El oro sube al disminuir las expectativas de una subida de tipos de la Fed

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Iván Andriyenko

05.10.2026

El oro sube al disminuir las expectativas de una subida de tipos de la Fed — El oro sube mientras los datos débiles de empleo en EE. UU. alivian la presión sobre los tipos

El oro subió el lunes, ya que una fuerte desaceleración de la contratación en EE. UU. redujo los argumentos a favor de otra subida de tipos de la Reserva Federal a corto plazo. El movimiento ofreció cierto alivio al lingote tras un septiembre difícil, aunque los elevados rendimientos del Tesoro y la fortaleza del dólar siguen limitando la recuperación.

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El precio del oro al contado se acerca a 4,170 $.
La debilidad del empleo en EE. UU. reduce las apuestas por una subida en octubre.
Los elevados rendimientos del Tesoro siguen lastrando al lingote.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

El oro al contado subía un 0,67%, hasta 4.168,225 $ por onza, mientras que los futuros del oro para diciembre ganaban un 0,74%, hasta 4.193,05 $, según los últimos datos del mercado. Las nóminas no agrícolas de septiembre aumentaron en solo 29.000 empleos, por debajo de todas las estimaciones de su encuesta a economistas, lo que dio a la Fed más margen para esperar antes de volver a elevar los costes de financiación, informó Bloomberg.

La debilidad del empleo cambia las expectativas de tipos

El informe de empleo ha provocado un cambio significativo en las expectativas sobre los tipos de interés. Ahora los mercados asignan una probabilidad aproximada del 20% a una subida de la Fed en octubre, frente a cerca del 70% de una semana antes.

Este reajuste favorece al oro, ya que el metal no paga intereses y suele afrontar una mayor competencia de los bonos cuando suben los costes de financiación. El cambio se produce después de la subida de tipos de la Fed en septiembre, la primera en tres años.

No obstante, el oro se está recuperando de un revés considerable. El lingote perdió más de un 6% en septiembre, lastrado por el aumento de los rendimientos de los bonos, el resurgimiento de las preocupaciones inflacionistas y la fortaleza del dólar. Solo la semana pasada cayó un 3,4%, su mayor descenso semanal desde junio.

Los rendimientos de los bonos siguen limitando la recuperación

La debilidad de los datos laborales no ha eliminado la presión procedente de los mercados de renta fija. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se mantiene en torno al 5,2%, lo que ofrece a los inversores rentabilidades inusualmente altas en deuda pública y eleva el coste de oportunidad de mantener oro.

La inflación es otra complicación. El crudo Brent se mantiene por encima de 100 $ por barril, manteniendo los costes energéticos en el foco después de que contribuyeran al resurgimiento de las preocupaciones inflacionistas el mes pasado. Al mismo tiempo, el índice Bloomberg Dollar Spot subió un 0,3% tras encadenar tres semanas consecutivas de ganancias. Un dólar estadounidense más fuerte encarece el oro denominado en dólares para muchos compradores extranjeros.

La próxima información importante llegará con las actas de la reunión de septiembre de la Fed. Estas podrían ofrecer más detalles sobre cómo están sopesando los responsables la debilidad del empleo frente a la inflación persistente y los elevados costes de financiación.

El oro recibe apoyo, pero persisten las fuerzas contrapuestas

Las últimas cifras de empleo han debilitado uno de los principales argumentos a favor de una subida inmediata de tipos, dando margen al oro para recuperarse tras la venta masiva de septiembre. Esto no elimina la presión contrapuesta de los elevados rendimientos de los bonos, un dólar firme y la inflación impulsada por la energía.

Para el lingote, el equilibrio depende ahora menos de un único dato económico que de si la desaceleración de la contratación continúa mientras la inflación sigue siendo persistente. Una Fed que pueda esperar más antes de endurecer su política reduciría una fuente de presión sobre el oro, mientras que la fortaleza sostenida de los rendimientos del Tesoro seguiría compitiendo con el metal por la demanda de los inversores.

Ya hemos señalado anteriormente que el euro alcanza mínimos de 17 meses a medida que se intensifican las preocupaciones por la deuda de Francia.

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