黄金（XAU/USD）2026年3月3日（周二）走低，市场回吐了周一受战争推动的部分涨幅，金银滑向5,000美元区域，而美元走强和国债收益率走坚削弱了最新避险走势背后的动能。
亮点
- 现货黄金在周一大幅飙升至 5,400 美元上方后，在 5,030 美元附近波动。
- 美国期金接近 5040 美元，脱离了盘中高点。
- 美元走强和收益率上升使金银难以完全持有地缘政治溢价。
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剧烈波动后的价格地图重置
第一个重要区域现在位于 5,000 美元附近。如果该价位继续吸引买家，那么回调仍可被视为激进攀升后的暂停，而不是更广泛反转的开始。
如果跌破这一水平，下一个支撑区域将出现在 4,950 美元附近。上行方面，市场需要收复 5,150 美元至 5,200 美元区间后，基调才会重新变得有建设性，而更强劲的反弹将使近期高点 5,400 美元附近重新成为关注焦点。
黄金价格动态（2026 年 1 月至 2 月）。资料来源：TradingView：资料来源：TradingView。
美元承压
黄金重挫的突出原因是避险需求并未消失。发生变化的是，在美元走强和利率预期对非收益资产变得不那么友好的情况下，市场愿意继续支付保护费。
美元走强提高了使用其他货币的买家购买金银的成本，即使在地缘政治压力依然高企的情况下，这也往往会减缓新的需求。这种影响在周二比最初冲高时更为明显。
与此同时，国债收益率再次推高，这又增加了一层阻力。收益率上升并不会自动打破黄金的涨势，但当价格已经跑得又远又快时，收益率上升往往会使急剧的上行难以持续。
风险溢价收窄，但市场依然紧张
更广泛的背景仍然不支持将此视为一次彻底的崩溃。中东局势依然紧张，能源市场交易中仍存在冲突溢价，投资者继续对传统防御性资产保持一定的风险敞口。
这就使得黄金的处境比简单的 "风险上行 "或 "风险下行 "交易更为复杂。黄金仍受到不确定性的支撑，但下一步走高可能需要地区风险的新一轮升级，或美元和收益率背景的降温。
目前看来，市场更像是从极端水平重新定价，而不是完全解除避险买盘。如果外部压力居高不下，即使在 5,000 美元大关附近的交投变得更加波澜不惊和更具选择性，黄金仍可能保持高位。
同时，在全球滞胀冲击和不稳定的情况下，人们 对黄金的兴趣正在增加，因为金价与传统市场呈负相关。
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