Parasut emas: Bagaimana para pemimpin perusahaan kripto besar melindungi diri mereka sendiri dari penurunan pasar

Traders Union
Semua berita
Pilihan Editor
Anatomi kontrak anti-krisis

Semua berita

Berita Utama

Pilihan Editor

Saham

Kripto

Berita Keuangan

Mata Uang

Komoditas

Bank sentral

Olesia Kramarenko

27.11.2025

Parasut emas: Bagaimana para pemimpin perusahaan kripto besar melindungi diri mereka sendiri dari penurunan pasar — Bagaimana para pemimpin perusahaan kripto besar melindungi diri mereka sendiri dari penurunan pasar

Di sektor kripto, ada jenis asuransi khusus yang tidak ada hubungannya dengan derivatif atau lindung nilai. Ini adalah paket kompensasi eksekutif. Paket ini mengubah kehancuran pasar menjadi peristiwa yang tidak memengaruhi kesejahteraan pribadi mereka yang menjalankan perusahaan. Ketika harga saham jatuh dengan cepat, persyaratan kontrak manajemen puncak bertindak sebagai bantalan pengaman.

Artikel ini diterjemahkan dari aslinya. Baca versi asli oleh koresponden kami di sini.

Penurunan harga saham sebesar 30%, 60%, atau bahkan 98% tidak memengaruhi struktur kompensasi mereka - karena imbalan ini dijamin kembali ketika pasar "menggunakan steroid" dan semua orang percaya pada pertumbuhan tanpa akhir.

Apa yang membuat para eksekutif tak tersentuh

Jauh sebelum jatuhnya harga saham perusahaan kripto tahun ini, para eksekutif telah melindungi diri mereka sendiri melalui pembayaran yang dirinci dalam pengajuan Securities and Exchange Commission (SEC).

Dengan paket kompensasi yang besar yang terus dibayarkan bahkan selama pasar bearish yang brutal, cetakan kecil tersebut menceritakan kisah yang sangat berbeda dari pernyataan publik mereka.

Contoh yang jelas adalah Michael Saylor dan perusahaannya, Strategy. Saham perusahaannya turun lebih dari 60%, namun posisi keuangan pribadinya tidak berubah. Kelas khusus saham dengan hak suara (Kelas B), dewan direksi yang ramah terhadap pendiri, dan penghargaan ekuitas yang besar memastikan kestabilannya terlepas dari apa pun yang terjadi pada perusahaan. Ketika bitcoin jatuh, Saylor tetap berada dalam ekosistem keuangannya sendiri, terlindungi secara hukum dan struktural.

Pada Juli 2025, Strategy mencapai puncak kapitalisasi pasar sebesar $124,7 miliar, yang kemudian turun menjadi $49 miliar. Secara keseluruhan, sahamnya turun 61% dalam 12 bulan. Namun, kekayaan pribadi Saylor - yang diperkirakan mencapai lebih dari $5 miliar - hampir tidak terpengaruh.

Seni pendaratan lunak oleh Anthony Pompliano

Pendekatan serupa digunakan oleh Anthony Pompliano selama kesepakatan SPAC untuk ProCap, yang memberikan paket kompensasi senilai $400 juta kepada pimpinan perusahaan. Pada awalnya, pasar sangat senang: saham SPAC Columbus Circle Capital Corp. I, yang seharusnya membawa ProCap ke publik, sempat melonjak di atas $16 pada bulan Juni - murni didorong oleh optimisme tentang pengaruh media Pompliano.

Namun ketika harga kembali ke level sebelum pengumuman sebesar $10, Paul Glazer mengakuisisi 7,7% saham perusahaan dan secara terbuka menentang kesepakatan tersebut, dan menyebutnya sebagai sesuatu yang tidak dapat diterima. Alasannya jelas: Pompliano menyusun kompensasinya sehingga dia akan menerima tidak kurang dari $50 juta secara pribadi, bahkan jika harga saham turun setengahnya - dari $10 menjadi $5. Selain itu, kontrak tersebut memberinya tambahan pembayaran tunai sebesar $10 juta jika terjadi pemutusan hubungan kerja lebih awal tanpa alasan.

Loading...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

David Bailey dan Nakamoto

Nakamoto adalah salah satu contoh paling cemerlang tentang bagaimana arsitektur perusahaan dapat memisahkan seorang CEO dari realitas pasar. Di bawah kepemimpinan David Bailey, saham NAKA turun 98,7% - dari nilai maksimum $34,77 menjadi kurang dari $0,45. Bagi para investor, ini bisa dibilang kerugian total. Namun, dokumen SEC - khususnya Exhibit 10.15 pada Formulir 8-K - menceritakan kisah yang berbeda.

Bailey menerima bonus penandatanganan sebesar $250.000, pembayaran bulanan sebesar $58.333, hibah 5 juta opsi NAKA, 1 juta RSU, dan hak untuk mendapatkan bonus tahunan sebesar $2,1 juta - semuanya sambil menggunakan jet pribadi perusahaan. Dengan kata lain, ketika sahamnya menguap menjadi sepeser pun, kontraknya berfungsi seperti jam tangan Swiss yang tak tergoyahkan.

Loading...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

"Kita semua akan berhasil"

Masalahnya tidak terbatas pada beberapa perusahaan terkenal. Ketika DeFi Development Corporation menjanjikan CEO Joseph Onorati gaji tahunan sebesar $574.000 dan kemungkinan menerima bonus hingga 200%, saham perusahaan tersebut sudah jatuh - dan kemudian turun lagi sebesar 48%.

Di Core Scientific, CEO Adam Sullivan meningkatkan kompensasinya menjadi $41,9 juta pada tahun 2024 - 47 kali lipat dari tahun sebelumnya. Dan semua ini terjadi dengan latar belakang stagnasi saham pada tahun 2025.

Upexi, yang mengakumulasi cadangan Solana, membayar gaji CEO Allan Marshall sebesar $840.000, memberikan 75.000 RSU setiap enam bulan, dan menerbitkan 500.000 waran dengan harga kesepakatan $2,28. Paradoksnya adalah bahwa pasar menilai perusahaan ini lebih rendah daripada nilai kepemilikan SOL-nya sendiri - namun hal ini tidak berpengaruh pada kompensasinya.

Pemberontakan pemegang saham

Setelah serangkaian kejadian seperti itu, para pemegang saham dari beberapa perusahaan kripto - terutama penambang bitcoin - mulai secara aktif memberikan suara menentang paket kompensasi eksekutif. Tingkat penentangan mencapai 36%, yang mana 29% lebih tinggi dari rata-rata di S&P 500. Ini adalah sinyal nyata pertama bahwa investor telah bosan mendanai "kelas yang dilindungi" yang hampir tidak memiliki risiko pribadi.

Apakah sistem ini akan berubah?

Industri kripto dibangun di atas ide transparansi dan etika keuangan baru - tetapi pada kenyataannya, mekanisme perusahaannya terkadang bahkan lebih keras daripada mekanisme keuangan tradisional. Para eksekutif telah menciptakan sebuah sistem yang memungkinkan mereka untuk menghindari menjadi pihak yang bangkrut, sementara para investor menjadi pihak pertama yang harus membayar atas kesalahan pasar.

Dan pertanyaan kuncinya tetap ada: dapatkah industri yang pernah bertekad untuk menciptakan kembali keuangan merestrukturisasi aturannya sendiri sehingga penurunan saham tidak hanya dirasakan oleh pemegang saham, tetapi juga oleh para eksekutif yang menjalankan perusahaan kripto?

Materi ini mungkin mengandung opini pihak ketiga, tidak ada data dan informasi di halaman web ini yang merupakan nasihat investasi menurut Disclaimer kami. Meskipun kami mematuhi Integritas Editorial yang ketat, postingan ini mungkin mengandung referensi ke produk dari mitra kami.

Suka artikel ini?