El Tesoro coloca Letras a 12 meses con una rentabilidad del 2,54% y eleva el interés a 6 meses

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José Antonio Gastélum

03.06.2026

El Tesoro coloca Letras a 12 meses con una rentabilidad del 2,54% y eleva el interés a 6 meses — Tesoro ajusta letras

La subasta de Letras celebrada este martes refleja un ajuste dispar en los costes de financiación a corto plazo del Estado español. Mientras el rendimiento medio a 12 meses baja con fuerza frente al mes anterior, la referencia a 6 meses repunta hasta niveles no vistos en año y medio.

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Tesoro adjudica 4.500 millones de euros en Letras a 12 meses con un interés medio del 2,54%, menor al 2,63% de mayo y fuerte demanda.
Rentabilidad de Letras a 6 meses sube al 2,38%, frente al 2,36% previo, alcanzando máximos de año y medio en contraste con la caída a 12 meses.
Mercado anticipa subida de 25 puntos básicos del BCE el 11 de junio y mantiene expectativas de otro ajuste en la segunda mitad de 2026.

Resultados de la subasta y expectativas de tipos

Según informó ElEconomista.es, el Tesoro ha adjudicado 4.500 millones de euros en Letras a 12 meses con un tipo de interés medio del 2,54%, por debajo del 2,63% de la subasta de mayo. La demanda para esta referencia ha rondado los 7.700 millones, lo que muestra un interés inversor superior al volumen finalmente colocado.

En las Letras a 6 meses, el organismo ha pagado un 2,38%, frente al 2,36% del mes pasado. Ese movimiento contrasta con la caída en el tramo a un año y sitúa esta rentabilidad en máximos de año y medio.

El descenso en la deuda a 12 meses ya estaba parcialmente anticipado por el mercado secundario, donde estas Letras cotizaban en el entorno del 2,5%. El ajuste se produce en un contexto de menor presión sobre la renta fija ante la expectativa de una posible paz cercana en Irán, un escenario que podría contener el precio del petróleo y moderar las previsiones de inflación.

Impacto del contexto geopolítico y del BCE

La evolución reciente de las rentabilidades también está condicionada por las expectativas sobre el Banco Central Europeo. El mercado da por segura una subida de 25 puntos básicos en la reunión del próximo jueves 11 de junio y todavía descuenta un movimiento adicional en la segunda mitad de 2026, de acuerdo con las previsiones recopiladas por Bloomberg.

Pedro del Pozo, director de inversiones financieras de Mutualidad, señala que elevar los tipos en Europa no es una decisión sencilla en un entorno de inflación de oferta. A su juicio, una subida de tipos incluso puede resultar contraproducente en este tipo de escenario, aunque considera posible que el BCE actúe para no quedar por detrás de lo que ya descuentan los mercados.

El directivo añade que, después de esa posible decisión, el escenario más probable es de mayor calma, en función de cómo evolucionen los acontecimientos. También advierte de que una eventual subida podría perder sentido si se alcanza pronto un acuerdo de paz en Oriente Medio y el contexto macroeconómico empieza a cambiar con rapidez.

En nuestra publicación anterior, analizamos la volatilidad del EUR/COP ante el posicionamiento del mercado previo a la decisión de tipos de junio del BCE y el aumento de la incertidumbre sobre la liquidez. Explicamos que los diferenciales de tasas a corto plazo y las expectativas de flujos de capital mantenían al par bajo presión técnica, con un sesgo bajista pese a repuntes puntuales. También señalamos un rango operativo probable y los niveles clave que podían activar movimientos más amplios si el precio rompía resistencias o perdía soportes.

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