白银 [XAG/USD] 周四（11 月 20 日）下跌，原因是受美联储 12 月再次降息预期降低的影响，美元连续第五天走强。美元走强给无收益金属带来压力，并抹去了周中的大部分涨幅。
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- 白银跌至 50.75 美元，此前美元走强抹去了周中早些时候的回升涨幅。
- 美联储会议纪要将降息概率从 60% 下调至 30%，引发白银下挫。
- 白银交易商在美国就业数据公布前关注 50.3 美元的支撑，以寻找近期方向。
本周早些时候，白银曾不顾美元走强，从 49.5 美元支撑区反弹至 52.45 美元，达到本周最高水平。然而，周三公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要限制了白银的涨幅。会议纪要显示，决策者对未来利率调整存在分歧，并保持谨慎立场，这促使交易商重新评估降息押注。根据 CME FedWatch 工具，12 月降息的概率已从一周前的 60% 左右降至近 30%。
白银价格动态（2025 年 10-11 月）。来源：Tradingview来源：Tradingview
这种前景的转变引发了金属市场的获利回吐，导致白银从 52.45 美元大幅回落，周三收于 51.35 美元。这一抛售持续到周四欧洲时段，推动白银走低至 50.75 美元，全天跌幅为 1.2%，与周中高点相比累计跌幅超过 3%。因此，本周迄今为止的涨幅已从 4.5%收窄至不足 1%，原因是交易商在美国主要数据公布前缩减了风险敞口。
白银前景与非农就业结果和美元在数据公布后的反应息息相关
目前，市场焦点已转移到定于今天晚些时候公布的拖延已久的非农就业变化数据。该报告因美国政府关门而推迟了 48 天，预计将显示新增就业 53,000 人，前值为 22,000 人。如果数据强于预期，美元可能进一步走强，对白银构成打压，而如果数据疲软，则可能提振货币宽松的预期，引发白银反弹。
从技术角度看，4 小时 RSI 已回落至看跌区域，表明在就业报告公布前，下行势头可能会持续。4 小时图上位于 50.3 美元附近的 100 EMA 目前是关键的短期支撑位。如果跌破这一水平，可能会进一步跌向 49.5 美元区域。相反，美元对劳动力数据的疲软反应可能会重振买盘兴趣，使白银重回 52 美元，甚至可能更高，这取决于市场如何解读美联储的政策路径。
我们讨论了白银从 49.5 支撑位反弹后上涨 1.3% 至 51.30 的过程。在美元指数走强的情况下，白银仍实现了反弹，这凸显了避险需求的复苏。
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