El BCE advierte que el shock energético podría mantener elevada la inflación de la zona euro durante más tiempo

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Advertencia del BCE sobre la inflación por el shock energético

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Hanna Syniavska

22.09.2026

El BCE advierte que el shock energético podría mantener elevada la inflación de la zona euro durante más tiempo — El BCE advierte sobre la inflación

La subida de los precios del petróleo y el gas está reconfigurando las perspectivas del Banco Central Europeo sobre la inflación y el crecimiento, mientras la zona euro afronta una segunda ola de aumentos de los costes energéticos. El BCE espera ahora que el shock dure más de lo que anticipaba en marzo, y que la inflación probablemente se mantenga elevada durante más tiempo antes de volver a acercarse al objetivo a partir de mediados de 2027.

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El miembro del Comité Ejecutivo del BCE Philip R. Lane advierte que un nuevo repunte de los precios de la energía probablemente mantendrá elevada la inflación de la zona euro durante más tiempo de lo previsto anteriormente.
Lane afirma que se prevé que las presiones sobre los precios impulsadas por la energía eleven los costes de los alimentos, la electricidad y los bienes, mientras que la inflación de los servicios permanece contenida por ahora.
El escenario de referencia del BCE prevé un crecimiento europeo modesto respaldado por el gasto público, pero advierte de que un shock energético más profundo o prolongado podría restringir aún más la actividad económica.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

El repunte de los precios de la energía cambia las perspectivas del BCE

Según informó el BCE, el miembro del Comité Ejecutivo Philip R. Lane afirma que el banco central está observando una segunda ola de subidas de los precios de la energía tras un incremento inicial en marzo y abril y una moderación temporal durante el verano. Señala que los renovados riesgos geopolíticos están elevando tanto los precios del petróleo como del gas y llevan al BCE a considerar que el shock energético será más persistente de lo que los mercados esperaban a comienzos de año.

Lane afirma que el BCE indicó el 10 de septiembre que la mayor duración del shock implica que la inflación probablemente se mantenga elevada durante más tiempo. Aunque las presiones sobre los precios aún no se habían extendido de forma generalizada desde la energía a otras categorías entre febrero y ahora, señala que se espera que el nuevo aumento de los costes energéticos eleve los precios de los alimentos, la electricidad y los bienes en general, mientras que la presión sobre los servicios sigue contenida.

Sobre la probable trayectoria de la crisis, Lane afirma que el BCE no emite un juicio político y utiliza en su lugar las cotizaciones de mercado del petróleo y el gas como escenario de referencia. Señala que esas curvas de mercado apuntan a cierta resolución más adelante este año, aunque es poco probable que las condiciones vuelvan a la normalidad y la incertidumbre en torno a ese escenario sigue siendo elevada.

El apoyo al crecimiento compensa parte de la presión económica

El escenario de referencia del BCE sigue siendo que la economía europea debería continuar creciendo a un ritmo estable, aunque modesto, si el shock energético no se intensifica aún más este otoño. Lane afirma que un shock mayor y más persistente frenaría la actividad, pero también señala el apoyo del gasto público en algunas partes de Europa, incluido el paquete alemán de infraestructuras y defensa y el programa Next Generation EU.

También afirma que Europa aún puede beneficiarse de la inteligencia artificial, aunque no esté en el centro de la actividad global de IA, porque hay suficientes empresas europeas implicadas en el sector. En su opinión, la IA genera incertidumbre para los trabajadores de algunas ocupaciones, pero debería elevar el nivel de vida en general y tener un efecto neto positivo en la economía en su conjunto.

Sobre las finanzas públicas, Lane afirma que Alemania tiene margen fiscal para su gasto adicional, mientras que el programa Next Generation EU es distinto porque constituye financiación europea específica y no plantea las mismas preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda. Añade que el impulso del gasto público es temporal y se desvanecerá con el tiempo.

En nuestro informe anterior sobre el impulso de Francia para que la UE actúe a fin de frenar el aumento de los costes energéticos, explicamos cómo París instó a Bruselas a acelerar las medidas para reducir los precios, al tiempo que buscaba un aplazamiento de un año de las próximas normas sobre importaciones de metano. El artículo detalló propuestas para flexibilizar determinados requisitos de las refinerías con el fin de aumentar la producción de combustible para aviación y diésel, ampliar las compras conjuntas de la UE y extender el uso de biocombustibles, al tiempo que señalaba el limitado margen de Francia para ofrecer un alivio generalizado a los consumidores debido a su déficit fiscal.

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