El auge de los metales en China pone de manifiesto los riesgos del apalancamiento y la tensión en las plataformas

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Artem Shendetskii

28.01.2026

El auge de los metales en China pone de manifiesto los riesgos del apalancamiento y la tensión en las plataformas — Las compras chinas impulsan el oro y la plata muy por encima de los precios mundiales

Los inversores chinos se están volcando en un repunte histórico de los metales preciosos, impulsando los precios locales del oro y la plata muy por encima de las referencias internacionales.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

El oro superó los 5.300 dólares la onza esta semana, mientras que la plata ha subido aproximadamente un 60% en sólo cuatro semanas, impulsada por la debilidad del dólar y la desconfianza de los inversores en las divisas y los bonos soberanos, informa Yahoo Finanzas.

En China, los precios son aún más altos una vez descontados los impuestos, lo que refleja la intensa demanda interna. Ese entusiasmo, sin embargo, es cada vez más especulativo y apalancado, lo que amplifica tanto las ganancias como los riesgos. Las autoridades y los gestores de fondos advierten ahora de que la velocidad y la escala del repunte lo hacen vulnerable a fuertes retrocesos. El repunte pone de relieve la rapidez con la que el entusiasmo de los minoristas puede transformar una tendencia macroeconómica en una burbuja potencialmente inestable.

La tensión en las plataformas pone de manifiesto los riesgos de las operaciones apalancadas

Los riesgos se hicieron visibles en Shenzhen, donde las autoridades crearon un grupo de trabajo especial para supervisar una plataforma local de compraventa de oro después de que los inversores tuvieran problemas para retirar fondos. Al parecer, un centenar de usuarios se concentraron en las oficinas de la empresa, lo que puso de manifiesto las crecientes tensiones a medida que se disparaban los precios.

La plataforma permitía a los inversores fijar los precios futuros del oro con tan sólo una cuadragésima parte del precio al contado como margen, lo que ofrecía un apalancamiento de hasta 40 veces. Este tipo de estructuras exigen una sólida gestión de la cobertura y la liquidez, lo que resulta cada vez más difícil cuando se producen oscilaciones extremas de los precios. En la densa red de pequeños y medianos comerciantes de lingotes de Shenzhen han surgido problemas similares. Los grupos del sector ya han advertido de impagos y fallos en las entregas, lo que sugiere que la actual agitación no es un caso aislado.

Los fondos intervienen cuando las primas alcanzan niveles peligrosos

La oleada especulativa se ha extendido también a los productos cotizados, obligando a los gestores de fondos a intervenir. El único fondo chino dedicado exclusivamente a la plata interrumpió brevemente sus operaciones y dejó de aceptar nuevos inversores al dispararse las primas. El fondo UBS SDIC Silver Futures Fund ha emitido repetidas advertencias de riesgo, ya que su prima sobre los contratos subyacentes ha subido hasta cerca del 36%, un nivel que calificó de insostenible.

Los gestores advirtieron de que los inversores podrían sufrir pérdidas significativas si los precios retrocedían repentinamente. Otros fondos centrados en el oro también han cerrado suscripciones para enfriar la demanda. En conjunto, estas medidas ponen de manifiesto la creciente preocupación de que la subida, aunque respaldada por fuerzas macroeconómicas, se haya recalentado peligrosamente a nivel minorista.

Hace poco escribimos que el repunte de la plata se ha acelerado incluso cuando los flujos de inversión occidentales tradicionales se desvanecen, lo que subraya el enorme papel que China desempeña ahora en el mercado.

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