L’or progresse alors que les anticipations de hausse des taux de la Fed s’atténuent

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Ivan Andrienko

05.10.2026

L’or progresse alors que les anticipations de hausse des taux de la Fed s’atténuent — L’or progresse, les données faibles sur l’emploi américain réduisant la pression sur les taux

L’or a progressé lundi, le net ralentissement des créations d’emplois aux États-Unis ayant réduit la probabilité d’une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale à court terme. Cette évolution a quelque peu soulagé le métal jaune après un mois de septembre difficile, même si les rendements élevés des Treasuries et la vigueur du dollar continuent de limiter son rebond.

Points forts

Le cours de l’or au comptant approche 4 170 $.
La faiblesse de l’emploi américain a réduit les anticipations de hausse des taux en octobre.
Les rendements élevés des Treasuries continuent de peser sur le métal jaune.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

L’or au comptant gagnait 0,67 % à 4 168 225 $ l’once, tandis que les contrats à terme sur l’or de décembre progressaient de 0,74 % à 4 193,05 $, selon les dernières données de marché. Les créations d’emplois non agricoles de septembre n’ont augmenté que de 29 000, un chiffre inférieur à toutes les estimations de l’enquête menée auprès des économistes, donnant ainsi à la Fed davantage de marge pour attendre avant de relever à nouveau le coût du crédit, a rapporté Bloomberg.

La faiblesse de l’emploi modifie les anticipations de taux

Le rapport sur l’emploi a entraîné une nette évolution des anticipations de taux d’intérêt. Les marchés n’attribuent désormais qu’environ 20 % de probabilité à une hausse des taux de la Fed en octobre, contre près de 70 % une semaine plus tôt.

Cette révision est favorable à l’or, car le métal ne verse aucun intérêt et subit généralement une concurrence accrue des obligations lorsque le coût du crédit augmente. Ce changement intervient après la hausse des taux décidée par la Fed en septembre, la première en trois ans.

L’or se remet néanmoins d’un revers considérable. Le métal jaune a perdu plus de 6 % en septembre, pénalisé par la hausse des rendements obligataires, le regain des inquiétudes inflationnistes et la vigueur du dollar. La seule semaine dernière, il a reculé de 3,4 %, sa plus forte baisse hebdomadaire depuis juin.

Les rendements obligataires limitent toujours le rebond

Le ralentissement des données sur l’emploi n’a pas supprimé la pression exercée par les marchés obligataires. Le rendement des Treasuries à 10 ans reste proche de 5,2 %, offrant aux investisseurs des rendements exceptionnellement élevés sur la dette publique et augmentant le coût d’opportunité de la détention d’or.

L’inflation constitue une autre difficulté. Le pétrole brut Brent reste au-dessus de 100 $ le baril, maintenant les coûts de l’énergie au centre de l’attention après leur contribution au regain des inquiétudes inflationnistes le mois dernier. Parallèlement, l’indice Bloomberg Dollar Spot a progressé de 0,3 %, après trois hausses hebdomadaires consécutives. Un dollar américain plus fort rend l’or libellé en dollars plus cher pour de nombreux acheteurs étrangers.

Les prochaines informations importantes proviendront du compte rendu de la réunion de septembre de la Fed. Celui-ci pourrait apporter davantage de précisions sur la manière dont les responsables arbitrent entre l’affaiblissement de l’emploi, la persistance de l’inflation et le niveau élevé des coûts d’emprunt.

L’or bénéficie d’un soutien, mais les forces opposées persistent

Les dernières données sur l’emploi ont affaibli l’un des principaux arguments en faveur d’une hausse immédiate des taux, laissant à l’or une marge de reprise après sa liquidation de septembre. Elles n’éliminent toutefois pas la pression concurrente exercée par les rendements obligataires élevés, la fermeté du dollar et l’inflation alimentée par l’énergie.

Pour le métal jaune, l’équilibre dépend désormais moins d’une publication économique isolée que de la poursuite ou non du ralentissement des créations d’emplois, alors que l’inflation reste persistante. Une Fed capable d’attendre plus longtemps avant de resserrer sa politique monétaire réduirait une source de pression sur l’or, tandis que la vigueur durable des rendements des Treasuries continuerait de concurrencer le métal pour attirer la demande des investisseurs.

Nous avons précédemment souligné que l’euro atteint son plus bas niveau en 17 mois alors que les inquiétudes concernant la dette française s’intensifient.

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