Les entreprises chinoises installées à Hong Kong sont confrontées à des restrictions sur les activités liées aux stablecoins

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Artem Shendetskii

11.09.2025

Les entreprises chinoises installées à Hong Kong sont confrontées à des restrictions sur les activités liées aux stablecoins — La licence de Hong Kong pour les monnaies stables se heurte à la résistance de Pékin

Les entreprises et les institutions financières de Chine continentale opérant à Hong Kong pourraient être contraintes de se retirer des projets de stablecoin et de crypto-monnaie, selon un rapport du média local Caixin.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Cette décision intervient quelques semaines seulement après l'entrée en vigueur, le 1er août, du nouveau cadre réglementaire de Hong Kong relatif aux stablecoins, 77 institutions ayant manifesté leur intérêt pour l'obtention d'une licence. Alors que des banques telles que HSBC et ICBC - la plus grande banque du monde en termes d'actifs - auraient préparé des demandes, les changements de politique de Pékin suggèrent maintenant que les entreprises d'État et les banques chinoises vont probablement retirer ou retarder leurs demandes de licence.

Prudence face aux risques et à la dynamique du marché

Les sources citées par Caixin indiquent que Pékin se méfie du "transfert de risque", car le marché des stablecoins de Hong Kong n'en est qu'à ses débuts. Un initié a souligné l'importance de "ne pas se précipiter pour participer" alors que les orientations de la réglementation et du marché restent floues. En août, une filiale de la China Merchants Bank a lancé une bourse institutionnelle basée à Hong Kong, tandis que JD.com et Ant International ont enregistré des entités liées à des entreprises de stablecoins à Hong Kong et à Singapour.

Cette prudence politique soudaine souligne la réticence de longue date de Pékin à autoriser les grandes entreprises du continent à s'engager profondément dans les marchés cryptographiques, même dans le cadre plus ouvert de Hong Kong.

Équilibrer les restrictions avec les ambitions des stablecoins soutenus par le yuan

Malgré le renforcement des restrictions, la Chine semble envisager d'utiliser des stablecoins adossés au yuan à l'échelle internationale. À la fin du mois d'août, des informations ont fait surface selon lesquelles Pékin pourrait autoriser de tels instruments afin de promouvoir le rôle mondial du renminbi. Auparavant, la Commission de supervision et d'administration des actifs appartenant à l'État de Shanghai a tenu des discussions sur la stratégie des stablecoins, et la blockchain chinoise Conflux a présenté un stablecoin offshore adossé au yuan pour les pays de la "ceinture et de la route", dont l'utilisation sur le continent est explicitement interdite.

Parallèlement, l'autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) envisage d'assouplir les exigences en matière de capital pour les banques détenant des crypto-monnaies, afin de faciliter la circulation des stablecoins conformes dans la ville. Cette double approche souligne l'intérêt prudent mais stratégique de la Chine pour les stablecoins : limiter l'exposition nationale tout en explorant des outils qui pourraient renforcer sa monnaie à l'étranger.

Nous avons récemment écrit que les douanes de Hong Kong, en collaboration avec une université locale, développent une technologie conçue pour détecter les transactions cryptographiques liées au blanchiment d'argent.

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