Economia da zona do euro ganha impulso com aceleração dos serviços

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Olga Shendetskaya

23.09.2026

Economia da zona do euro ganha impulso com aceleração dos serviços — A atividade da zona do euro atinge máxima de três anos em setembro

A atividade empresarial da zona do euro acelerou em setembro para o ritmo mais forte em mais de três anos, com uma melhora inesperada nos serviços somando-se ao fortalecimento da indústria. Os dados sugerem que a economia está absorvendo os custos de energia mais altos melhor do que o temido, embora a inflação e os custos de financiamento crescentes compliquem as perspectivas.

Destaques

O PMI composto da zona do euro subiu para 53,1 em setembro.
Alemanha e França tiveram desempenho superior ao esperado.
A atividade mais forte pode reforçar o argumento a favor de juros mais altos pelo BCE.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

O S&P Global Composite Purchasing Managers Index subiu para 53,1, ante 52,0 em agosto, segundo dados divulgados pela Bloomberg. Economistas esperavam que o índice recuasse para 51,7. Uma leitura acima de 50 indica expansão, tornando o aumento de setembro uma aceleração clara, e não apenas mais um mês de crescimento modesto.

Alemanha e França superam expectativas

A melhora foi disseminada entre as maiores economias da zona do euro. A atividade do setor privado alemão expandiu-se no ritmo mais rápido desde outubro de 2025, impulsionada pela indústria, enquanto a França registrou inesperadamente sua expansão mais forte em mais de dois anos.

A indústria se beneficiou do aumento dos gastos com inteligência artificial e defesa, especialmente na Alemanha. Os serviços também ganharam impulso, ampliando uma recuperação que antes dependia mais da atividade industrial. Os novos pedidos melhoraram tanto na indústria quanto nos serviços, indicando continuidade do impulso no quarto trimestre.

A demanda por baterias e os investimentos industriais ajudaram a economia a resistir ao conflito no Oriente Médio e ao consequente aumento dos preços das commodities. O BCE afirmou neste mês que a zona do euro se mostrou mais resiliente do que o esperado e elevou sua projeção de crescimento para 2026 a 0,9%.

Crescimento mais forte encontra inflação mais alta

A recuperação vem acompanhada de uma complicação para a política monetária. Os preços mais altos da energia estão pressionando a inflação ao mesmo tempo que a atividade empresarial se fortalece, reduzindo a urgência de o BCE proteger o crescimento com uma política monetária mais expansionista.

O banco central elevou suas três principais taxas de juros em 25 pontos-base em 10 de setembro, seu segundo aumento desde o início do conflito no Oriente Médio. A equipe do BCE espera que a inflação média seja de 3,0% em 2026 e 2,5% em 2027, permanecendo acima da meta de 2% durante todo esse período.

As autoridades evitaram se comprometer com uma trajetória predeterminada para os juros, afirmando que as decisões futuras dependerão da inflação, dos dados econômicos recebidos e da força da transmissão da política monetária.

Resiliência dá mais espaço ao BCE

Os dados do PMI de setembro alteram o equilíbrio enfrentado pelos formuladores de política monetária. Uma economia que cresce mais rapidamente do que o previsto pode tolerar condições de financiamento mais restritivas com maior facilidade, enquanto uma demanda mais forte também pode permitir que os custos mais altos da energia se disseminem ainda mais pelos preços ao consumidor.

A OCDE também se tornou mais otimista quanto às perspectivas da região em sua mais recente projeção de setembro. Ao mesmo tempo, o BCE ainda vê uma incerteza considerável em torno do choque energético causado pelo Oriente Médio, cujo impacto final dependerá fortemente de sua duração.

Para os mercados, a combinação de PMI em 53,1, inflação persistente e crescimento resiliente mantém um aperto monetário adicional firmemente no radar.

Como informamos anteriormente, Nagel alerta que o BCE pode precisar de novos aumentos de juros.

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