El gas natural sigue estando condicionado por la geopolítica y los flujos de GNL

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Antón Kharitonov

11.05.2026

El gas natural sigue estando condicionado por la geopolítica y los flujos de GNL — GAS NATURAL

El mercado mundial del gas natural sigue mostrando una elevada volatilidad en medio de las tensiones en torno a Irán y el estrecho de Ormuz. El índice TTF europeo subió hasta los 44-45 €/MWh a principios de semana tras los informes sobre el estancamiento de las negociaciones entre EE. UU. e Irán, aunque el alza se vio limitada por los datos que indicaban que los buques metaneros seguían transitando por Ormuz. El mercado considera que la situación supone un grave riesgo para el suministro mundial de GNL, aunque hasta ahora no se ha producido ninguna interrupción real en las exportaciones de Catar y los Emiratos Árabes Unidos.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Europa sigue siendo la principal fuente de nerviosismo

El mercado europeo del gas sigue pareciendo el más vulnerable. Tras un invierno frío, los niveles de almacenamiento de gas de la UE siguen estando por debajo de los niveles óptimos, mientras que la dependencia del GNL es elevada. En este contexto, cualquier amenaza al suministro a través del Golfo Pérsico se refleja inmediatamente en los precios. Esta primavera, el TTF ya superó los 60 €/MWh ante el temor a una interrupción de los flujos de GNL de Catar, y los analistas de Kpler mantienen una perspectiva alcista para el gas europeo debido a los riesgos de déficit y a la creciente competencia con Asia por los cargamentos de GNL al contado.

EE. UU.: El Henry Hub se mantiene relativamente estable por ahora

El mercado estadounidense parece significativamente más estable. El Henry Hub cotiza en torno a los 2,52-2,80 $/MMBtu, respaldado por una fuerte producción y unos niveles de almacenamiento cómodos. Los datos recientes de la EIA mostraron unas existencias por encima tanto de los niveles del año pasado como de la media de los últimos cinco años, lo que limita la subida de los precios a pesar de las tensiones en el mercado energético mundial. Al mismo tiempo, las perspectivas a medio plazo se están volviendo gradualmente más constructivas: EE. UU. sigue ampliando las exportaciones de GNL, mientras que nuevas terminales como Golden Pass, Plaquemines y Corpus Christi Stage 3 están reforzando el vínculo entre el Henry Hub y los mercados mundiales del gas.

Escenario clave del mercado para los próximos meses

El mercado del gas se encuentra actualmente en equilibrio entre dos escenarios. Si la situación en el estrecho de Ormuz se deteriora y el verano resulta caluroso, el TTF y el JKM asiático podrían volver rápidamente a niveles extremos, mientras que el Henry Hub podría subir por encima de los 4-5 $/MMBtu impulsado por unas exportaciones de GNL más fuertes. Sin embargo, si las existencias estadounidenses se mantienen altas, el clima sigue siendo templado y se evitan las interrupciones en el suministro, el mercado podría mantenerse en torno a los 3 $/MMBtu para el Henry Hub durante varios meses más.

Como se destacó anteriormente en «Gas natural: debilidad local frente a escenario alcista estructural», los factores clave siguen siendo la geopolítica, los informes semanales de almacenamiento de la EIA, los flujos de gas de alimentación de GNL y las previsiones de calor para el verano en EE. UU. y Asia.

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