看，几乎没有什么变化。原油仍在寻找下限，而不是准备突破。在没有证据表明平衡正在收紧之前，WTI 仍然是一个耐心做多和谨慎反弹的市场。

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