Les perspectives du Brunei restent favorables alors que le FMI appelle à une consolidation budgétaire et à la diversification

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Dmytro Kharkov

24.09.2026

Les perspectives du Brunei restent favorables alors que le FMI appelle à une consolidation budgétaire et à la diversification — Le FMI appelle le Brunei à réformer

Le Brunei Darussalam aborde 2026 avec une position extérieure plus solide et une modeste reprise économique, après que la production d'hydrocarbures a compensé la faiblesse de certains secteurs hors pétrole. Le FMI indique que ces perspectives favorables sont tempérées par d'importants déficits budgétaires et l'exposition aux fluctuations des prix des hydrocarbures, ce qui maintient au premier plan la discipline des politiques publiques et les réformes structurelles.

Points forts

Le PIB réel du Brunei a progressé de 1 % en 2025, l'inflation a reculé de 0,3 % et l'excédent du compte courant a atteint 18,0 % du PIB grâce à la solide performance des hydrocarbures.
Pour 2026, le FMI prévoit une croissance du PIB réel de 2,3 %, une inflation de 1,3 % et une réduction du déficit budgétaire par rapport à 18,9 %, grâce à l'amélioration des recettes d'hydrocarbures.
Le FMI exhorte le Brunei à mettre en œuvre une consolidation budgétaire, à accroître les recettes hors hydrocarbures, à renforcer l'investissement du secteur privé et à traiter les vulnérabilités liées à la concentration des prêts aux entreprises.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

L'examen du FMI met en lumière les tendances de la croissance, de l'inflation et du budget

Comme le rapporte le FMI, citant le Fonds monétaire international, son Conseil d'administration a achevé le 18 septembre les consultations au titre de l'article IV de 2026 avec le Brunei Darussalam, les autorités ayant consenti à la publication du rapport des services préparé pour cet examen.

L'activité économique s'est modestement redressée en 2025, avec une croissance du PIB réel atteignant 1 %, le rebond de la production pétrolière et gazière en amont compensant la faiblesse persistante de certains secteurs hors hydrocarbures. L'inflation reste modérée, les prix ayant reculé de 0,3 % en 2025 dans un contexte de baisse des prix mondiaux des denrées alimentaires et des matières premières, tandis que l'excédent du compte courant atteint 18,0 % du PIB grâce à des termes de l'échange favorables et à l'amélioration de la balance commerciale hors pétrole et gaz.

Le déficit budgétaire se creuse pour atteindre une estimation de 18,9 % du PIB au cours de l'exercice 2025/26, sous l'effet de recettes d'hydrocarbures plus faibles et de dépenses qui demeurent élevées. Les conditions financières s'assouplissent et le secteur bancaire reste solide, soutenu par d'importantes réserves de fonds propres et de liquidités, un faible niveau de prêts non performants et une reprise de la croissance du crédit au secteur privé.

Pour 2026, la croissance du PIB réel est projetée à 2,3 %, principalement tirée par le secteur des hydrocarbures, tandis que l'inflation devrait atteindre 1,3 % à mesure que la hausse des prix mondiaux des denrées alimentaires et des matières premières se répercute sur les prix intérieurs. L'excédent du compte courant devrait encore s'élargir à 19,5 % du PIB, et le déficit budgétaire devrait se réduire sensiblement au cours de l'exercice 2026/27, grâce à des recettes d'hydrocarbures plus élevées et à une solide croissance du PIB nominal qui amélioreront les finances publiques.

La pression politique se concentre sur la discipline budgétaire et l'expansion du secteur privé

Les administrateurs accueillent favorablement les perspectives du Brunei Darussalam, citant l'expansion du secteur des hydrocarbures, la diversification progressive, d'importantes réserves financières et extérieures, ainsi qu'un cadre monétaire stable. Dans le même temps, ils soulignent que les déficits budgétaires persistants et la vulnérabilité à la volatilité des prix des hydrocarbures exigent des politiques prudentes et des réformes continues afin de préserver la stabilité macroéconomique et de soutenir une croissance et un emploi inclusifs.

Le Conseil appelle à une stratégie de consolidation budgétaire bien calibrée, soutenue par un cadre budgétaire à moyen terme et un ancrage budgétaire hors hydrocarbures. Il souligne comme mesures essentielles un meilleur ciblage des subventions, la modération des rémunérations publiques, la protection des dépenses de développement prioritaires et des ménages vulnérables, ainsi qu'une mobilisation accrue des recettes hors hydrocarbures, tout en exhortant les autorités à respecter l'enveloppe budgétaire de l'exercice 2026/27 même si des recettes exceptionnelles se matérialisent.

Les administrateurs indiquent également que la position extérieure est sensiblement plus forte que ne le justifient les fondamentaux et les politiques souhaitables, et encouragent les efforts visant à stimuler la demande intérieure privée, notamment par un renforcement de l'investissement privé. Ils ajoutent que l'amélioration du climat des affaires, la simplification des procédures d'autorisation et de délivrance de licences, le développement de la facilitation des échanges, le soutien aux MPME, l'alignement des programmes de compétences sur les besoins de l'industrie et l'approfondissement des liens avec les projets d'investissement direct étranger seront essentiels pour élargir les perspectives d'emploi et réduire la dépendance aux hydrocarbures.

En matière de stabilité financière, les administrateurs déclarent que le régime de caisse d'émission avec Singapour continue d'ancrer la stabilité macroéconomique et financière. Ils encouragent les autorités à mettre progressivement en œuvre les composantes restantes de Bâle III, à traiter les vulnérabilités liées aux prêts concentrés aux entreprises et aux expositions offshore, à renforcer le cadre de LBC/FT/FP avant la prochaine évaluation mutuelle, et à continuer d'améliorer les données économiques couvrant les comptes nationaux, les prix, les statistiques du secteur extérieur et les rapports budgétaires.

Dans notre précédent article sur la hausse des rendements des bons du Trésor américain au-dessus de 5 %, nous avons examiné les facteurs ayant propulsé le taux à 10 ans à des sommets pluriannuels et les raisons pour lesquelles les marchés ont commencé à considérer 5 % moins comme un plafond que comme un jalon. Nous avons également expliqué comment des rendements durablement plus élevés peuvent durcir les conditions financières en augmentant les coûts d'emprunt pour les ménages et les petites entreprises, tout en redessinant les flux mondiaux de capitaux et l'appétit pour le risque.

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