Krach de l'indice Kospi : pourquoi le marché sud-coréen a chuté aux côtés des actions de l'IA

Le marché boursier sud-coréen a subi l'une de ses plus fortes vagues de ventes de l'année : l'indice Kospi a plongé de près de 9 %, forçant la bourse à suspendre temporairement les transactions. Les géants technologiques Samsung Electronics et SK Hynix, qui avaient récemment porté le marché à la hausse grâce à l'engouement pour l'IA, ont été mis sous pression. Mais aujourd'hui, ces mêmes entreprises ont montré à quel point cette croissance était devenue vulnérable.

Le marché a freiné des quatre fers

Le marché boursier sud-coréen a chuté brutalement lundi dès la cloche d'ouverture. Dans les premières minutes de cotation, l'indice Kospi a chuté de près de 9 %, forçant la bourse à interrompre les transactions pendant 20 minutes afin de contenir la panique vendeuse, a rapporté la BBC.

Le coup principal a frappé les plus grandes entreprises technologiques du pays. Les actions de Samsung Electronics ont baissé d'environ 5 % à un moment donné, tandis que SK Hynix a chuté d'environ 2 %. Ces deux sociétés représentent une part énorme de l'indice : ensemble, elles comptent pour plus de 40 % du Kospi. C'est pourquoi une baisse de Samsung et SK Hynix se transforme rapidement en un déclin pour l'ensemble du marché.

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Mais nous avons tout sauvegardé 🙂.

Jusque-là, les actions sud-coréennes étaient l'une des destinations d'investissement les plus prometteuses. Le Kospi était considéré comme l'un des marchés les plus solides au monde grâce à la demande pour les entreprises liées à l'IA et à la production de puces mémoire. Mais après un rallye record, le marché est devenu très sensible à toute mauvaise nouvelle : lorsque les investisseurs ont commencé à quitter les valeurs technologiques, la Corée du Sud a été l'une des plus durement touchées.

Surchauffe des puces

La principale raison de cette vente massive était la crainte que les actions des entreprises liées à l'IA n'aient grimpé trop rapidement. Ces derniers mois, les investisseurs avaient activement acheté des actions de fabricants de puces et d'entreprises produisant des équipements serveurs et de la mémoire, anticipant une demande colossale de la part des sociétés d'IA. Dans ce contexte, Samsung Electronics et SK Hynix sont devenus deux des principaux bénéficiaires du rallye.

Mais à un certain point, le marché a commencé à se demander si les résultats financiers réels justifiaient une telle croissance. Un autre coup dur est venu des résultats décevants de Broadcom : l'entreprise a manqué les prévisions de revenus pour son deuxième trimestre fiscal, après quoi ses actions ont chuté, entraînant tout le secteur des semi-conducteurs. Vendredi, l'ETF VanEck Semiconductor, qui suit les actions des fabricants de puces, a perdu plus de 9 %, Arm Holdings a chuté de près de 13 %, et Micron Technology a plongé de plus de 13 %.

Dans ce contexte, la pression s'est rapidement propagée au-delà des États-Unis et de la Corée du Sud. À Taïwan, les actions de TSMC ont baissé d'environ 2 %, tandis que Foxconn a chuté de plus de 5 %. Au Japon, SoftBank Group a baissé d'environ 7,5 %, Tokyo Electron a perdu environ 6,7 % et Advantest a reculé d'environ 5 %. En conséquence, les investisseurs vendaient non seulement des actions sud-coréennes, mais toute la chaîne asiatique des entreprises liées aux puces et à l'IA.

Vendre les gagnants

Mais le problème n'était pas seulement la peur d'une surchauffe dans le secteur de l'IA. Un autre mécanisme s'est enclenché sur le marché : les grands investisseurs ont commencé à vendre les actions qui avaient précédemment affiché les meilleures performances. Cela ne signifie pas qu'ils ont été déçus par Samsung, SK Hynix, TSMC ou d'autres fabricants de puces. Souvent, les fonds sont simplement tenus de réduire leurs positions si une entreprise ou un secteur occupe une part trop importante du portefeuille.

Après le rallye vigoureux, ce problème est devenu particulièrement visible. Par exemple, le gestionnaire de Jupiter Asset Management, Sam Konrad, a déclaré que son fonds avait été contraint de vendre TSMC, Samsung et MediaTek, même si ces actions avaient progressé de 52 %, 159 % et 184 % depuis le début de l'année, respectivement. Pour un fonds, une telle croissance semble positive, mais elle crée aussi un risque : le portefeuille devient trop dépendant d'une poignée de gagnants.

Un tableau similaire peut être observé chez les investisseurs étrangers en Corée du Sud. Les sorties nettes de capitaux étrangers du marché Kospi avaient atteint environ 62 milliards de dollars à la fin du mois de mai. Dans le même temps, une partie de ces ventes n'est pas liée à une détérioration des activités des entreprises sud-coréennes, mais à un simple rééquilibrage de portefeuille après un rallye trop marqué.

Une pression supplémentaire est venue des investisseurs particuliers et des ETF à effet de levier — des fonds qui utilisent de l'argent emprunté pour parier sur la croissance d'actions ou de secteurs individuels. Lorsque le marché monte, ces instruments amplifient le mouvement. Mais lorsqu'il baisse, ils peuvent agir dans le sens inverse et accentuer la chute.

Un test de résistance

Après le krach, certains analystes ne l'ont pas décrit comme le début d'un ralentissement prolongé. Goldman Sachs estime que l'histoire à long terme du marché sud-coréen reste solide et a même relevé son objectif pour le Kospi à 12 000 points. Certains investisseurs décrivent également ce qui se passe non pas comme un renversement de tendance, mais comme une correction brutale après un rallye trop rapide.

Cependant, le marché examinera désormais de plus près les entreprises d'IA. Auparavant, les investisseurs se contentaient de croire en la demande future pour les puces, les serveurs et la mémoire. Désormais, ils ont besoin de preuves plus concrètes : croissance du chiffre d'affaires, des bénéfices, des commandes et des contrats réels. Si les entreprises ne peuvent pas afficher de tels chiffres, les actions qui ont le plus progressé sur le thème de l'IA pourraient à nouveau subir des pressions.

Le krach du Kospi est devenu un avertissement pour l'ensemble du marché : si la croissance dépend de quelques entreprises et d'attentes trop élevées, même une tendance forte peut rapidement se transformer en déroute. L'IA reste une thématique d'investissement majeure, but les investisseurs ne sont plus prêts à l'acheter à n'importe quel prix. Ils ont désormais besoin non seulement de promesses de croissance future, mais de résultats financiers réels.