Tethers Verbindungen zu China und die Einstellung der CNHT-Stablecoin

Tether stellt die Ausgabe von CNHT ein, einer stabilen Münze, die an den chinesischen Yuan gekoppelt ist. Nach mehreren Jahren des Bestehens konnte sich das Projekt nicht im Mainstream durchsetzen. CNHT ist jedoch nicht einfach nur ein weiterer Token; es ist die Geschichte einer komplexen Beziehung zwischen dem weltweit größten Stablecoin-Emittenten und einem Land, das Kryptowährungen systematisch bekämpft.

Die Beziehungen zwischen Tether und China begannen lange vor dem Aufkommen von CNHT. Ein Teil der Geschichte des Unternehmens ist mit den geschäftlichen Aktivitäten seiner Gründer und Führungskräfte in China und Hongkong verbunden.

Einer der Gründer von Tether, Brock Pierce, war bereits vor der Gründung des Unternehmens im Markt für virtuelle Güter für Online-Spiele tätig. Ein erheblicher Teil dieser Branche wurde von chinesischen Spielern betrieben, die in Spielen digitale Ressourcen "schürften", um sie auf westlichen Märkten zu verkaufen.

Später waren wichtige Führungskräfte von Tether - Giancarlo Devasini und Jean-Louis van der Velde - auch im Elektronikimport zwischen Europa und Asien tätig. Ein Teil ihrer Geschäfte war mit chinesischen Herstellern verbunden, und einige Unternehmen tauchten sogar unter den Aktionären von Strukturen auf, die mit Bitfinex und Tether verbunden sind.

Es ist keine Überraschung, dass China mit dem Wachstum des Kryptomarktes schnell zu einem der wichtigsten Umfelder für die Verwendung von USDT wurde.

USDT und die chinesische Krypto-Wirtschaft

In der zweiten Hälfte der 2010er Jahre war China eines der größten Zentren für Krypto-Aktivitäten in der Welt. Trotz offizieller Beschränkungen wurde der Handel mit Kryptowährungen in erster Linie über außerbörsliche (OTC) Plattformen abgewickelt.

USDT wurde zur Hauptwährung für solche Operationen. Chinesische Händler und Unternehmer nutzten den Stablecoin für grenzüberschreitende Abrechnungen, insbesondere bei Handelsgeschäften zwischen China und Russland. In einigen Fällen erhielten Verkäufer Bargeld für Waren in Russland, wandelten es über OTC-Händler in USDT um und schickten die Mittel zurück nach China.

In bestimmten Fällen wurde diese Infrastruktur auch für illegale Geschäfte genutzt. Die chinesische Polizei hat wiederholt über Geldwäscheschemata im Zusammenhang mit USDT berichtet. So wurde beispielsweise im Jahr 2022 eine Gruppe verhaftet, die mit Hilfe des Stablecoins rund 1,7 Milliarden Dollar gewaschen haben soll.

Analysten merkten an, dass die Popularität von USDT in China auch mit Kapitalkontrollen zusammenhängt. Stablecoins ermöglichten es den Nutzern, das traditionelle Finanzsystem zu umgehen und Geld schneller und einfacher ins Ausland zu überweisen.

Kreditgeber der letzten Instanz: Die Geschichte von Babel Finance

Eine weitere Episode, die die Tiefe der Verbindung zwischen Tether und dem chinesischen Kryptomarkt verdeutlicht, ist die Geschichte des Kreditgebers Babel Finance.

Vor seinem Zusammenbruch war Babel einer der größten Krypto-Kreditgeber in China. Das Unternehmen arbeitete aktiv mit lokalen Minern und Händlern zusammen, indem es Kredite gegen Krypto-Assets gewährte und verschiedene Handelsstrategien finanzierte.

Im Jahr 2020 begannen Fragen zur Stabilität des Unternehmens aufzutauchen. Ein Whistleblower informierte Decrypt darüber, dass Babel Kundengelder für riskante fremdfinanzierte Handelsoperationen verwendete. Im selben Bericht wurde behauptet, dass ein Darlehen von Tether tatsächlich als finanzieller Rettungsanker diente, der es dem Unternehmen ermöglichte, seine Tätigkeit fortzusetzen.

Damals bestritt Babel Finance jegliche Probleme und behauptete, das Unternehmen habe nie Kundengelder verloren oder sei mit Liquidationen konfrontiert gewesen. Im Jahr 2022 war Babel jedoch gezwungen, die Abhebungen zu stoppen und einen Umstrukturierungsprozess einzuleiten. Nach Unternehmensunterlagen beliefen sich die Verluste aus dem Eigenhandel mit Kundengeldern auf über 280 Millionen Dollar. Während der Umstrukturierung wuchs das gesamte Kapitaldefizit auf über 750 Millionen Dollar an. Um sich mit den Gläubigern zu einigen, schlug Babel sogar vor, seinen Stablecoin auszugeben.

Die Babel-Geschichte war eine weitere Erinnerung daran, wie tief Tether als Liquiditätsquelle für lokale Unternehmen in das chinesische Krypto-Ökosystem integriert war.

Das Yuan-Experiment

Im Jahr 2019 beschloss Tether, den nächsten Schritt zu wagen und brachte CNHT auf den Markt - einen Stablecoin, der an den Offshore-Yuan (CNH) gekoppelt ist. Während der an den Dollar gekoppelte Stablecoin zum Fundament des Kryptomarktes wurde, könnte ein Yuan-basierter Stablecoin theoretisch als alternative Abrechnungswährung für asiatische Händler dienen.

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CNHT wurde jedoch nie populär. Während seines Bestehens wurden nur etwa 20 Millionen Token ausgegeben, und die Nutzerbasis blieb minimal. Auch die Integration in die TRON-Blockchain im Jahr 2022 brachte keinen Aufschwung. Die Nachfrage nach einem auf Yuan lautenden Stablecoin blieb zu gering, um seine Entwicklung zu unterstützen.

Der letzte Schlag für CNHT kam durch neue chinesische Regulierungsvorschriften. Im Jahr 2026 führte China neue Bankvorschriften für Kryptowährungen und Stablecoins ein, die als Verordnung 42 bekannt sind. Das Dokument verbietet ausdrücklich allen Unternehmen - sowohl chinesischen als auch ausländischen - die Ausgabe von an den Yuan gekoppelten Stablecoins ohne offizielle Regierungsgenehmigung.

Dies macht private, auf dem Yuan basierende Stablecoins praktisch illegal.

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Kurz darauf kündigte Tether an, die Ausgabe von CNHT einzustellen und den Token-Inhabern die Möglichkeit zu geben, ihr Vermögen innerhalb eines Zeitfensters von einem Jahr zurückzugeben. Offiziell begründete das Unternehmen diese Entscheidung mit dem geringen Interesse und der begrenzten Nachfrage der Community. Die neue chinesische Regulierung macht jedoch die weitere Existenz eines solchen Tokens praktisch unmöglich.

Wie sich die Marktgeografie von Tether verschiebt

Viele Jahre lang spielte der chinesische Kryptomarkt eine wichtige Rolle bei der Verbreitung von USDT, vom außerbörslichen Handel und grenzüberschreitenden Abrechnungen bis hin zu verschiedenen Finanzprogrammen. In diesem Umfeld erlangte Tether einen großen Teil seiner Liquidität und seines realen Nutzens.

Heute hat sich die Situation geändert. China verdrängt konsequent private Kryptowährungen aus seinem Finanzsystem, während Tether zunehmend in die westliche Krypto-Wirtschaft integriert wird.

In den USA ist Tether bereits seit fast einem Jahrzehnt der führende Stablecoin. Zahlreiche Führungskräfte und Aktionäre sind heute Milliardäre. Howard Lutnick (der früher alle Tether-Noten kaufte) dient jetzt als Finanzvermittler für Präsident Donald Trump. Außerdem wurde vor kurzem eine Schwesterversion von Tether (USAT) für Kunden in den USA eingeführt.

Die Geschichte von CNHT zeigt, dass der globale Stablecoin-Markt nicht nur von der Nachfrage der Nutzer, sondern auch von der Politik der Staaten bestimmt wird. In diesem System ist selbst der größte Stablecoin-Emittent gezwungen, sich der Geopolitik anzupassen.