La Fed valuta l’impennata dell’inflazione mentre i prezzi dell’energia aumentano

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Olga Shendetskaya

29.05.2026

La Fed valuta l’impennata dell’inflazione mentre i prezzi dell’energia aumentano — Bowman mette in guardia la Fed contro rialzi dovuti all’energia

La governatrice della Federal Reserve Michelle Bowman ha avvertito di non aumentare i tassi d’interesse in risposta a un temporaneo aumento dell’inflazione trainata dall’energia, sostenendo che ciò potrebbe esercitare pressioni inutili sull’economia e sul mercato del lavoro. Le sue dichiarazioni arrivano mentre gli investitori si aspettano sempre più che la Fed mantenga i tassi invariati quest’anno, anche con l’inflazione superiore all’obiettivo del 2% fissato dalla banca centrale.

In evidenza

Bowman ha affermato che la Fed non dovrebbe reagire in modo troppo aggressivo a uno shock temporaneo dei prezzi dell’energia.
L’inflazione PCE è salita al 3,8% in aprile, mentre la core PCE è aumentata al 3,3%.
I mercati si aspettano che la Fed mantenga i tassi invariati quest’anno, con poche aspettative di tagli prima del 2027.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Bowman si oppone a un rialzo

Secondo CNBC, intervenendo alla Reykjavík Economic Conference in Islanda, Bowman ha affermato che l’economia statunitense resta resiliente, ma che il mercato del lavoro è ancora vulnerabile a shock negativi. Ha indicato i prezzi dell’energia più alti, dovuti in gran parte al conflitto che coinvolge l’Iran, come principale causa dell’aumento dell’inflazione PCE.

Ad aprile, l’indice dei prezzi delle spese per consumi personali, la misura preferita dalla Fed per l’inflazione, è salito del 3,8% rispetto all’anno precedente. L’inflazione core PCE, che esclude alimentari ed energia, è aumentata del 3,3%. Ma Bowman ha sottolineato che le misure pensate per filtrare le variazioni di prezzo estreme, come il trimmed mean PCE, suggeriscono che l’inflazione di fondo sia più vicina al 2%.

Il suo argomento centrale è che la politica monetaria dovrebbe distinguere tra pressioni inflazionistiche diffuse e uno shock di offerta di breve durata. Bowman ha affermato che è opportuno ignorare temporanei aumenti dell’inflazione causati principalmente dai prezzi dell’energia, finché la credibilità della Fed sull’obiettivo del 2% resta intatta e gli effetti una tantum dei dazi si attenuano.

La Fed mantiene aperte le opzioni

Bowman non ha escluso un cambiamento se il conflitto in Medio Oriente dovesse protrarsi o se i costi energetici iniziassero a trasmettersi ad altri prezzi. Ha dichiarato che più a lungo durerà il conflitto, più la Fed dovrà considerare i suoi effetti sull’inflazione nelle prospettive.

Per ora, ha descritto la politica attuale come moderatamente restrittiva, una posizione pensata per mantenere stabili le condizioni del mercato del lavoro consentendo all’inflazione di tornare verso il 2% una volta che gli effetti dei prezzi del petrolio e dei dazi si saranno attenuati. Bowman ha inoltre sostenuto di mantenere nel comunicato della Fed il riferimento a possibili ulteriori aggiustamenti dei tassi, anche se alcuni policymaker si sono opposti a tale indicazione.

Le sue osservazioni si inseriscono in un più ampio dibattito interno alla Fed. Alcuni funzionari restano preoccupati dal fatto che l’inflazione sia sopra il target da troppo tempo, mentre altri vedono le ultime pressioni sui prezzi concentrate nell’energia e in alcune categorie di beni. Questa divisione spiega perché i mercati non prevedano tagli dei tassi a breve termine, ma nemmeno un rialzo immediato.

Il rischio di policy per il 2026

Il messaggio di Bowman è importante perché inquadra la prossima decisione della Fed come una prova di pazienza. Alzare i tassi in risposta a uno shock petrolifero potrebbe rallentare assunzioni e consumi senza affrontare la causa principale dell’aumento dei prezzi di benzina e carburanti.

I numeri mostrano chiaramente la tensione: l’inflazione PCE headline è al 3,8%, la core PCE al 3,3% e la misura trimmed mean è più vicina al target, al 2,3%. Se i prezzi dell’energia dovessero scendere, la Fed potrebbe mantenere i tassi invariati e attendere che l’inflazione si raffreddi. Se il conflitto con l’Iran dovesse protrarsi e le pressioni sui prezzi si ampliassero, la necessità di una politica più restrittiva potrebbe tornare rapidamente.

In precedenza era stato riportato che le richieste di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti sono aumentate mentre la Fed monitora i dati sul lavoro.

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