El FMI advierte de que las stablecoins en USD podrían debilitar las monedas de los mercados emergentes

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Artem Shendetskii

10.12.2025

El FMI advierte de que las stablecoins en USD podrían debilitar las monedas de los mercados emergentes — El FMI alerta del riesgo de sustitución de divisas por el rápido crecimiento de las stablecoins

El informe de diciembre de 2025 del Fondo Monetario Internacional hace saltar las alarmas sobre la posibilidad de que las stablecoins vinculadas al USD socaven la soberanía monetaria en mercados emergentes vulnerables.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

El Fondo argumenta que las stablecoins permiten que el capital se mueva fuera de los raíles bancarios tradicionales, eludiendo potencialmente los sistemas de gestión de flujos de capital, informa CoinDesk.

Según el informe, esto crea las condiciones para la "sustitución de divisas", en la que los ciudadanos abandonan rápidamente el dinero fiduciario local en favor de los dólares digitales. El FMI señaló que tales cambios podrían erosionar la autoridad del banco central y acelerar las crisis durante períodos de estrés macroeconómico. Las stablecoins como USDT y USDC ya tienen una capitalización de mercado combinada de 264.000 millones de dólares, rivalizando con las reservas de divisas de las principales economías. Dado que se mueven entre pares y a escala mundial sin fricciones, el FMI advierte de que su uso durante la fuga de capitales podría intensificar las turbulencias del mercado.

Los analistas sostienen que las stablecoins son demasiado pequeñas para desencadenar crisis sistémicas en los mercados emergentes.

A pesar de reconocer los riesgos, los expertos afirman que el mercado de stablecoins aún está lejos de ser lo suficientemente grande como para mover la macroeconomía mundial. La criptoanalista Noelle Acheson señaló que la mayor parte del volumen de stablecoins está vinculado al comercio de criptomonedas, no a la gestión de capital en el mundo real. Subrayó que, incluso con casi 300.000 millones de dólares, el mercado es minúsculo en comparación con los 20 billones de dólares de la masa monetaria estadounidense o los 100 billones de dólares de pasivos mundiales en dólares.

David Duong, de Coinbase, se mostró de acuerdo, afirmando que las ventas masivas de mercados emergentes siguen estando impulsadas en su inmensa mayoría por las salidas de bonos, los reembolsos de carteras y los mercados a plazo sin entrega. Las stablecoins pueden acelerar el comportamiento individual de huida hacia el dólar, pero carecen de la escala necesaria para remodelar los flujos sistémicos. Por ello, los analistas consideran que la advertencia del FMI es más prospectiva que reflejo de la realidad actual del mercado.

Los flujos de stablecoin crecen rápidamente pero siguen siendo marginales en el panorama mundial de pagos

Los datos del FMI muestran que las transferencias transfronterizas de stablecoin ya han superado a los criptoactivos sin respaldo desde 2022, especialmente en los mercados emergentes. Asia-Pacífico lidera en volúmenes absolutos, pero cuando se mide con respecto al PIB, África, Oriente Medio y América Latina muestran el uso más fuerte. Estas regiones dependen en gran medida de los flujos de entrada de América del Norte para satisfacer la demanda de estabilidad denominada en dólares y los carriles de pago digitales. Aun así, la estimación de 1,5 billones de dólares en flujos anuales de stablecoin es sólo una pequeña parte del ecosistema mundial de pagos, que asciende a cuatro billones de dólares. La disparidad subraya lo incipiente que es esta tecnología, aunque su adopción se acelere. Por ahora, los analistas dicen que los riesgos son reales, pero todavía en desarrollo, con stablecoins actuando más como una válvula de presión que como un desestabilizador macroeconómico.

Hace poco escribimos que Circle, el segundo mayor emisor de stablecoins del mundo, está desarrollando una stablecoin centrada en la privacidad llamada USDCx en colaboración con la empresa de blockchain Aleo.

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