Los mercados esperan una subida de tipos del BCE mientras la inflación alcanza el 3,3%

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Hanna Syniavska

10.09.2026

Los mercados esperan una subida de tipos del BCE mientras la inflación alcanza el 3,3% — El BCE se prepara para subir los tipos

Se espera ampliamente que el Banco Central Europeo suba los tipos de interés el jueves, mientras el shock energético derivado de la guerra entre EE. UU. e Irán mantiene la inflación muy por encima de su objetivo. La decisión en sí ya está prácticamente descontada, pero los inversores siguen profundamente divididos sobre si marcará otro paso en un ciclo de endurecimiento más prolongado o el inicio de una pausa extensa.

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Los mercados consideran segura una subida del BCE de al menos 25 puntos básicos.
La inflación de la eurozona alcanzó el 3,3%, mientras la inflación energética llegó al 14,3%.
Un aumento de un cuarto de punto llevaría el tipo oficial del BCE al 2,5%.
Los inversores discrepan sobre si los tipos acabarán alcanzando el 2,75% o el 3%.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Los mercados descuentan con una probabilidad del 100% que el BCE subirá su tipo oficial al menos 25 puntos básicos, informó CNBC, citando datos de LSEG. Un aumento de un cuarto de punto elevaría el tipo oficial al 2,5%, después de la primera subida del banco desde 2023 en junio y de una decisión posterior de mantener los tipos sin cambios.

El shock energético mantiene la presión sobre el BCE

La inflación de la eurozona se aceleró hasta el 3,3% en agosto, alejándose aún más del objetivo del 2% del BCE, mientras la inflación energética se disparó al 14,3%. La región sigue especialmente expuesta porque es importadora neta de energía.

El conflicto entre EE. UU. e Irán ha alterado los mercados energéticos, ya que los riesgos para el tránsito de materias primas por el estrecho de Ormuz, uno de los corredores marítimos de energía más importantes del mundo, impulsaron al alza los precios del petróleo y aumentaron la volatilidad. Ahora, los responsables de la política monetaria deben evaluar si ese shock se extenderá de forma más amplia a los salarios y los precios al consumidor.

Los mercados de bonos añaden otra complicación. Los costes de financiación de los Gobiernos europeos han subido con fuerza, y los rendimientos han alcanzado máximos de varias décadas mientras los inversores ajustan sus expectativas sobre la inflación y la política monetaria. El rendimiento del bono alemán a 10 años rondaba el 3,45% el miércoles.

Los inversores debaten hasta dónde subirán los tipos

La mayor incertidumbre es qué ocurrirá después del jueves. La actividad económica ha resistido mejor de lo que se temía inicialmente, mientras que los elevados precios de la energía y las expectativas de inflación ofrecen razones para que el BCE sea prudente antes de declarar concluido su endurecimiento.

Al mismo tiempo, la inflación subyacente ha seguido moderándose y las presiones salariales se mantienen relativamente contenidas. La escasa evidencia de efectos de segunda ronda generalizados derivados del shock energético deja abierta la posibilidad de que el BCE mantenga su tipo oficial en el 2,5% después de la subida de esta semana.

Una encuesta entre clientes de Deutsche Bank ilustra la división. Más de un tercio de los encuestados esperaba que el tipo oficial alcanzara el 2,75%, aproximadamente una cuarta parte anticipaba solo una subida adicional, mientras que otro cuarto consideraba que el ciclo de endurecimiento terminaría en el 3%.

Las orientaciones del jueves podrían importar más que la subida

Por tanto, el BCE se enfrenta al difícil equilibrio entre los persistentes riesgos inflacionarios y el peligro de endurecer demasiado la política monetaria en un entorno económico incierto. Sus comentarios sobre los rendimientos de la deuda soberana también serán objeto de un estrecho seguimiento, ya que los mayores costes de financiación afectan cada vez más a los Gobiernos de toda la unión monetaria.

Con la inflación en el 3,3%, los precios de la energía elevados y los rendimientos de los bonos al alza, el argumento inmediato a favor de otra subida parece sólido. La gran pregunta para el mercado es si el 2,5% se convertirá en un punto de llegada o será simplemente otra etapa hacia tipos del 2,75% o el 3%.

Anteriormente, informamos de que Christine Lagarde podría abandonar el BCE antes de lo previsto.

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