Les introductions en bourse de SpaceX et OpenAI pourraient accentuer les risques dans le secteur de l’IA

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Olga Chendetskaïa

25.05.2026

Les introductions en bourse de SpaceX et OpenAI pourraient accentuer les risques dans le secteur de l’IA — Les introductions en bourse de SpaceX et OpenAI accroissent les risques de bulle dans l’IA

Les potentielles introductions en bourse de SpaceX et OpenAI pourraient constituer un nouveau test pour un marché déjà fortement dépendant d’un petit groupe d’entreprises liées à l’intelligence artificielle. Bank of America estime que la cotation de ces émetteurs pourrait porter la concentration des leaders de l’IA dans la capitalisation boursière américaine à des niveaux proches de ceux associés à certaines des plus grandes bulles historiques.

Points forts

Bank of America avertit que les introductions en bourse de SpaceX et OpenAI pourraient accroître la concentration du marché autour de l’IA.
La part des principales entreprises d’IA dans la capitalisation boursière américaine pourrait passer de 40 % à 48 %.
Une inclusion rapide de ces nouvelles actions dans les indices pourrait déclencher des achats forcés par les fonds passifs.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Le marché se resserre encore davantage

Selon Yahoo!Finance, Michael Hartnett, stratégiste en chef de Bank of America, a averti que les introductions majeures de SpaceX et OpenAI pourraient faire passer la part des principales entreprises d’IA dans la capitalisation boursière totale des États-Unis d’environ 40 % aujourd’hui à 48 %. Cela dépasserait les niveaux observés durant les Années folles, l’ère des Nifty Fifty, la bulle japonaise des années 1980 et la bulle Internet, tout en restant inférieur à la concentration des actions ferroviaires dans les années 1880.

Le problème ne réside pas seulement dans la taille potentielle des introductions en bourse. Si ces entreprises intègrent rapidement les principaux indices, les fonds passifs seraient contraints d’acheter leurs actions, quelle que soit leur valorisation, ce qui pourrait accentuer la demande et augmenter le poids du secteur de l’IA dans les portefeuilles des investisseurs. Le Financial Times a déjà rapporté que de nouvelles règles du Nasdaq pourraient permettre à de grands nouveaux émetteurs d’intégrer le Nasdaq 100 dès 15 jours après leur introduction, même avec un flottant limité.

Les rendements modifient le prix de la croissance future

Le marché obligataire accentue la vulnérabilité de cette situation. SpaceX et OpenAI, comme d’autres entreprises technologiques à forte croissance, exigent des investisseurs qu’ils paient aujourd’hui pour des bénéfices qui n’arriveront peut-être que dans plusieurs années. Lorsque les rendements augmentent, ce modèle devient moins attractif car les flux de trésorerie futurs sont actualisés à un taux plus élevé.

Le contexte inflationniste reste également défavorable. En avril, l’indice des prix à la consommation américain a augmenté de 3,8 % sur un an. Cela a rapproché l’inflation de 4 %, un niveau que Bank of America considère historiquement difficile pour les actions. Selon Hartnett, lorsque l’IPC a franchi ce seuil lors des cycles précédents, le S&P 500 a perdu environ 4 % au cours des trois mois suivants et près de 7 % sur six mois en moyenne.

La concentration devient le principal risque

Les potentielles introductions en bourse de SpaceX et OpenAI pourraient élargir le marché public de l’IA, mais aussi le rendre plus dépendant d’un groupe restreint d’entreprises. Pour les investisseurs, cela signifie moins de diversification au sein des indices et une plus grande sensibilité du marché à toute révision des attentes concernant l’intelligence artificielle.

Si les rendements continuent d’augmenter et que l’IPC se rapproche de 4 %, le marché pourrait commencer à appliquer des critères de valorisation plus stricts aux entreprises dont les bénéfices sont attendus dans un avenir lointain.

Nous avons également rapporté que l’introduction en bourse de SpaceX pourrait ouvrir la porte à des millions d’investisseurs particuliers.

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