Microsoft bénéficie du soutien de Nvidia alors que le cycle des infrastructures d’IA se renforce

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Anton Kharitonov

27.08.2026

Microsoft bénéficie du soutien de Nvidia alors que le cycle des infrastructures d’IA se renforce — Microsoft

MSFT s’échange autour de 503 $ le 27 août, soutenu par les solides résultats de Nvidia et l’amélioration du sentiment dans l’ensemble du secteur de l’IA. Nvidia a dépassé les attentes en matière de chiffre d’affaires trimestriel et publié des perspectives solides, confirmant que la demande en infrastructures d’IA reste élevée.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Pour Microsoft, il s’agit d’un signal positif, principalement parce qu’il réduit les craintes d’un ralentissement marqué des dépenses des entreprises en capacité informatique. Dans le même temps, le marché considère de plus en plus MSFT non plus simplement comme un pari autonome sur Copilot ou OpenAI, mais comme l’un des principaux bénéficiaires du cycle d’investissement en cours dans les data centers et l’IA d’entreprise. La capacité de Microsoft à mettre rapidement en service les capacités déjà commandées constitue un facteur important.

L’expansion des capacités devient un test opérationnel clé

L’entreprise prévoit une croissance d’Azure d’environ 45 % à taux de change constant au cours du trimestre actuel, tandis que la demande continue de dépasser les capacités disponibles. Au cours du dernier exercice fiscal, Microsoft a mis en service 88 data centers, tandis que le délai entre la livraison des GPU et le déploiement des équipements dans ses plus grandes régions a presque été réduit de moitié.

Par conséquent, le principal risque opérationnel à court terme ne réside pas dans un manque de clients, mais dans d’éventuels retards liés au raccordement des nouvelles installations aux réseaux électriques, à la livraison des équipements et à la vitesse à laquelle les investissements dans les infrastructures sont convertis en charges de travail cloud payantes. Ce facteur pourrait devenir plus important pour l’action qu’une nouvelle hausse des dépenses d’investissement globales.

Les rendements des bons du Trésor limitent le potentiel de hausse de la valorisation

Le contexte macroéconomique est aujourd’hui plutôt neutre pour MSFT. Les inscriptions initiales au chômage ont reculé à 203 000, confirmant la résilience du marché du travail américain, tandis que l’indice PCE sous-jacent est resté à 3,3 % sur un an hier. En d’autres termes, l’économie des entreprises reste suffisamment solide pour soutenir les budgets informatiques, mais l’inflation ne permet pas au marché d’anticiper des baisses rapides des taux.

Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans s’établit aujourd’hui autour de 4,65-4,67 %, tandis que celui à 30 ans avoisine 5,17 %. Ces niveaux restent élevés pour les actions dont les valorisations dépendent fortement des bénéfices futurs, de sorte que l’effet positif des solides résultats de Nvidia est partiellement compensé par le coût du capital. Une baisse plus marquée du rendement à 10 ans sous 4,60 % constituerait un catalyseur bien plus puissant pour MSFT que son évolution actuelle dans une fourchette étroite.

510 $ reste un niveau clé de cassure

En conséquence, l’équilibre à court terme pour MSFT semble modérément positif, mais pour une raison différente de celle qui prévalait immédiatement après la publication des résultats. Le marché a reçu de Nvidia une confirmation supplémentaire de la résilience du cycle de l’IA, tandis que la prochaine question est de savoir si Microsoft peut développer ses infrastructures physiques assez rapidement pour tirer parti de cette demande.

Tant que l’action se maintient au-dessus de la zone des 485-490 $, les acheteurs conservent la possibilité de retester les 510 $, tandis qu’un franchissement durable de ce niveau, comme je l’ai indiqué dans Microsoft approche des 500 $ alors que les investisseurs cherchent une visibilité accrue sur la rentabilité de l’IA, ouvrirait la voie vers 520 $ et au-delà. Un retour sous 480 $, surtout accompagné d’une nouvelle hausse des rendements des bons du Trésor, augmenterait de nouveau le risque d’une correction vers 470-460 $.

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