El gas natural vuelve a estar bajo presión tras el repunte

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Antón Kharitonov

07.05.2026

El gas natural vuelve a estar bajo presión tras el repunte — GAS NATURAL

El mercado del gas en 2026 está experimentando un cambio estructural: el Henry Hub ya no se considera un «mercado al contado local de EE. UU.», sino parte del sistema global de fijación de precios del GNL. Al mismo tiempo, los fundamentos a corto plazo siguen siendo relativamente débiles (producción récord, altos niveles de existencias, clima cálido); sin embargo, el mercado se está volviendo menos agresivo a la hora de vender cada pico de producción, lo que indica un cambio en el comportamiento y en la percepción del riesgo.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Globalización del mercado: la crisis del GNL, Catar y Ormuz

Tras los ataques a las infraestructuras de Catar y la escalada de tensiones en torno al estrecho de Ormuz, parte de su capacidad de GNL se ha paralizado, mientras que la fuerza mayor sobre los suministros se ha prorrogado hasta mediados de junio de 2026. Ormuz sigue siendo uno de los principales cuellos de botella: alrededor del 20-30 % de los flujos mundiales de GNL pasan por él, y cualquier riesgo de interrupción se refleja inmediatamente en picos de precios en el TTF y el JKM.

Como resultado, Europa y Asia se han orientado activamente hacia el GNL estadounidense, reforzando el papel de Estados Unidos como «equilibrador» del mercado mundial. Los diferenciales de precios siguen siendo marcados: el Henry Hub se sitúa en torno a los 2,7-3,0 USD/MMBtu, el TTF ronda los 47-48 EUR/MWh (equivalente aproximadamente a 15-18 USD/MMBtu), mientras que el JKM se sitúa en torno a los 17 USD/MMBtu o más, lo que crea un incentivo de arbitraje persistente para la exportación de gas estadounidense.

Exportaciones de GNL y reajuste estructural de precios

La EIA prevé que las exportaciones de gas natural de EE. UU. alcancen unos 18,7 Bcf/d en 2026, con un crecimiento adicional hasta aproximadamente 20,5 Bcf/d en 2027, y que el GNL represente una parte significativa. Las principales terminales que entrarán en funcionamiento o se ampliarán en 2026-2027 —Plaquemines LNG, Corpus Christi Fase 3, Golden Pass y las ampliaciones de Cheniere— refuerzan el vínculo a largo plazo entre la producción estadounidense y la demanda de exportación.

Ya no se trata de un ciclo a corto plazo, sino de una reevaluación estructural: el mercado está empezando a valorar no solo las fluctuaciones meteorológicas y las existencias nacionales, sino también la demanda mundial de GNL estadounidense, los riesgos en el estrecho de Ormuz y la política de la UE respecto a las importaciones de gas de Rusia y otros proveedores. La EIA y el Departamento de Energía de EE. UU. confirman efectivamente un escenario de endurecimiento del equilibrio, desplazando las expectativas de alrededor de 3,5 USD/MMBtu en 2026 hacia 4,6 USD/MMBtu en 2027.

Situación

actual del mercado Tras repuntar hacia la resistencia cercana a 2,75, el gas natural ha vuelto a sufrir presión, con los precios retrocediendo hasta el soporte en torno a 2,56. Desde los niveles actuales, es posible un repunte hacia 2,63-2,67, pero podría surgir una presión vendedora moderada en los repuntes. Una pérdida del soporte actual abriría el camino a un movimiento hacia 2,50-2,45.

Como se señala en «El gas natural sigue bajo presión, pero aumentan las probabilidades de recuperación», el NATGAS podría permanecer dentro de un rango en el corto plazo.

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