Gas natural: debilidad local frente a un escenario alcista estructural

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Antón Kharitonov

08.05.2026

Gas natural: debilidad local frente a un escenario alcista estructural — GAS NATURAL

El gas natural estadounidense sigue bajo presión a corto plazo: el Henry Hub se cotiza en torno a los 2,5-2,8 USD/MMBtu debido al clima templado, los elevados niveles de existencias y la débil demanda estacional. Durante el último mes, el contrato de referencia ha bajado notablemente desde sus máximos de marzo, y el mercado se ha dividido efectivamente en dos fases: en la actualidad, exceso de oferta y precios al contado bajos; a medio plazo, un reequilibrio gradual.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

El GNL y la IA están redefiniendo los fundamentos

El principal motor estructural es el rápido crecimiento de las exportaciones de GNL de EE. UU. En 2026, se espera que las exportaciones de GNL alcancen los 16,7 Bcf/d y superen los 18 Bcf/d en 2027 con la puesta en marcha de Plaquemines LNG, Corpus Christi Stage 3 y Golden Pass LNG. Al mismo tiempo, el mercado está descontando cada vez más una nueva fuente de demanda a largo plazo: el consumo energético de los centros de datos de IA. Los proyectos a hiperescala ya se consideran un factor de demanda independiente para la generación de energía a gas, y la combinación de GNL e IA podría establecer un nuevo rango de precios significativamente por encima de los niveles de 2024-2025.

La geopolítica y el equilibrio mundial del GNL

Las noticias recientes sobre Irán han aliviado temporalmente las tensiones en los mercados energéticos: el petróleo retrocedió tras los informes de una posible distensión entre EE. UU. e Irán. Sin embargo, en el caso del gas natural, el riesgo clave sigue estando ligado a cualquier interrupción en el estrecho de Ormuz y las rutas de transporte de GNL. El gas estadounidense ya no puede considerarse un mercado puramente nacional: su precio se ve cada vez más influido por el equilibrio mundial del GNL, la demanda en Europa y Asia, y la prima de riesgo geopolítico.

¿Qué impulsará el mercado a continuación?

En las próximas semanas, la atención se centrará principalmente en el clima estival y el ritmo de crecimiento de la demanda de gas de alimentación para GNL. Hasta ahora, una primavera templada ha mantenido al mercado dentro de un rango, pero si el verano resulta caluroso y las exportaciones de GNL continúan acelerándose, el equilibrio podría ajustarse significativamente en la segunda mitad del año. El optimismo también se ve respaldado por la curva de futuros: los contratos a plazo para 2026-2027 se cotizan muy por encima del mercado al contado, lo que refleja las expectativas de una mayor demanda y un alejamiento gradual de la era del gas barato.

Anteriormente, en particular en el artículo «El gas natural vuelve a estar bajo presión tras el repunte», señalé que, a corto plazo, es poco probable que se produzca una ruptura del rango actual.

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