Banco de Portugal assinala primeiro ano do ECMS na modernização da gestão de garantias do Eurosistema

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Emílio Ghigini

16.06.2026

Banco de Portugal assinala primeiro ano do ECMS na modernização da gestão de garantias do Eurosistema — ECMS moderniza garantias

Um ano após a entrada em operação do ECMS, o sistema centraliza a gestão de ativos elegíveis como garantia nas operações de crédito do Eurosistema para os bancos da área do euro. A infraestrutura substitui 20 sistemas nacionais desde 16 de junho de 2025 e, no período entre junho de 2025 e maio de 2026, a componente portuguesa regista atividade relevante em mobilização de títulos, eventos corporativos e operações de liquidez.

Destaques

O ECMS entrou em funcionamento em 16 de junho de 2025, centralizando a gestão de ativos de garantia nas operações de política monetária do Eurosistema.
Entre junho de 2025 e maio de 2026, 32 participantes em Portugal movimentaram 38 165 milhões de euros em títulos e 26 827 milhões de euros em desmobilizações via ECMS.
O ECMS liquidou 758 eventos corporativos (3446 milhões de euros), 87 reservas de crédito (3765 milhões de euros) e 17 operações de cedência de liquidez (87 milhões de euros) no seu primeiro ano.

Resultados do primeiro ano em Portugal

Como referido pelo Banco de Portugal, o ECMS entrou em funcionamento em 16 de junho de 2025 e passa a assegurar um serviço centralizado e transparente de gestão de ativos de garantia para as operações de política monetária do Eurosistema. A plataforma dá aos bancos da área do euro com acesso a essas operações condições uniformes de acesso e igualdade de tratamento.

Entre junho de 2025 e maio de 2026, a componente portuguesa do sistema regista 32 participantes com acesso ao ECMS, incluindo a central de valores portuguesa. No mesmo período, são liquidadas 637 instruções de mobilização de títulos, num total de cerca de 38 165 milhões de euros, e 420 instruções de desmobilização, com cerca de 26 827 milhões de euros movimentados.

O sistema também liquida 758 eventos corporativos, como pagamentos de cupões e amortizações de títulos, no valor de 3446 milhões de euros. Além disso, contabiliza 87 instruções de reserva de crédito, com cerca de 3765 milhões de euros movimentados, e 17 operações de cedência de liquidez de política monetária com participação portuguesa, num total de 87 milhões de euros liquidados.

Integração nos serviços TARGET e impacto operacional

O ECMS integra os serviços TARGET do Eurosistema, que suportam a liquidação de operações em moeda de banco central. Na prática, o sistema interage com os serviços de liquidação de pagamentos TARGET 2 e de títulos TARGET2-Securities para disponibilizar funcionalidades comuns e harmonizadas de liquidação e de gestão de ativos de garantia.

Segundo o enquadramento apresentado, o primeiro ano de operação confirma um avanço na eficiência, harmonização e transparência da gestão de garantias e das operações de crédito do Eurosistema. O Banco de Portugal e o Eurosistema indicam que continuam a desenvolver o ECMS para responder às necessidades das políticas e dos utilizadores.

Na nossa publicação, analisámos as projeções do Banco de Portugal para as contas públicas, incluindo a estimativa de um défice de 0,2% do PIB em 2026, em contraste com a meta governamental de saldo nulo. O texto enquadrou ainda os riscos para a trajetória orçamental num cenário de abrandamento económico e choques externos, com impacto nos combustíveis e na incerteza.

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