L’ESMA met à jour les lignes directrices européennes sur le report de la publication d’informations privilégiées en matière d’abus de marché

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Parshwa Turakhiya

16.10.2026

L’ESMA met à jour les lignes directrices européennes sur le report de la publication d’informations privilégiées en matière d’abus de marché — L’ESMA révise les règles de publication

Les émetteurs européens sont confrontés à des règles de publication révisées après que l’ESMA a achevé la mise à jour de ses lignes directrices relatives au règlement sur les abus de marché concernant le report de la publication d’informations privilégiées. Les changements ajoutent cinq exemples supplémentaires d’intérêts légitimes pouvant justifier un report, tout en supprimant les orientations liées aux processus prolongés à la suite d’une modification réglementaire en juin 2026.

Points forts

L’ESMA a mis à jour ses lignes directrices afin de préciser les situations permettant le report de la publication d’informations privilégiées au titre du règlement sur les abus de marché en Europe.
Les nouvelles orientations, issues d’une consultation publique, fournissent une liste non exhaustive de cas de report légitimes, notamment les demandes d’autorités publiques, la nécessité d’informations supplémentaires et les nominations sensibles.
À partir de juin 2026, les émetteurs ne seront plus tenus de divulguer les informations privilégiées relatives à des processus prolongés avant leur achèvement, ce qui reflète la suppression par l’ESMA des exemples associés dans les lignes directrices.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Cadre révisé pour les publications différées

Comme l’a indiqué l’ESMA, l’Autorité européenne des marchés financiers, les lignes directrices révisées simplifient le cadre régissant les cas dans lesquels les émetteurs peuvent reporter la publication d’informations privilégiées au titre du règlement sur les abus de marché. Le régulateur précise que les émetteurs doivent toujours publier ces informations dès que possible afin de tenir les investisseurs informés et de contribuer à prévenir les opérations d’initiés, mais qu’ils peuvent en reporter la publication dans certains cas où une divulgation immédiate porterait atteinte à des intérêts légitimes.

Les orientations actualisées fournissent aux émetteurs une liste non exhaustive de situations pouvant justifier un report. L’ESMA indique que ces ajouts font suite à une consultation publique et comprennent les cas où une autorité publique demande à un émetteur de ne pas divulguer d’informations, où des informations supplémentaires sont nécessaires pour que les acteurs du marché évaluent correctement l’information privilégiée, où la divulgation d’informations commerciales sensibles pourrait faire perdre une opportunité commerciale, où la nomination d’un membre du conseil d’administration ou d’un dirigeant clé pourrait être compromise, et où la divulgation d’informations concernant des sociétés du même groupe pourrait porter directement préjudice à l’émetteur et compromettre le report appliqué par une autre société.

Implications réglementaires pour les émetteurs

Depuis juin 2026, les émetteurs ne sont plus tenus de divulguer immédiatement les informations privilégiées liées à des processus prolongés avant l’achèvement de ces processus. Conformément à cette évolution, l’ESMA a supprimé de ses lignes directrices les exemples d’intérêts légitimes liés au report de publication dans le cadre de tels processus.

Cette mise à jour achève le cadre réglementaire révisé de l’ESMA dans ce domaine et s’inscrit dans son objectif déclaré de simplification et de réduction des charges. Pour les sociétés cotées et les autres émetteurs en Europe, ces changements visent à fournir des bases plus claires pour évaluer si un report de publication est autorisé, tout en préservant les règles de transparence du marché prévues par le MAR.

Dans notre précédent article sur les perspectives de croissance inégales en Europe et les conditions de crédit, nous avons souligné que les dernières prévisions du FMI indiquaient une reprise fragmentée, l’Allemagne, le Royaume-Uni et l’Espagne faisant preuve d’une résilience relative tandis que la France était à la traîne. Nous avons également mis en évidence l’influence des risques inflationnistes persistants, des contraintes budgétaires strictes et de l’évolution de la dynamique commerciale sur les conditions d’emprunt et le sentiment de marché, ce qui accroît les risques de crédit dans les économies plus fragiles.

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