El BCE afronta una decisión de tipos más difícil mientras el conflicto en Oriente Medio impulsa el crudo al alza

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Andrey Mastykin

Hace 15 horas

El BCE afronta una decisión de tipos más difícil mientras el conflicto en Oriente Medio impulsa el crudo al alza — El choque petrolero pone en duda los tipos del BCE

El recrudecimiento de los combates entre EE. UU. e Irán ha vuelto a situar al petróleo en el centro del debate sobre la inflación en Europa. El momento es complicado para el Banco Central Europeo, que se reúne la próxima semana con unos mercados que ya no están plenamente convencidos de que pueda mantener los tipos sin cambios.

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La tasa de depósito del BCE es ahora del 2,25%.
Los mercados ven un 20% de probabilidades de una subida en julio.
Los costes energéticos subieron un 8,7% interanual.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Los inversores estaban reevaluando la decisión del 22 de julio después de que el crudo Brent volviera a subir por encima de los 85 dólares el barril. El movimiento se produjo tras varios días de ataques vinculados al estrecho de Ormuz, una ruta crítica para los envíos mundiales de petróleo, según informó CNBC.

El choque petrolero complica la decisión del BCE

El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, uno de los responsables de fijar los tipos del BCE, afirmó que el renovado conflicto en Oriente Medio y la subida de los precios del petróleo demostraban que las perspectivas seguían siendo “extremadamente volátiles”. Dijo que la política debería seguir siendo cautelosa, pero que los funcionarios deben estar preparados para actuar con decisión si es necesario.

El BCE ya ha cambiado de rumbo este año. Recortó los tipos de interés cuatro veces en el primer semestre de 2025, reduciendo la tasa de depósito del 3% al 2% a mediados de junio. Pero el mes pasado subió los tipos 25 puntos básicos, situando la tasa de depósito en el 2,25%, tras el regreso de la presión inflacionista.

Antes de la última escalada, la inflación general se había situado cerca del objetivo del 2% del BCE. Posteriormente alcanzó el 3,2% en mayo, antes de moderarse al 2,8% el mes pasado. Los costes energéticos siguieron subiendo un 8,7% interanual, mientras que la inflación subyacente se limitó al 2,4%, lo que sugiere que los efectos indirectos de segunda ronda se han mantenido contenidos hasta ahora.

Los mercados descuentan más incertidumbre

El problema para los responsables de la política monetaria es que la próxima decisión llegará antes de que se conozcan nuevos datos. Las cifras iniciales del PIB del segundo trimestre se publicarán el 30 de julio, mientras que los datos de inflación de julio llegarán el 31 de julio.

Eso deja al BCE tomando su decisión sin la última lectura sobre el crecimiento o los precios. Los rendimientos de los bonos de la eurozona ya se han desplazado al alza, con el rendimiento del Bund alemán a 10 años en el 3,1046% el miércoles.

Los mercados siguen apuntando a solo un 20% de probabilidades de una subida de tipos la próxima semana. Pero los inversores esperan dos subidas adicionales de 25 puntos básicos para la próxima primavera, lo que elevaría la tasa de depósito al 2,75%.

El riesgo energético se topa con un crecimiento débil

El choque petrolero es importante porque la eurozona sigue estando muy expuesta a la energía importada. El bloque importó el 57% de sus necesidades energéticas en 2024, lo que convierte el alza de los precios del crudo en un riesgo directo para la inflación, la industria y el gasto de los hogares.

Al mismo tiempo, una postura política más restrictiva podría profundizar la debilidad económica. La economía de la eurozona se contrajo un 0,2% interanual en el primer trimestre de 2026. Eso deja al BCE equilibrando dos riesgos: permitir que los mayores costes energéticos alimenten las expectativas de inflación, o subir los tipos en una economía frágil.

Como informamos anteriormente, Christine Lagarde podría dejar el BCE antes de lo previsto.

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