Previsión del precio del oro: el XAU se mantiene cerca de los 4470 $ antes de la publicación de las nóminas estadounidenses.

El oro se negocia cerca de los 4.470 dólares el viernes, mientras el mercado se asienta en un patrón de espera antes del informe de nóminas no agrícolas de Estados Unidos. El tono es más cauteloso que bajista, con el precio estancado tras una fuerte subida de varias semanas, ya que los operadores reducen el riesgo antes de un catalizador macroeconómico importante.

La tendencia general sigue siendo alcista. La pausa actual refleja el momento y el posicionamiento, no una pérdida de convicción, mientras los mercados se preparan para unos datos que podrían modificar las expectativas de tipos de la Reserva Federal.

Sólida tendencia intacta a pesar de la consolidación previa a las NFP

Desde una perspectiva estructural, el gráfico diario sigue favoreciendo a los alcistas. El oro se mantiene cómodamente por encima de todas las EMA principales, con la EMA de 20 días cerca de 4,382 $, la de 50 días en torno a 4,241 $, la de 100 días cerca de 4,032 $ y la de 200 días cerca de 3,709 $. Tan importante como sus niveles es su dirección. Las cuatro EMA siguen inclinándose al alza, lo que confirma que la acumulación sigue siendo la fuerza dominante en el mercado.

Dinámica del precio del oro (Fuente: TradingView)

La reciente caída desde máximos es superficial si se compara con la magnitud del avance anterior. Este comportamiento es típico de una tendencia fuerte que entra en una fase de digestión en lugar de indicar un riesgo de reversión. Los compradores han entrado sistemáticamente por delante de la EMA de 20 días, mientras que los vendedores han sido incapaces de forzar un retroceso más profundo.

El impulso apoya esta interpretación. El RSI diario se ha enfriado desde las condiciones de sobrecompra hasta los 60 bajos, lo que refleja una consolidación más que un agotamiento. En fases anteriores de este ciclo, retrocesos similares del RSI precedieron a nuevas subidas una vez que se disipó la incertidumbre macroeconómica. Y lo que es más importante, el RSI no ha caído por debajo de mediados de los 50, una zona que siempre ha marcado el límite entre los retrocesos saludables y las correcciones más perjudiciales.

La evolución de los precios refuerza el mismo mensaje. El oro subió hacia la zona de los 4.500 dólares, se detuvo y desde entonces se ha movido lateralmente en un rango estrecho. Esta rotación sugiere un equilibrio entre la recogida de beneficios y las compras en caídas más que una distribución agresiva. Los vendedores parecen reacios a presionar posiciones antes de las nóminas, mientras que los compradores están esperando la confirmación antes de volver a participar.

La fortaleza del dólar y los datos de las nóminas impulsan la cautela a corto plazo

Los plazos más bajos ponen de relieve que el mercado se ha vuelto muy dependiente de los acontecimientos. En el gráfico de 30 minutos, el oro oscila entre los 4.445 y los 4.485 dólares. La supertendencia ha vuelto a ser marginalmente positiva tras una breve fase bajista, y los puntos del SAR parabólico se han desplazado por debajo del precio, lo que indica que el impulso bajista a corto plazo se ha relajado. Aun así, los repetidos fracasos por encima de 4.480 dólares apuntan a una oferta a corto plazo, ya que los operadores restan fuerza antes de la publicación de los datos.

El contexto macroeconómico explica las dudas. El dólar estadounidense ha alcanzado máximos de un mes, ampliando un avance de dos semanas, ya que los mercados se posicionan para un informe laboral potencialmente resistente. Las expectativas de consenso apuntan a una creación de unos 60.000 puestos de trabajo en diciembre, ligeramente por debajo de la cifra anterior, y un descenso del desempleo hasta el 4,5%. Un dato mayor de lo esperado probablemente reforzaría la fortaleza del dólar y pesaría sobre el oro a muy corto plazo, al alejar las expectativas de recorte de tipos. Un informe más débil probablemente haría lo contrario, reabriendo rápidamente el impulso alcista.

A pesar de la fortaleza del dólar, el panorama general sigue siendo favorable. Los mercados siguen apostando por múltiples recortes de los tipos de interés de la Reserva Federal este año, aunque el calendario sigue siendo incierto. Los recientes comentarios de las autoridades estadounidenses, que sugieren la necesidad de bajar los tipos para respaldar el crecimiento, han reforzado la opinión de que la política monetaria se inclinará hacia la moderación con el tiempo. Esta expectativa limita la subida de los rendimientos reales y contribuye a anclar el oro en los retrocesos.

La geopolítica y los bancos centrales mantienen un suelo firme bajo los precios

Más allá de la política monetaria, el riesgo geopolítico sigue siendo un viento de cola persistente. Las tensiones vinculadas a las acciones de Estados Unidos en Venezuela, las renovadas fricciones entre China y Japón en torno a las exportaciones de tierras raras y la actual incertidumbre en torno a la guerra entre Rusia y Ucrania siguen respaldando la demanda de activos refugio. Estos riesgos no son nuevos, pero su persistencia es importante, ya que mantiene una oferta estable bajo el oro incluso cuando el dólar se reafirma.

La demanda de los bancos centrales añade otra capa de apoyo estructural. Las continuas compras del sector oficial han reducido la sensibilidad del oro a los flujos especulativos a corto plazo, lo que ayuda a explicar por qué los retrocesos han sido poco pronunciados a lo largo de este ciclo. Esta demanda es insensible a los precios y de naturaleza a largo plazo, lo que proporciona un suelo duradero al mercado.

Perspectivas del mercado

Desde el punto de vista de los niveles, el escenario alcista permanece intacto mientras el oro se mantenga por encima de la zona de 4.380-4.400 dólares. Esta zona se alinea con las EMA ascendentes de 20 y 50 días y representa el primer nivel significativo de soporte de la tendencia. Una ruptura decisiva y un cierre diario por encima de los 4.500 $ indicarían que la consolidación se ha resuelto al alza, abriendo la puerta hacia los 4.650 $ inicialmente y, potencialmente, hacia los 4.800 $ si se alinean las condiciones macroeconómicas.

El caso bajista es más táctico que estructural. Un buen informe de empleo podría empujar al oro hacia los 4.300 $ o incluso hacia la zona de los 4.250 $ sin dañar la tendencia general. Sólo una ruptura sostenida por debajo de la EMA de 100 días cerca de 4.030 dólares debilitaría materialmente la estructura alcista y cambiaría las perspectivas a medio plazo hacia una consolidación prolongada.

Para los operadores a corto plazo, el oro sigue siendo un mercado de rango hasta que las nóminas indiquen la dirección a seguir. Para los participantes a largo plazo, poco ha cambiado. La tendencia es fuerte, la demanda se mantiene firme y la pausa actual es cuestión de tiempo, no de convicción.

Como ya se ha comentado, el avance del oro hasta finales de 2024 y 2025 estuvo impulsado por las expectativas de relajación de la política monetaria, las compras sostenidas de los bancos centrales y el elevado riesgo geopolítico. Estos factores se mantienen firmes, lo que sugiere que la consolidación actual es una pausa dentro de la fortaleza más que una señal de agotamiento de la tendencia.