BCE deve manter os juros apesar da inflação e da turbulência no mercado de títulos francês

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Olga Shendetskaya

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BCE deve manter os juros apesar da inflação e da turbulência no mercado de títulos francês — BCE avalia riscos da dívida francesa e inflação de energia

O Banco Central Europeu deve manter as taxas de juros inalteradas na quinta-feira, enquanto a alta dos custos de energia e a turbulência no mercado de títulos francês complicam as perspectivas para sua política monetária. Com a inflação perto de 4%, os dirigentes precisam equilibrar as pressões sobre os preços com a desaceleração do crescimento na zona do euro.

Destaques

BCE deve manter os juros em 2,5%.
Inflação de energia se aproxima de 4%.
Turbulência nos títulos franceses complica a política do BCE.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

A expectativa predominante é que o BCE mantenha a taxa de depósito em 2,5%, e quase todos os economistas consultados preveem que não haverá mudanças. A Bloomberg informou que analistas esperam um último aumento dos juros em dezembro, quando novas projeções econômicas permitirão avaliar com mais clareza a inflação até 2028.

Preços de energia complicam perspectivas para a inflação

A inflação na zona do euro está se aproximando de 4%, quase o dobro da meta de 2% do BCE, enquanto o conflito envolvendo o Irã continua afetando o fornecimento de petróleo e gás. No entanto, as pressões sobre os preços continuam concentradas na energia, permitindo que os dirigentes avaliem se os custos mais altos estão se disseminando para os salários, os serviços e outros preços ao consumidor antes de decidir por um novo aumento. A presidente do BCE, Christine Lagarde, e outros membros do Conselho do BCE têm defendido ajustes graduais, sobretudo porque o aumento dos custos de empréstimo começa a desacelerar a atividade econômica.

Uma pausa em outubro, seguida de um aumento em dezembro, manteria o ritmo trimestral recente de aperto monetário sem impor pressão adicional imediata a empresas e famílias. O BCE também receberá dados econômicos importantes na sexta-feira, incluindo números do crescimento da zona do euro no terceiro trimestre e relatórios de inflação de outubro das quatro maiores economias do bloco. Esses dados podem ajudar a determinar se a inflação está se tornando mais persistente ou se a demanda enfraquecida limitará novos aumentos de preços.

Turbulência no mercado de títulos francês gera preocupações com a estabilidade financeira

A França se tornou uma importante fonte de incerteza para os mercados financeiros europeus, à medida que seu déficit orçamentário, as divisões políticas e a instabilidade social abalam a confiança dos investidores. O diferencial de rendimento entre os títulos públicos franceses e alemães de 10 anos atingiu recentemente o nível mais alto em 15 anos, enquanto sinais de pressão se espalhando para a dívida italiana despertaram preocupações com uma instabilidade financeira mais ampla. Custos mais altos de financiamento soberano podem enfraquecer ainda mais o investimento e o crescimento na zona do euro, mesmo ajudando a conter a inflação.

O BCE dispõe de instrumentos para lidar com condições desordenadas nos mercados, incluindo o Instrumento de Proteção da Transmissão, criado em 2022. No entanto, essas medidas não se destinam a proteger governos das consequências de déficits excessivos, e os dirigentes demonstraram pouca disposição para intervir. Suspender a redução gradual das posições em títulos do banco central é outra possibilidade, embora atualmente não haja sinais de apoio suficiente para essa medida.

Investidores aguardam Lagarde e decisão de política monetária em dezembro

Os investidores analisarão os comentários de Lagarde em busca de sinais sobre se a volatilidade dos títulos franceses pode afetar a disposição do BCE para voltar a elevar os juros. A incerteza sobre o futuro da presidente também chamou atenção depois que ela admitiu considerar uma saída antecipada antes do fim de seu mandato, em outubro do próximo ano.

A reunião de dezembro desponta como um teste crucial para os rumos da política monetária do BCE. Um novo aumento poderia reforçar a resposta à inflação, mas também elevaria os custos de financiamento para governos, empresas e famílias, em um momento de desaceleração do crescimento econômico e vulnerabilidade persistente dos mercados financeiros.

Já destacamos que Warsh mantém em aberto a possibilidade de alta dos juros em dezembro.

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