¿Son los políticos los mejores operadores de bolsa?

​Algunos estudios muestran que los políticos son operadores de bolsa extraordinariamente buenos, superando a menudo de forma drástica a los gestores de fondos profesionales y al mercado en general. Otros estudios contradicen esto. Entonces, ¿cuál es el veredicto?

Cada vez es más difícil de ignorar: operaciones extrañas y oportunistas que prefiguran importantes anuncios políticos. 

Como solo un ejemplo, el 24 de marzo de 2026, se negociaron más de 500 millones de dólares en futuros de petróleo aproximadamente 15 minutos antes de que el presidente de EE. UU., Donald Trump, anunciara que retrasaría la acción militar contra Irán.

En cuestión de minutos, los precios del petróleo se desplomaron más de un 10% y los futuros del S&P repuntaron, generando millones para quienes vendieron petróleo en corto y apostaron al alza en acciones.

Uno de los episodios más controvertidos durante la segunda administración de Trump fueron sus repetidas publicaciones en redes sociales durante las infames guerras arancelarias. “ESTE ES UN GRAN MOMENTO PARA COMPRAR”, declaró Trump en Truth Social el 9 de abril de 2025.  Horas después, anunció una pausa de 90 días en la mayoría de los aranceles, lo que provocó un repunte de un día del 9,5% en el S&P 500, con el mercado recuperando unos 4 billones de dólares o el 70% del valor que había perdido en las cuatro sesiones anteriores.

“Fue una llamada profética del presidente. Quizás demasiado profética”, señaló AP News.

Trump Media cerró con una subida del 22,67%, subiendo el doble que el mercado general, un rendimiento sorprendente para una empresa que perdió 400 millones de dólares el año anterior y que no debería haberse visto afectada por el anuncio de los aranceles.

“Está enviando el mensaje de que puede manipular el mercado de manera efectiva y con impunidad”, señaló Kathleen Clark, especialista en leyes de ética gubernamental de la Universidad de Washington. “Como diciendo: Sigan este espacio para futuros consejos bursátiles”.

The Wall Street Journal analizó las declaraciones financieras de Trump y encontró miles de operaciones ejecutadas dentro del fideicomiso que gestiona sus activos. Halló fuertes compras en torno al periodo arancelario del “Día de la Liberación”, y millones de dólares fluyendo hacia la renta variable inmediatamente después de los anuncios de aranceles. Eso sin contar las operaciones realizadas por personas de su círculo cercano.

Puede que no todos los políticos sean inversores brillantes, pero pocos grupos están más cerca de información capaz de mover miles de millones de dólares en valor de mercado. Desde aranceles y sanciones hasta acciones militares y regulaciones, los mercados modernos dependen cada vez más de las decisiones políticas. Eso plantea una pregunta incómoda: ¿cree la proximidad al poder la ventaja de inversión más valiosa del mundo?

Un estudio histórico de la Universidad de California y la Universidad de Harvard encontró que las carteras de acciones de los senadores de EE. UU. superaron al mercado en un promedio del 17,3% anual entre 1993 y 2008. Un estudio posterior que cubrió 2004–2014 mostró resultados similares. El patrón se mantiene en muchos países.

¿Por qué los políticos son tan buenos operando?

Alex Krainer, en su libro Trend Following Bible, explora este fenómeno y señala que el éxito comercial de los políticos es uno de los ejemplos más claros de cómo la asimetría de información y el poder crean ventajas financieras masivas. Escribe que la ventaja es tan pronunciada que plantea serias dudas sobre la equidad de los mercados y la integridad de los cargos públicos.

Es notable que un grupo de inversores con poderes predictivos notablemente precisos sean los senadores de EE. UU., cuyas carteras superaron al mercado de valores general en 12 puntos porcentuales anuales durante un período de ocho años, según el investigador de la Universidad Estatal de Georgia, Alan Ziobrowski.

Este rendimiento superó incluso al de los directivos corporativos (insiders), que batieron al mercado por un 5%, mientras que los inversores ordinarios se quedaron rezagados en un 1,4%.

Krainer sostiene que esto no se limita a unas pocas manzanas podridas, sino que es sistémico. La puerta giratoria entre la política y las finanzas, combinada con reglas de divulgación laxas en muchos países, permite a los políticos monetizar sus posiciones con poca rendición de cuentas.

No es difícil entender la “ventaja” que poseen los políticos.

- Acceso temprano al conocimiento de próximas legislaciones, contratos gubernamentales y cambios de política que podrían afectar los precios de las acciones.

- Los políticos están en el centro de redes poderosas, interactuando con CEOs, lobistas, reguladores e iniciados.

- También poseen la capacidad de influir en los resultados y la política. 

Ejemplos recientes han reforzado estas preocupaciones. Múltiples miembros del círculo cercano y la administración de Donald Trump han mostrado un éxito notable en el trading de acciones durante períodos en los que tenían acceso a información no pública.

Aunque no se han presentado cargos penales, el momento de algunas operaciones ha suscitado duras críticas y renovados llamamientos a favor de normas de negociación en el Congreso más estrictas.

Investigaciones más recientes de la Oficina Nacional de Investigación Económica que cubren 2012–2023 concluyeron que, en promedio, los miembros del Congreso tuvieron un rendimiento inferior o similar al del mercado tras la promulgación de la Ley STOCK (Stop Trading on Congressional Knowledge Act de 2012), que prohibía expresamente a los políticos y funcionarios públicos utilizar información privilegiada para beneficio financiero privado. Exige que los miembros del Congreso, senadores y ciertos altos funcionarios divulguen las operaciones con acciones que superen un umbral en un plazo de 45 días.

En la actualidad existen varios sitios web (como Capitoltrades.com) que rastrean las operaciones bursátiles de los miembros del Congreso, sus cónyuges y el personal superior del Congreso. Otro sitio web, Joinautopilot.com, permite copiar la cartera de la representante de EE. UU. Nancy Pelosi, cuya cartera ha subido un 65% en los últimos dos años.

Un documento de trabajo de la Red de Investigación CESifo descubrió que cuando los ejecutivos pasaban a ocupar altos cargos gubernamentales, o cuando antiguos funcionarios del gobierno se incorporaban a empresas, esas empresas experimentaban rendimientos bursátiles anormales positivos. La implicación es que los mercados otorgan un valor medible al acceso y la influencia política. 

Eso respalda su tesis más amplia de que la información y las conexiones políticas tienen valor financiero, incluso si no muestra a los políticos superando personalmente al mercado. Por qué la inversión momentum vence al “consenso”

El libro de Krainer presenta un caso convincente de que la verdadera eficiencia del mercado se ve socavada cuando una clase privilegiada tiene acceso a información e influencia que los inversores ordinarios no tienen. Presenta un argumento sólido —respaldado por pruebas— de que la inversión momentum es la forma más segura de obtener una ventaja en el mercado.

Seguimiento de tendencias frente a gestión activa (1990-2025)

Fuente: Trend Following Bible, actualizado por Traders Union

La inversión momentum o de tendencia revive el viejo debate entre el análisis fundamental y el técnico (el estudio de los gráficos). Las estadísticas del day trading son pésimas: un estudio brasileño de 2015 descubrió que el 97% de los traders que persistieron durante más de 300 días perdieron dinero. Un estudio estadounidense similar realizado por Barber y Odean descubrió que los traders más activos tuvieron un rendimiento inferior al del mercado en 6-7 puntos porcentuales al año, debido principalmente al exceso de operaciones y costes.

Si entre el 95% y el 97% de los day traders ordinarios pierden dinero, pero las carteras que siguen las operaciones declaradas de ciertos políticos han superado sustancialmente al mercado durante largos periodos, una pregunta obvia es si el acceso a información superior, más que una habilidad de inversión superior, explica la diferencia. La mayoría de los traders carecen de acceso a información privilegiada y, por tanto, confían en los analistas y en el “consenso del mercado”. Krainer profundiza en este enfoque y descubre que el consenso del mercado suele estar totalmente equivocado.

El colapso del precio del petróleo en la década de 1990 hasta unos 10 dólares por barril constituye un ejemplo sorprendente. En aquel momento, muchos creían que el mundo se dirigía hacia una crisis de “pico del petróleo” en la que la demanda superaría con creces la oferta. Con la economía mundial en auge y el capital inundando las telecomunicaciones y la tecnología, se descuidó la inversión en nueva producción de petróleo. Los analistas predijeron ampliamente que el aumento de la demanda impulsaría los precios con fuerza al alza. En cambio, los precios del petróleo se redujeron a más de la mitad entre 1997 y 1998.

Dice Krainer: “La multitud suele equivocarse en los puntos de inflexión más importantes. Cuando todo el mundo es alcista y está convencido de que los precios solo pueden subir, suele ser el momento en que la tendencia está a punto de invertirse. Los mayores beneficios en el trading provienen de tener el valor de oponerse al consenso imperante en el momento adecuado”.

Las tendencias suelen continuar mucho más tiempo de lo que sugieren la lógica y el buen juicio. Bitcoin es otro ejemplo de ello, superando a cualquier otra clase de activos en la última década hasta que apareció la IA. Incluso aquí, vemos los contornos de un consenso de que la burbuja de la IA debe estallar inevitablemente, y pronto. Pero apostar por esa eventualidad puede ser fatal para su saldo bancario.

Fuente: S&P Global

Las previsiones económicas son otra área propensa al pensamiento de grupo. Incluso los economistas más destacados del mundo no previeron la recesión de principios de la década de 2000 ni la crisis financiera mundial de 2008–9, como documenta la Encuesta Livingston del Banco de la Reserva Federal de Filadelfia.

Como señala Krainer, los mercados bursátiles han tendido principalmente al alza durante la mayor parte de los últimos 100 años, con caídas y correcciones ocasionales. Esto permitió a los inversores generar rendimientos positivos, incluso invirtiendo de forma pasiva.

Décadas de investigación llevaron a la conclusión de que la experiencia en forma de gestores de fondos activos, armados con títulos y volúmenes de datos, es incapaz de batir al mercado de forma constante. No hace falta decir que los analistas cuantitativos de Wall Street han apostado fuerte por la IA para obtener una ventaja en el mercado, pero los resultados hasta ahora no son concluyentes. Lo que está funcionando es el trading momentum: mantenerse en la tendencia mientras dure. Eso no quiere decir que no haya gestores de fondos activos que batan al mercado, pero se trata de casos más episódicos que rutinarios.

Análisis de expertos

Entre las muchas estrategias de inversión disponibles para los inversores minoristas, la inversión momentum es una de las pocas que cuenta con un sólido respaldo empírico. Décadas de investigación académica han demostrado que las acciones que han tenido un mejor comportamiento durante los seis a doce meses anteriores tienden a seguir teniéndolo durante un periodo, un fenómeno observado en diferentes mercados y clases de activos. A diferencia de intentar pronosticar los tipos de interés, las elecciones o los beneficios de las empresas, el momentum se basa en el comportamiento observable del mercado y no en la predicción, lo que permite a los inversores explotar la tendencia de las tendencias a persistir. 

Sin embargo, el momentum no es una solución mágica. Puede sufrir bruscas reversiones durante giros repentinos del mercado, requiere una gestión de riesgos disciplinada y a menudo tiene un rendimiento inferior durante periodos de rotación rápida del mercado. Para los inversores ordinarios, su mayor ventaja puede ser psicológica: sustituye las previsiones subjetivas por un enfoque sistemático basado en reglas que elimina gran parte de la emoción de las decisiones de inversión.

Conclusión

Para la mayoría de los inversores, la ventaja no proviene de predecir el futuro, sino de seguir un proceso disciplinado que responda a lo que el mercado ya está diciendo. En un mundo en el que los políticos con información privilegiada, los algoritmos y las instituciones compiten por cada ventaja informativa, un enfoque sistemático de seguimiento de tendencias puede ser lo más cerca que los inversores ordinarios pueden estar de nivelar el campo de juego.