微软维持在 500 美元下方，Azure 的激增验证了人工智能支出的合理性

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Anton Kharitonov

05.08.2026

微软维持在 500 美元下方，Azure 的激增验证了人工智能支出的合理性 — 微软

在财报驱动下，微软股价突破了 430-460 美元的区间，目前交易价格接近 488 美元。小时图显示股价果断站上所有主要均线，确认了从此前下跌趋势中的看涨反转。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

然而，向 500 美元的快速推进使股价容易受到获利回吐的影响。直接阻力位在 495-500 美元，随后是 510 美元和 520 美元。初步支撑位位于 480 美元，在 470-465 美元附近有更强的保护。若收盘价低于 465 美元，将削弱突破势头，并增加向 450 美元进行部分缺口回补的风险。

Azure 增长超出预期

第四财季营收同比增长 18%，达到约 900 亿美元，超过市场预期，而摊薄后每股收益达到 4.81 美元。净利润增长 31%，达到 358 亿美元。微软云（Microsoft Cloud）营收增长 27%，达到 593 亿美元，而 Azure 增长 43%，证实了企业对云和人工智能容量的需求依然强劲。Azure 年度营收首次突破 1000 亿美元，Microsoft 365 Copilot 的付费用户超过 3,000 万，高于上一季度的 2000 万。

业绩指引支持持续扩张

微软预计第一财季营收约为 904 亿美元，高于华尔街预期。商业剩余履约义务达到约 6,780 亿美元，为未来云业务营收提供了极高的透明度。产能限制继续制约 Azure 的增长，这表明需求仍超过可用基础设施。随着更多数据中心投入运营，这一背景支持进一步扩张，尽管收入确认的速度将取决于电力供应、先进芯片供应和部署进度。

人工智能投资提高了回报门槛

季度资本支出达到约 410 亿美元，微软预计本季度支出将超过 500 亿美元。公司正在增加对 GPU、服务器、网络设备和数据中心的投资，以支持 Azure 和 Copilot 的需求。这些支出加强了微软的竞争地位，但也增加了折旧、能源和融资成本。投资者将越来越需要证据证明人工智能营收和经营现金流的增长速度能够超过基础设施支出。因此，Azure 或 Copilot 采用率的任何放缓都可能在近期反弹后引发更剧烈的估值调整。

宏观和地缘政治风险限制估值上行空间

美联储 3.50%-3.75% 的政策利率和美国 3.5% 的通胀率使科技股收益的折现率保持在高位。第二季度 GDP 增长放缓至 1.5%，给企业软件预算带来了一定风险，尽管云迁移和人工智能采用仍是结构性优先事项。中东战争通过能源价格、数据中心运营成本和更广泛的风险情绪增加了间接压力。

正如在 Microsoft approaches $500 as Azure growth drives strong rally 中所述，重新开放霍尔木兹海峡的进展将减轻通胀担忧并支持成长型股票，而冲突再次升级可能会推高收益率并给微软的高估值带来压力。在 465 美元上方前景依然看好，但 500 美元附近的阻力可能会限制近期涨幅。

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