MiCA está ativo: Como as novas regras da UE estão mudando o mercado cripto

Em 1º de julho, a União Europeia ativou plenamente o MiCA, um livro de regras único para o mercado cripto projetado para substituir a colcha de retalhos anterior de regimes nacionais. Para algumas empresas, é um caminho para operações legais. Para outras, é um sinal para fazer as malas e deixar a Europa.

Europa liga o filtro

A partir de 1º de julho de 2026, exchanges de criptomoedas, corretoras, serviços de custódia e outros provedores de serviços de ativos cripto não poderão mais trabalhar com clientes europeus como faziam antes. Eles agora precisam de uma licença que lhes permita atender usuários em todo o Espaço Econômico Europeu, que inclui os 27 estados-membros da UE, bem como Islândia, Liechtenstein e Noruega.

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Para o mercado, esta é uma mudança brusca nas regras. Anteriormente, muitas empresas operavam sob regimes nacionais: em alguns países, os requisitos eram mais rígidos, em outros eram mais brandos e, em alguns lugares, os negócios existiram por anos em uma zona cinzenta. Agora a lógica é diferente: se você quer clientes da Europa, precisa de autorização, deve separar os fundos dos clientes dos fundos da empresa, manter reservas, seguir as regras de combate à lavagem de dinheiro e reportar aos reguladores.

A exigência não se aplica apenas a empresas registradas na UE. Se uma plataforma da Ásia, dos EUA ou dos Emirados Árabes Unidos atende clientes europeus, ela também se enquadra no MiCA. Plataformas não licenciadas devem encerrar o acesso a serviços regulamentados, ajudar os clientes a sacar fundos ou deixá-los apenas com operações básicas, como venda de ativos e retirada de dinheiro.

Nem todos conseguiram a aprovação

Os números mostram quão dura tem sido a triagem. Antes do lançamento do MiCA, havia 3.167 provedores de serviços cripto operando na Europa. Até 30 de junho, apenas 244 empresas haviam entrado no registro da ESMA, menos de 8% do mercado. Todos os outros enfrentaram uma escolha: buscar urgentemente uma licença, interromper temporariamente as operações na UE ou desistir completamente dos clientes europeus.

As autorizações foram distribuídas de forma desigual pela Europa. A Alemanha tornou-se o principal hub do novo regime, emitindo 57 licenças, ou cerca de 23% do total. França e Holanda dividiram o segundo lugar, com 26 autorizações cada. Juntos, esses três países representaram quase metade de todas as licenças MiCA na UE.

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A lacuna torna-se ainda mais visível mais abaixo na lista. A Chéquia emitiu 7 licenças, Letônia, Lituânia e Eslováquia emitiram 6 cada, enquanto Croácia e Finlândia emitiram 5 cada. Grécia, Hungria, Polônia, Portugal e Romênia não haviam emitido uma única licença MiCA até o prazo final. Como resultado, o mercado único não parece inteiramente único na linha de partida.

Gigantes também foram atingidos

O impacto não se limitou a empresas menores que não se prepararam para as novas regras. O MiCA também afetou os maiores players do mercado. As baixas mais visíveis foram a Binance e a Tether, a maior exchange de criptomoedas do mundo e a emissora da principal stablecoin, o USDT.

Para a Binance, as novas regras significam restrições no atendimento a clientes europeus. A exchange tentou obter uma licença MiCA através da Grécia, mas não conseguiu concluir o processo antes do prazo e agora busca outra rota regulatória na UE. A empresa afirma que não planeja deixar a Europa, enquanto o CEO da Binance, Richard Teng, enfatizou separadamente que os ativos dos usuários permanecem “seguros e protegidos”.

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A Tether enfrentou um problema diferente. A empresa deixou claro antecipadamente que não se adaptaria às exigências europeias para emissores de stablecoins. Na primavera de 2025, o CEO da Tether, Paolo Ardoino, disse que a empresa não planejava solicitar uma licença da UE e, mais tarde, chamou os requisitos do MiCA de incompatíveis com seu modelo de negócios. Como resultado, plataformas europeias regulamentadas começaram a deslistar o USDT.

O motivo reside nas regras rígidas para grandes stablecoins. Os emissores devem manter parte de suas reservas em depósitos bancários na UE, manter capital próprio e cumprir restrições adicionais. Nesse cenário, a Circle tende a se beneficiar: recebeu uma licença MiCA na França e agora pode oferecer legalmente o USDC a clientes europeus.

Dubai abre as portas

As regras rígidas da UE já estão empurrando alguns negócios cripto a procurar outras jurisdições. Uma das principais opções são os Emirados Árabes Unidos. Irina Heaver, advogada da NeosLegal, sediada em Dubai, disse que sua empresa recebe agora mais de 120 consultas por semana de empresas que buscam abrir um negócio nos EAU. Cerca de metade desses pedidos vem da Europa, incluindo Espanha, Itália e Alemanha. Empreendedores da Suíça e do Reino Unido também estão demonstrando interesse, embora esses países não estejam sujeitos ao MiCA.

Os EAU parecem um lugar mais conveniente para lançar um negócio cripto porque seu sistema regulatório foi projetado para ativos digitais desde o início. Em Dubai, o setor é supervisionado pela Virtual Assets Regulatory Authority (VARA), enquanto na Europa as empresas cripto frequentemente lidam com reguladores que também supervisionam bancos, corretoras e instituições financeiras tradicionais.

Os EAU têm outra vantagem: velocidade. Uma empresa pode ser registrada lá em poucos dias, não meses, como costuma ser o caso na Europa. Para uma startup, isso significa um lançamento de produto mais rápido e menos tempo gasto em um limbo jurídico. Além disso, uma licença dos EAU abre acesso não apenas ao mercado local, mas também à Ásia, Norte da África e ao Sul Global, regiões que juntas podem representar cerca de 4 bilhões de clientes potenciais.

Liberdade por licença

O MiCA não fecha a Europa para o mercado cripto, mas eleva drasticamente o preço de entrada. De agora em diante, apenas aqueles dispostos a viver pelas regras das finanças tradicionais poderão trabalhar com clientes europeus: obter autorizações, divulgar sua estrutura, manter reservas, segregar ativos de clientes e aceitar supervisão constante. Para grandes players, esta é uma questão de dinheiro, advogados e tempo. Para equipes menores, é uma questão de sobrevivência.

Como resultado, a UE obtém um mercado mais claro e melhor protegido, mas ao mesmo tempo corre o risco de perder velocidade, capital e empreendedores. Algumas empresas lutarão por licenças e um lugar no novo sistema. Outras escolherão jurisdições onde é mais fácil e rápido lançar. É por isso que 1º de julho tornou-se mais do que apenas a data em que o MiCA entrou em vigor. É o ponto após o qual o mercado cripto europeu começará a se dividir entre aqueles prontos para jogar pelas regras bancárias e aqueles que buscarão liberdade em outras jurisdições.