O Bitcoin DAT parece mais vulnerável à medida que os riscos de consolidação aumentam, segundo relatório do Standard Chartered

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Mikhail Vnuchkov

15.09.2025

O Bitcoin DAT parece mais vulnerável à medida que os riscos de consolidação aumentam, segundo relatório do Standard Chartered — Os fluxos de ativos digitais serão um impulsionador mais forte do preço do Ethereum do que o Bitcoin ou o Solana

Os preços das ações de empresas de capital aberto que mantêm criptomoedas em seus balanços patrimoniais como ativos de tesouraria digital (DATs) caíram drasticamente nas últimas semanas, levantando preocupações sobre sua sustentabilidade. Para continuar atraindo capital e acumulando moedas, os DATs podem agora precisar ser negociados com um prêmio em relação ao seu valor patrimonial líquido.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Em um relatório publicado na segunda-feira, Geoffrey Kendrick, chefe de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered, argumentou que a principal causa do declínio nos preços das ações dos DATs foi a saturação do mercado. No entanto, ele enfatizou que os DATs continuam "seletivamente atraentes para investimento", principalmente porque fornecem acesso a ativos digitais em jurisdições onde a participação direta é limitada.

Kendrick observou que a recente queda acentuada no mNAV dos DATs (valor de mercado dos ativos vs. valor da empresa) impulsionará uma maior diferenciação entre as empresas e poderá levar à consolidação, particularmente entre as empresas que detêm títulos do Bitcoin.

Por outro lado, os ativos de tesouraria da Ethereum e da Solana devem comandar um mNAV mais alto porque geram rendimentos de staking. Kendrick acrescentou que a Ethereum está em uma posição mais forte do que a Solana, já que os ativos de tesouraria da ETH estão mais estabelecidos.

"No futuro, esperamos que o sucesso do DAT (medido pelo mNAV) se torne cada vez mais diferenciado, com base em três fatores: (1) financiamento - a capacidade de levantar capital ao menor custo; (2) tamanho - os maiores participantes de sua classe podem alcançar um mNAV mais alto; e (3) rendimento - acreditamos que os DATs da ETH e da SOL devem comandar um mNAV mais alto do que os DATs do BTC devido aos retornos de staking", disse Kendrick.

Atualmente, os DATs detêm 4% de todo o BTC, 3,1% do ETH e 0,8% do SOL. Com posições tão grandes, o sucesso ou fracasso dos veículos de tesouraria tem um impacto significativo nos preços dos tokens.

O Bitcoin parece mais vulnerável

Kendrick acrescentou que a consolidação é provável se alguns DATs continuarem a ser negociados abaixo do valor do ativo por um período prolongado. Nesses casos, pode ser mais barato para empresas como a Strategy adquirir concorrentes em vez de comprar moedas diretamente. Esses negócios seriam mais relevantes para os ativos de tesouraria do Bitcoin e simplesmente girariam os ativos dentro do ecossistema DAT, em vez de gerar uma nova demanda líquida.

Os DATs têm sido um dos principais impulsionadores dos preços do Bitcoin e do Ethereum em 2025 e, em menor grau, do Solana. No entanto, as empresas com foco em Bitcoin parecem ser as mais vulneráveis, já que a saturação e a consolidação limitam sua capacidade de gerar novos fluxos de entrada, disse Kendrick.

Os ativos de tesouraria da Solana continuam menos desenvolvidos e enfrentam incertezas adicionais depois que relatórios sugeriram que a Nasdaq pode exigir que as empresas busquem a aprovação dos acionistas antes de comprar criptomoedas.

"Em termos relativos, consideramos os veículos DAT como um impulsionador mais positivo para a ETH no futuro do que para o BTC ou SOL", concluiu Kendrick.

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