Il prezzo dell'oro scende verso i 4.450 dollari mentre il dollaro si rafforza

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Ezequiel Gomes

26.03.2026

Il prezzo dell'oro scende verso i 4.450 dollari mentre il dollaro si rafforza — L'oro si è indebolito a causa del rafforzamento del dollaro e dell'aumento dei rendimenti del Tesoro, che hanno limitato la domanda di metallo.

Il prezzo dell'oro (XAU/USD) è sceso giovedì 26 marzo, scivolando verso i 4.450 dollari a causa del rafforzamento del dollaro statunitense e del nuovo rialzo dei rendimenti del Tesoro. Gli scambi a pronti si sono aggirati intorno a 4.454 dollari, lasciando l'oro sotto pressione anche se il petrolio è salito e i mercati più ampi sono diventati più difensivi.

In evidenza

Il prezzo dell'oro si è avvicinato a 4.454 dollari dopo aver ceduto parte del rimbalzo di ieri.
L'indice del dollaro statunitense è salito a circa 99,89, mentre il rendimento a 10 anni si è avvicinato al 4,37%.
Il greggio Brent è salito sopra i 105 dollari, mantenendo la pressione inflazionistica in vista sul mercato.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

L'oro è tornato in una zona di pressione che ora conta più del rimbalzo di mercoledì. Il mercato si trova appena al di sopra della zona dei 4.400 dollari, e questo impone ai tori di dimostrare di essere in grado di mantenere la linea prima che la ripresa inizi a sembrare più forte.

Il primo supporto da tenere d'occhio si trova tra i 4.440 e i 4.450 dollari. Se quest'area inizia a cedere, la prossima sacca di ribasso si trova vicino a 4.400 dollari, dove in precedenza l'oro ha trovato una domanda sufficiente a rallentare le vendite.

Al rialzo, qualsiasi ripresa dovrà probabilmente recuperare 4.500 dollari prima che il tono a breve termine migliori in modo significativo. Fino ad allora, il grafico sembra un mercato che cerca di stabilizzarsi assorbendo le pressioni macro provenienti dall'esterno del settore dei metalli.

Dinamica del prezzo dell'oro (febbraio-marzo 2026). Fonte: TradingView: TradingView.

La pressione macro è tornata velocemente

Il cambiamento principale di giovedì è stato il ritorno della forza del dollaro e il rafforzamento dei rendimenti. Questa combinazione tende a lavorare contro l'oro, e lo ha fatto ancora una volta anche se il rischio politico in Medio Oriente è ancora elevato.

Il petrolio ha aggiunto un ulteriore livello di difficoltà. Il Brent ha superato i 105 dollari durante la seduta, rafforzando la preoccupazione che i costi dell'energia possano mantenere l'inflazione appiccicosa e ridurre lo spazio per una politica monetaria più facile.

Anche il contesto politico non si è ammorbidito. La Fed continua a mantenere l'intervallo di riferimento al 3,50%-3,75% e il recente andamento dei rendimenti suggerisce che il mercato rimane sensibile a qualsiasi segnale che indichi che i rischi di inflazione si stanno indurendo anziché svanire.

Cosa potrebbe succedere dopo

Un risultato più solido richiederebbe che il dollaro smetta di salire e che i rendimenti si stabilizzino, il che potrebbe dare all'oro lo spazio per stabilizzarsi sopra i 4.450 dollari e tornare verso i 4.500 dollari. Questo non riparerebbe completamente i danni recenti, ma almeno eviterebbe al mercato una ritirata più disordinata.

Lo scenario meno amichevole è semplice. Se il petrolio rimane alto e la pressione sui tassi continua a crescere, l'oro potrebbe faticare ad attirare abbastanza acquisti e tornare verso i 4.400 dollari, soprattutto se il dollaro continua a rafforzarsi.

L'oro ha trascorso gran parte del mese di marzo reagendo non tanto alla paura in sé quanto alle conseguenze sull'inflazione e sui tassi che la paura può innescare. La mossa di giovedì ha ricordato che la logica del rifugio sicuro non sempre vince quando il dollaro e i rendimenti salgono insieme.

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