Rumbo compartido de los tres grandes: cómo las criptomonedas unieron a BlackRock, Vanguard y State Street

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Anastasiia Chabaniuk

02.12.2025

Rumbo compartido de los tres grandes: cómo las criptomonedas unieron a BlackRock, Vanguard y State Street — Las criptomonedas alinean a BlackRock, Vanguard y State Street

Tres de las mayores gestoras de activos estadounidenses -BlackRock, State Street y Vanguard- muestran por primera vez una postura compartida sobre los activos digitales. Durante mucho tiempo, se resistieron a las criptodivisas, pero finalmente han suavizado su postura.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Los tres grandes y su influencia en el mercado

¿Quién ejerce el mayor poder en el mundo de la inversión pasiva? La respuesta se reduce a las Tres Grandes: BlackRock, Vanguard y State Street. Juntos, supervisan más de 20 billones de dólares en activos, tienen importantes participaciones en empresas clave de EE.UU. y determinan los flujos de capital en el S&P 500 y el Nasdaq a través de la inversión en índices.

Por eso, cualquier cambio en la estrategia de estas empresas se convierte instantáneamente en una referencia del mercado. Si respaldan una nueva clase de activos, los fondos de pensiones, los inversores institucionales y millones de clientes minoristas acceden a ella casi automáticamente. Si se niegan a apoyarlo, el activo puede permanecer al margen durante años, incluso cuando la demanda es fuerte.

Durante muchos años, las criptodivisas fueron un área en la que los Tres Grandes no se alinearon. Después de 2020, las instituciones comenzaron a buscar formas reguladas de entrar en los activos digitales, pero el trío carecía de un enfoque unificado. BlackRock y State Street probaron con cautela la infraestructura basada en blockchain y crearon servicios institucionales, mientras que Vanguard siguió siendo el oponente de línea más dura, negándose a permitir criptoproductos incluso en forma de ETF.

En este contexto, cualquier cambio en su postura tiene consecuencias sistémicas. Cuando los tres grandes convergen en un único enfoque, indica que una clase de activos está pasando de ser "experimental" a un componente estándar de la infraestructura financiera mundial.

La apuesta de BlackRock y State Street por los activos digitales

BlackRock fue el primero de los Tres Grandes en realizar un movimiento estructurado y sostenido hacia las criptomonedas. Eso ocurrió en 2022-2023, cuando la firma observó un aumento de la demanda institucional de Bitcoin. El hito definitorio fue el lanzamiento del ETF de Bitcoin al contado iShares Bitcoin Trust en enero de 2024. Rápidamente se convirtió en el ETF de mayor crecimiento de la historia y atrajo decenas de miles de millones de dólares. En efecto, BlackRock normalizó Bitcoin para los inversores tradicionales y cimentó su papel como puerta de entrada líder para la exposición institucional a cripto. Después de eso, la compañía cambió hacia la tokenización: fondos como BUIDL mostraron cómo los activos tradicionales pueden operar en cadena en un entorno regulado.

State Street tomó un camino diferente. No entró en el mercado público con criptoproductos de alto perfil, pero había estado construyendo infraestructura desde 2019-2020. En 2021, lanzó State Street Digital, centrada en servicios de custodia de activos digitales y participación en iniciativas de valores tokenizados. En 2024, firmó una asociación con Taurus, con sede en Suiza, y en 2025, State Street se convirtió en el primer custodio de terceros en la plataforma de J.P. Morgan para deuda tokenizada. Esto empujó a la compañía aún más hacia el segmento institucional de RWA: custodia de bonos tokenizados, mantenimiento de registros de transacciones y ayuda a los clientes corporativos en la transición a la infraestructura basada en blockchain.

En la práctica, BlackRock y State Street han tomado dos flancos diferentes: uno amplió el acceso institucional a Bitcoin y los fondos en cadena, mientras que el otro construyó el backend para instrumentos financieros tokenizados. Ambas estrategias enviaron al mercado un mensaje claro: los activos digitales ya no son periféricos, sino que se están convirtiendo en parte del conjunto de herramientas institucionales estándar.

Vanguard: por qué se mantuvo al margen y qué le obligó a cambiar de rumbo

Durante muchos años, Vanguard fue el mayor detractor de las criptomonedas entre los tres grandes. La empresa construyó su reputación sobre estrategias de índices a largo plazo y, por principio, evitó cualquier instrumento altamente volátil. Cuando la Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos (SEC) aprobó los ETF de Bitcoin al contado en 2024, Vanguard no sólo se negó a admitirlos en su plataforma de corretaje, sino que restringió el acceso incluso a los productos de futuros de Bitcoin. El razonamiento fue directo: los criptoactivos no encajan con el perfil de las carteras de jubilación y no se alinean con la filosofía de la empresa.

El giro de 2025 supuso la primera desviación de esa línea en una década. El 2 de diciembre, la compañía permitió a sus clientes comprar y vender ETF de criptomonedas y fondos de inversión de terceros con exposición a Bitcoin, Ethereum y otros activos digitales populares. Esto no significa que Vanguard vaya a lanzar sus propios productos, pero indica que una prohibición total ya no funciona en medio de la demanda de millones de inversores.En las redes sociales, los usuarios se apresuraron a señalar lo bruscamente que había cambiado la postura de la empresa. Contrastaron los comentarios del año pasado sobre la naturaleza especulativa de Bitcoin con la decisión actual de permitir la entrada de ETF de criptomonedas en la plataforma.

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Pero guardamos todo 🙂.

El cambio de la empresa se explica mejor por la dinámica del mercado. Con la expansión del mercado de ETF al contado, quedó claro que la demanda institucional de criptoinstrumentos regulados no está desapareciendo. BlackRock y Fidelity tomaron rápidamente posiciones de liderazgo, y Vanguard corría el riesgo de convertirse en el único gran proveedor que no ofrecía a sus clientes acceso a esta clase de activos. Al mismo tiempo, la tendencia hacia la tokenización de fondos e instrumentos de deuda -impulsada por la competencia- se intensificó, por lo que resulta estratégicamente arriesgado ignorar el cambio.

Por eso el movimiento de Vanguard parece pragmático: la firma sigue sin crear sus propios criptoproductos, pero ya no restringe el acceso a los que ya se han convertido en un estándar del mercado. Es una concesión que habría sido difícil de imaginar hace un año, y una señal de que incluso las instituciones más conservadoras ya no pueden mantener el cripto totalmente "fuera de los márgenes."

Los activos digitales entran en la corriente principal institucional

El cambio de postura de los Tres Grandes cierra efectivamente un capítulo de una década de debates sobre el papel de las criptodivisas en las finanzas tradicionales. BlackRock normalizó el acceso institucional a través de ETF, State Street construyó infraestructura para instrumentos de deuda tokenizados, y Vanguard dejó de mantener cryptocurrencies fuera de su oferta para clientes. En conjunto, esto crea un efecto que ya es imposible ignorar.

Las criptomonedas han dejado de ser un instrumento de nicho y se están convirtiendo en parte del conjunto de herramientas estándar para los grandes inversores. No se trata de una tendencia más del mercado, sino de una integración gradual de los activos digitales en las operaciones de los fondos de pensiones, las plataformas de corretaje y la infraestructura institucional. Los Tres Grandes no toman decisiones impulsivas, por lo que su entrada sincronizada en el segmento señala la estabilización de la clase de activos a un nivel que antes parecía fuera de su alcance.

Para el mercado, se trata de una señal de que las criptomonedas están pasando de ser activos "experimentales" a una categoría de instrumentos que pueden funcionar dentro de un modelo institucional a largo plazo. Eso es exactamente lo que hace que 2025 sea un punto de inflexión para el sector.

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