La BCE avanza nel piano per un mercato europeo della finanza tokenizzata

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Ciaran Ryan

26.08.2026

La BCE avanza nel piano per un mercato europeo della finanza tokenizzata — La BCE avanza nella finanza tokenizzata

L’Europa sta passando dalle prime sperimentazioni sulla tokenizzazione alla costruzione di un mercato finanziario digitale più integrato, mentre i responsabili politici cercano di ridurre la frammentazione storica tra sistemi di trading, clearing e regolamento. La BCE afferma che la moneta della banca centrale deve restare al centro di questa trasformazione per limitare la frammentazione, ridurre la dipendenza da asset di regolamento privati e diminuire la dipendenza da infrastrutture controllate al di fuori dell’Europa.

Punti chiave

Gli asset tradizionali tokenizzati registrati su blockchain pubbliche in Europa sono passati da 4,7 miliardi di euro a marzo 2025 a 23,3 miliardi di euro a marzo 2026.
L’Eurosistema fornirà regolamento per le transazioni DLT in moneta della banca centrale e ora accetta asset negoziabili basati su DLT presso i CSD europei come collateral idoneo.
I CSD europei lanciano iniziative di tokenizzazione su larga scala e i legislatori valutano l’estensione del DLT Pilot Regime e la revisione del regolamento sui mercati delle cripto-attività.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Roadmap della BCE per l’infrastruttura di mercato tokenizzata

Come riportato dalla BCE, il membro del Comitato esecutivo Piero Cipollone afferma che l’Europa sta passando dalla strategia all’implementazione nello sviluppo di un mercato finanziario tokenizzato basato su tecnologia DLT e moneta della banca centrale. In un discorso a Francoforte sul Meno il 26 agosto 2026, sottolinea che la tokenizzazione può fare molto più che velocizzare i processi esistenti, perché può riorganizzare la catena del valore finanziaria portando emissione, trading, clearing, regolamento, custodia e servizi sugli asset in un ambiente digitale condiviso.

Cipollone sottolinea che questo è particolarmente rilevante in Europa, dove i mercati dei capitali restano frammentati nonostante i recenti progressi. L’UE conta 31 depositari centrali di titoli, 14 controparti centrali e 323 sedi di negoziazione, mentre il regolamento transfrontaliero rimane limitato e i titoli sono ancora per lo più detenuti e regolati presso depositari locali.

Secondo lui, la finanza tokenizzata sta passando a livello globale dalla sperimentazione all’adozione iniziale, con gli operatori istituzionali sempre più concentrati sulla tokenizzazione degli strumenti finanziari tradizionali. Gli asset tradizionali tokenizzati registrati su blockchain pubbliche sono cresciuti di circa cinque volte tra marzo 2025 e marzo 2026, passando da 4,7 miliardi di euro alla fine del primo trimestre 2025 a 23,3 miliardi di euro alla fine del primo trimestre 2026.

Implicazioni per i mercati dei capitali europei

Secondo Cipollone, l’Europa ha l’opportunità di sfruttare la tokenizzazione per superare le inefficienze dei sistemi legacy, se costruisce un mercato integrato fin dall’inizio invece di permettere la proliferazione di piattaforme chiuse e incompatibili. Identifica tre principali rischi: frammentazione tra le reti, perdita dell’ancoraggio monetario se i mercati si affidano ad asset di regolamento privati e dipendenza esterna da tecnologia, governance o sistemi di regolamento controllati fuori dall’Europa.

L’Eurosistema vuole offrire regolamento per le transazioni DLT in moneta della banca centrale, che la BCE presenta come asset sicuro e base per la crescita della finanza tokenizzata. Cipollone afferma che questo approccio dovrebbe sostenere un ecosistema europeo dei pagamenti e dei titoli più integrato, competitivo e innovativo, rafforzando al contempo l’attrattiva globale dell’euro.

Le istituzioni europee stanno già sviluppando obbligazioni, depositi, collateral e soluzioni di regolamento tokenizzati, e i CSD europei hanno annunciato iniziative di tokenizzazione su larga scala simili a quelle degli Stati Uniti. L’Eurosistema ha inoltre iniziato ad accettare asset negoziabili emessi tramite servizi basati su DLT presso i CSD europei come collateral idoneo, mentre i legislatori UE discutono l’estensione e il potenziamento del DLT Pilot Regime e la Commissione europea valuta se il regolamento sui mercati delle cripto-attività (MiCA) necessiti di aggiustamenti mirati.

Nel nostro precedente articolo sull’espansione della stablecoin USD1 di World Liberty Financial abbiamo trattato la spinta dell’azienda verso servizi finanziari regolamentati, inclusa l’approvazione condizionata per una licenza nazionale di trust-bank che consentirebbe l’emissione e la custodia interna. Abbiamo anche evidenziato come la rapida crescita e l’attività di trading della stablecoin abbiano attirato l’attenzione politica e sollevato interrogativi su conflitti di interesse legati a divulgazioni e legami proprietari con Trump.

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