Laut einem Vertreter der Deutschen Börse verändert die Tokenisierung die Marktinfrastruktur, ersetzt sie jedoch nicht.

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Tokenisierung formt die Marktinfrastruktur um, ersetzt sie nicht

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Artem Shendetskii

19.02.2026

Laut einem Vertreter der Deutschen Börse verändert die Tokenisierung die Marktinfrastruktur, ersetzt sie jedoch nicht. — Die Deutsche Börse baut einen hybriden Markt auf, der tokenisierte und traditionelle Vermögenswerte miteinander verbindet

Ein leitender Angestellter der Gruppe Deutsche Börse sagte, dass die Tokenisierung eher eine strukturelle Weiterentwicklung der Marktinfrastruktur als eine Bedrohung für das traditionelle Finanzwesen darstellt, da der Börsenbetreiber die Integration digitaler und herkömmlicher Vermögenswerte anstrebt.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Carlo Kölzer, Leiter des Bereichs Digital Assets bei der Deutschen Börse und CEO der Handelsplattform 360T, sagte, die Gruppe baue einen, wie er es nannte, "wahrhaft hybriden Markt" auf, in dem tokenisierte und traditionelle Instrumente in einer einheitlichen Umgebung koexistieren, berichtet Cointelegraph.

Seine Kommentare folgten auf 360Ts Integration von xStocks am 9. Februar, einer von Kraken unterstützten Plattform für tokenisierte Aktien, die Blockchain-basierte Aktien von Unternehmen wie Nvidia, Google und Circle anbietet. Dieser Schritt ermöglicht es institutionellen Kunden, tokenisierte Aktien neben konventionellen Produkten innerhalb etablierter Handelsabläufe zu handeln. Kölzer bezeichnete die Tokenisierung als eine Möglichkeit, die Effizienz und Flexibilität zu erhöhen, anstatt bestehende Systeme zu ersetzen. Die Rolle der Deutschen Börse sei es, digitale Innovation mit regulierten Marktstrukturen zu verbinden. Die Strategie spiegelt ein breiteres Bestreben der großen Börsen wider, bei der Einführung von Blockchain-basierten Abwicklungsschienen an den Kapitalmärkten zentral zu bleiben.

Traditionelle Infrastruktur bleibt zentral

Kölzer betonte, dass vertrauenswürdige Intermediäre auch mit der zunehmenden Verbreitung von Tokenized Assets unverzichtbar bleiben werden. Er sagte, dass Risikomanagement, Aufsicht und ordnungsgemäßes Funktionieren des Marktes in einem Blockchain-gestützten Umfeld nicht weniger, sondern mehr Bedeutung erlangen. Ihm zufolge erhöht die Technologie den Bedarf an Widerstandsfähigkeit und Transparenz, anstatt die institutionelle Aufsicht zu beseitigen. Die Deutsche Börse betrachtet die Tokenisierung nicht als Wettbewerbsverdrängung, sondern als eine strategische Erweiterung ihrer bestehenden Infrastruktur.

Der Geschäftsführer sagte, dass die Gruppe beabsichtigt, die gleichen Standards der Compliance und der operativen Robustheit für tokenisierte Produkte anzuwenden wie für traditionelle Wertpapiere. Er fügte hinzu, dass regulierte Handelsplätze die Unsicherheit für Kunden verringern, die ein Engagement in digitalen oder tokenisierten Vermögenswerten suchen. In Bezug auf die Kritik am so genannten "Papier-Bitcoin" argumentierte er, dass eine regulierte Infrastruktur dazu beiträgt, die Marktintegrität zu gewährleisten, wenn synthetische oder derivative Engagements angeboten werden. Der Ansatz des Unternehmens sei für alle Krypto-Assets und tokenisierten Instrumente einheitlich.

Regulierung und europäische Wettbewerbsfähigkeit

Tokenisierte Vermögenswerte sind seit Jahresbeginn um etwa 18 % gestiegen, aber die Expansion hat die Debatte über die regulatorische Klarheit und den Anlegerschutz wiederbelebt. Kritiker warnen davor, dass die Sicherungsstrukturen für rohstoffbasierte RWAs und Stablecoins von Land zu Land unterschiedlich sein können, was zu ungleichen Schutzmaßnahmen führt.

Anfang Februar forderte die Tokenisierungsplattform Securitize die Europäische Union auf, ihr DLT-Pilotregime zu ändern, da die restriktiven Vermögenswertbereiche dazu führen könnten, dass die Europäische Union hinter den Vereinigten Staaten zurückbleibt. Kölzer sagte, die Deutsche Börse unterstütze die Bemühungen, die regulatorischen Rahmenbedingungen zu verfeinern und sie an die Marktnachfrage anzupassen. Er verwies auf bestehende Regeln wie die Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID) als Grundlage für die Skalierung der Tokenisierung in Europa.

Der Börsenbetreiber sieht die regulatorische Entwicklung als notwendig an, um Kapital und Innovationen anzuziehen. Kölzer sagte, klarere Regeln würden die Akzeptanz beschleunigen und gleichzeitig das Vertrauen der Anleger erhalten. Trotz anhaltender politischer Debatten ist die Deutsche Börse der Ansicht, dass Europa wettbewerbsfähig bleiben kann, wenn es sich innerhalb der etablierten Aufsichtsstrukturen modernisiert.

Kürzlich haben wir darüber berichtet, dass die Deutsche Bank ihre Nutzung der Blockchain-basierten Infrastruktur von Ripple ausweitet, um die traditionellen grenzüberschreitenden Zahlungssysteme zu überarbeiten. Die Initiative spiegelt einen breiteren Vorstoß der großen Finanzinstitute wider, die alten Bankensysteme mithilfe der Distributed-Ledger-Technologie (DLT) zu modernisieren.

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