Der IWF identifiziert vier Risiken im Zusammenhang mit dem Wachstum der tokenisierten Finanzwirtschaft

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Olga Shendetskaya

03.04.2026

Der IWF identifiziert vier Risiken im Zusammenhang mit dem Wachstum der tokenisierten Finanzwirtschaft — IWF sieht vier Risiken bei der Tokenisierung

Die Tokenisierung von Finanzanlagen nimmt zu, aber auch die Besorgnis der Regulierungsbehörden. Der Internationale Währungsfonds sagte, dass die Verlagerung von Vermögenswerten, Abwicklung und Risikomanagement in eine programmierbare Umgebung die Märkte schneller und billiger machen kann, aber gleichzeitig neue Schwachstellen für das globale Finanzsystem schafft.

Das Wichtigste

Der IWF ist der Ansicht, dass die Tokenisierung die Markteffizienz verbessern kann, aber ihre letztendlichen Auswirkungen auf die Finanzstabilität bleiben unklar.
Die Hauptrisiken sind fragmentierte Liquidität, schnellere Krisenübertragung, grenzüberschreitende rechtliche Konflikte und Druck auf Schwellenländer durch Dollar-Stablecoins.
Nach Ansicht des Fonds sollte die regulatorische Reaktion auf Interoperabilität, Rechtssicherheit und die Bereitschaft der Zentralbanken, in einem 24/7-Umfeld zu operieren, ausgerichtet sein.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

In einem neuen Vermerk des IWF-Finanzberaters und Direktors der Abteilung Geld- und Kapitalmärkte, Tobias Adrian, wird die Tokenisierung nicht als lokales technologisches Upgrade, sondern als strukturelle Umgestaltung der Funktionsweise von Vertrauen, Abwicklung und Risikokontrolle im Finanzwesen beschrieben.

Wo der IWF die Hauptrisiken sieht

Das erste Risiko ist die Fragmentierung und mangelnde Interoperabilität. Wenn tokenisierte Plattformen ohne gemeinsame Standards betrieben werden, kann sich die Liquidität auf separate digitale Silos verteilen, während die Netting-Effizienz und die Konvertierbarkeit von Vermögenswerten zum Nennwert sinken könnten.

Das zweite Risiko betrifft die Finanzstabilität: Automatisierte Nachschussforderungen, kontinuierliche Abrechnungen und algorithmische Rückkopplungsschleifen verringern die Zeit, die für Interventionen in Stresssituationen zur Verfügung steht, was bedeutet, dass sich Schocks schneller ausbreiten können als bei traditionellen Infrastrukturen.

Das dritte Risiko, das der IWF identifiziert, besteht in grenzüberschreitenden Streitigkeiten. Tokenisierte Transaktionen bewegen sich über mehrere Gerichtsbarkeiten und gemeinsam genutzte Ledger, während Streitbeilegungsmechanismen meist national bleiben.

Das vierte Risiko betrifft Schwellen- und Entwicklungsländer: Auf Dollar lautende Stablecoins können die Währungssubstitution beschleunigen, die Volatilität der Kapitalströme erhöhen und die monetäre Souveränität in Ländern mit fragileren Finanzsystemen schwächen.

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Aber wir haben alles gespeichert 🙂.

Die fünf vom Fonds vorgeschlagenen Schritte

Als Antwort darauf schlägt der IWF eine fünfteilige Strategie vor. Sie umfasst die Verankerung der Abrechnung in sicherem Geld, die Anwendung eines konsistenten Regulierungsansatzes auf wirtschaftlich ähnliche Aktivitäten, die Gewährleistung von Rechtssicherheit für tokenisierte Vermögenswerte, die Förderung von Interoperabilitätsstandards und die Anpassung der Liquiditätsinstrumente der Zentralbanken an eine rund um die Uhr automatisierte Umgebung.

Der Fonds stellt gesondert fest, dass das Zeitfenster für die Ausgestaltung der Regeln noch offen ist, aber nicht unbegrenzt offen bleiben wird.

Was dies für den Markt bedeutet

Die Warnung des IWF kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die Tokenisierung kein Nischenthema mehr ist. Der Wert der über die Onchain verteilten Vermögenswerte beläuft sich inzwischen auf 26,71 Milliarden US-Dollar, während die Zahl der Inhaber solcher Vermögenswerte 698.200 erreicht hat. Dies bestätigt, dass der Sektor bereits eine Größenordnung erreicht hat, bei der Infrastrukturausfälle oder regulatorische Unstimmigkeiten eher zu einem systemischen als zu einem lokalen Problem werden könnten.

Gleichzeitig bleiben die Einschätzungen über die Zukunft des Marktes sehr weit gefasst. Die Boston Consulting Group prognostizierte 2022, dass die Tokenisierung bis 2030 ein Volumen von 16 Billionen Dollar erreichen könnte, während McKinsey 2024 eine konservativere Prognose von 2 Billionen Dollar abgab. Deshalb geht es bei der aktuellen Debatte nicht mehr darum, ob sich die Tokenisierung entwickeln wird, sondern darum, ob die Regulierung mit ihrem Wachstum Schritt halten kann.

Wir haben bereits früher darauf hingewiesen, dass der IWF davor warnt, dass die Tokenisierung plötzliche Marktzusammenbrüche verschlimmern und einen "Dominoeffekt" auslösen könnte, trotz der Versprechungen schnellerer und billigerer Märkte, was letztlich ein Eingreifen der Regierung erzwingen würde.

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