在发布了一份非常强劲的2026年第一季度财报后，GOOGL已成为超大盘科技股中表现最突出的个股之一。该公司营收约为1100亿美元（同比增长22%），其中Google Cloud表现尤为亮眼，增长率加速至约63%。
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市场对云业务积压订单规模扩大至4600多亿美元尤为印象深刻。分析师认为，这预示着企业客户对人工智能的长期需求将持续增长。财报发布后，超过40位分析师上调了目标股价，摩根大通再次将Alphabet列为“首选股”。
重大转折——谷歌正开始赢得AI竞赛
早在2024至2025年间，市场曾担忧ChatGPT和AI驱动的搜索会颠覆谷歌搜索。如今这一论调正在迅速转变。Alphabet声称，AI概览和Gemini并未蚕食搜索收入，反而在增加查询量并提升变现能力。
据桑达尔·皮查伊透露，搜索查询量已创历史新高，而Gemini已成为公司AI生态系统的核心支柱。 分析师们越来越关注谷歌的“全栈AI优势”：即对整个技术栈的掌控——包括搜索、云服务、TPU芯片、Android、YouTube以及专有模型。
然而，市场已开始将巨额投资的风险计入股价
当前的主要担忧在于资本支出的急剧上升。Alphabet计划在2026年向AI基础设施、数据中心和TPU集群投入1750亿至1850亿美元。
部分分析师认为，市场仍低估了这些投资对利润率的影响。 越来越多的观点认为，谷歌正从高利润率的广告业务转型为资本密集型的人工智能基础设施公司。
与此同时，看多方的论点是，正是这些投资将构筑起对抗微软/OpenAI和亚马逊的长期护城河。
反垄断压力仍是主要长期风险
监管压力也在加剧。美国司法部（DOJ）继续针对谷歌的搜索业务采取反垄断行动，包括限制独家协议并要求与竞争对手共享数据。
监管审查已延伸至包括Gemini在内的AI产品。目前市场认为这些风险尚在可控范围内，但它们仍是Alphabet面临的关键长期利空因素。
尽管如此，分析师的整体情绪依然积极。正如此前在《谷歌股价徘徊在400美元心理关口附近》一文中所述，市场越来越不将谷歌视为AI革命的输家，而是其主要受益者之一。
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