SEC présente le programme d’harmonisation SEC-CFTC pour le trading, les titres tokenisés et les marchés 23-par-5

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Dan Blystone

il y a 10 heures

SEC présente le programme d’harmonisation SEC-CFTC pour le trading, les titres tokenisés et les marchés 23-par-5 — SEC, CFTC envisagent des liens plus étroits

La SEC fait progresser un vaste programme de réforme de la structure du marché, axé sur un alignement plus étroit avec la CFTC, de nouvelles règles pour les titres tokenisés et des préparatifs pour l’extension des horaires de négociation des actions. Cette initiative est présentée comme un moyen de réduire les frictions réglementaires pour les entités enregistrées tout en préservant la protection des investisseurs, alors que de nouveaux produits traversent des régimes de supervision U.S. qui se chevauchent.

Points forts

La Division of Trading and Markets de la SEC élabore un cadre commun SEC-CFTC pour les titres tokenisés et prévoit de passer à des opérations sur le marché actions 23 heures sur 5 d'ici la fin de l'année.
SEC et CFTC examinent conjointement des domaines tels que la déclaration des données sur les swaps et les définitions de produits, en sollicitant l’avis du public afin de clarifier et d’harmoniser les règles qui se chevauchent.
Le traitement réglementaire non résolu des contrats à terme perpétuels, en particulier pour les actifs numériques, reste débattu après l'approbation par la CFTC de la négociation de contrats perpétuels Bitcoin en tant que contrats à terme par Kalshi.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Priorités réglementaires et accent sur l’harmonisation

Comme l’a rapporté la Securities and Exchange Commission, Jamie Selway, directeur de la Division of Trading and Markets, indique que l’agence travaille sous la direction du président Atkins sur un cadre pour la cotation et la négociation de titres tokenisés, la coordination avec la CFTC sur les règles qui se recoupent, une transition vers des opérations sur actions en mode 23-par-5 d’ici la fin de l’année, ainsi que des recommandations pour moderniser les règles, y compris le Reg NMS et le Consolidated Audit Trail.

Selway affirme qu’une harmonisation efficace devrait améliorer l’efficacité et la flexibilité pour les entités enregistrées et abaisser les obstacles à l’innovation. Il cite les examens parallèles de nouveaux produits par la SEC et la CFTC, notamment la demande de CME pour une exemption afin de négocier des contrats à terme sur actions individuelles avec règlement en espèces à la clôture, et l’approbation par la SEC le 22 mai de la proposition de Nasdaq PHLX de coter et négocier des options sur indice Bitcoin réglées en espèces.

La division a identifié la déclaration de données sur les swaps et les swaps sur titres, la gestion de portefeuille par marge et les définitions de produits comme des domaines initiaux où les deux recueils de règles pourraient manquer de clarté ou de compatibilité. Selway appelle à une contribution publique des participants au marché, des clients et des contreparties pour aider à aligner les règles et réduire les frictions réglementaires.

Produits d’actifs numériques et protection des investisseurs

Selway indique qu’une question non résolue concerne le statut juridique des contrats à terme perpétuels, des produits largement utilisés en dehors du périmètre réglementaire U.S., en particulier dans les actifs numériques. Il note que les avis d’experts restent partagés sur la question de savoir si ces instruments doivent être traités comme des contrats à terme ou des swaps selon la législation actuelle, tandis que l’approbation récente par la CFTC de la proposition de Kalshi de négocier des contrats perpétuels Bitcoin en tant que contrats à terme laisse présager de nouveaux débats sectoriels dans les mois à venir.

Il avertit également que l’harmonisation ne sera pas simple en raison de la forte concurrence sur le marché et des enjeux commerciaux élevés. Dans ses remarques, Selway indique que le processus exigera de la patience et une vision à long terme de la part des entreprises et des investisseurs, ajoutant que la recherche de juridictions favorables et des attentes irréalistes pourraient affaiblir l’initiative.

Selway inscrit l’objectif politique plus large dans la protection des investisseurs, affirmant que les régulateurs et les participants au marché doivent distinguer l’investissement du jeu et éviter un effet de levier excessif pour les clients non avertis. Il estime qu’une harmonisation réussie doit soutenir l’innovation authentique tout en protégeant le public investisseur sur l’ensemble des marchés de capitaux U.S..

Notre couverture précédente des risques de cybersécurité liés à l’AI dans le secteur financier U.S. a mis en avant l’appel de la sénatrice Elizabeth Warren à renforcer la résilience cybernétique des banques alors que les outils AI avancés augmentent la vulnérabilité aux attaques. L’article mettait en avant des propositions pour une supervision renforcée, un meilleur contrôle des prestataires tiers et un partage accru des informations sur les menaces, soutenant que les contrôles des risques cyber et opérationnels doivent rester au cœur de la supervision financière, même alors que les débats politiques se poursuivent sur la déréglementation et l’innovation.

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