A Tether além do USDT: onde a empresa está investindo bilhões

​A Tether criou a maior stablecoin do mundo ao seguir um caminho diferente do adotado por grande parte do setor financeiro. Desde então, aplicou a mesma abordagem à regulamentação, aos investimentos e à expansão para muito além das criptomoedas. A questão maior agora é: até onde essa estratégia pode chegar?

A resposta é importante porque a Tether já não é simplesmente a empresa por trás do USDT. Com bilhões de dólares em lucros, a empresa investiu em energia, mineração de Bitcoin, agricultura, inteligência artificial, telecomunicações e outros negócios. O Uruguai deveria se tornar parte dessa expansão, mas o projeto acabou em uma disputa custosa.

A Tether entrou no país em 2023, atraída por seus recursos de energia renovável e pelos planos de construir uma presença maior na mineração na América Latina. Dois locais de mineração acabaram sendo desconectados após uma disputa com a concessionária estatal UTE sobre os contratos de eletricidade e as contas não pagas. O projeto fracassado custou à Tether cerca de US$ 120 milhões, segundo pessoas familiarizadas com a operação.

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Mas guardámos tudo 🙂.

A perda é pequena em comparação com os lucros da Tether. O que a torna significativa é o que revela sobre uma empresa cada vez mais disposta a fazer grandes apostas muito além do negócio que a tornou bem-sucedida.

Por que a Tether escolheu um caminho diferente na Europa?

O revés no Uruguai ocorre após outra decisão estratégica pouco convencional. Quando a União Europeia introduziu o regulamento Markets in Crypto-Assets, a Tether optou por não solicitar autorização para o USDT, contestando especialmente os requisitos que regem as reservas das stablecoins. A Circle adotou a abordagem oposta, obtendo autorização para o USDC enquanto as plataformas europeias regulamentadas restringiam cada vez mais o USDT.

Ainda assim, a Tether não abandonou a Europa. A empresa investiu na emissora europeia de stablecoins StablR, enquanto sua plataforma de tokenização Hadron foi utilizada pela emissora holandesa regulamentada Quantoz. Permanecer fora do MiCA também não enfraqueceu significativamente o USDT até agora.

No fim de junho, a emissão de USDT havia alcançado aproximadamente US$ 184,6 bilhões, enquanto a Tether reportou US$ 1,5 bilhão em lucro operacional no segundo trimestre e uma reserva excedente de US$ 4,11 bilhões. Este mês também trouxe um marco aguardado há muito tempo: a KPMG U.S. concluiu a primeira auditoria completa das demonstrações financeiras da Tether e emitiu uma opinião sem ressalvas sobre suas contas de 2025.

Os lucros das stablecoins criaram uma empresa muito diferente

O sucesso da Tether trouxe um problema incomum: o que fazer com o dinheiro que ela ganha. Cada vez mais, a resposta tem sido investir.

Seus interesses agora abrangem mineração de Bitcoin, energia renovável, inteligência artificial, telecomunicações, agricultura e outros setores. A mineração, em particular, tornou-se uma operação substancial, e a Tether agora informa ter mais de 15 locais ativos.

A Tether já fez afirmações muito mais ambiciosas sobre seus planos de mineração. Em junho de 2025, o CEO Paolo Ardoino previu que a empresa se tornaria a maior mineradora de Bitcoin do mundo até o fim daquele ano.

“Realisticamente, até o fim deste ano, a Tether se tornará a maior mineradora de Bitcoin do mercado”, disse Ardoino.

Não há evidências públicas de que a Tether tenha atingido essa meta. A empresa não divulga informações suficientes sobre seu hashrate de mineração para uma comparação direta com as maiores operadoras e não fez nenhuma declaração posterior de que tenha assumido a liderança. Um mês após a previsão de Ardoino, a UTE desconectou as duas instalações de mineração da Tether no Uruguai.

O Uruguai mostra quanto a diversificação pode custar

O problema imediato era a eletricidade. A Tether e a UTE discordavam sobre quanta energia as instalações tinham direito a receber: a empresa buscava capacidade adicional, enquanto a concessionária tratava os volumes contratados como limites. Os pagamentos foram interrompidos à medida que a disputa se intensificou, e a maioria dos funcionários locais acabou sendo demitida.

Também pode ter havido um problema mais fundamental com a localização. O Uruguai tem um sistema elétrico amplamente renovável e confiável, mas a mineração de Bitcoin depende fortemente da obtenção de energia a um custo baixo o suficiente para continuar lucrativa.

O especialista em mineração Nicolas Ribeiro foi direto: “O Uruguai não é viável para mineração.”

O episódio ilustra um problema mais amplo da diversificação. A experiência em dólares digitais não se traduz automaticamente em experiência em contratos de eletricidade, infraestrutura energética ou operações industriais.

A Tether continua apostando na expansão

A mineração de Bitcoin continua fazendo parte dessas ambições. Em abril, a empresa apresentou novos sistemas modulares desenvolvidos com a Canaan e a ACME Swisstech, projetados para melhorar o controle sobre o uso de energia, o resfriamento e os custos operacionais.

A empresa também está avançando em outras áreas. Este mês, a Tether anunciou uma parceria na Arábia Saudita que utiliza sua plataforma Hadron para a tokenização institucional de imóveis. A empresa também continuou desenvolvendo negócios em torno de inteligência artificial, ouro e outras áreas muito distantes da stablecoin que a tornou conhecida.

Alguns desses negócios se complementam de forma mais natural do que outros. A energia pode apoiar a mineração, enquanto pagamentos e tokenização continuam próximos da expertise original da Tether. Inteligência artificial, agricultura e outros investimentos a levam consideravelmente para mais longe.

O sucesso da Tether pode ir além das stablecoins?

Até o momento, há poucas evidências de que rejeitar o MiCA ou expandir-se para além das stablecoins tenha enfraquecido o principal negócio da Tether. O USDT continua dominante, os lucros permanecem substanciais e uma perda de US$ 120 milhões é administrável para uma empresa da escala da Tether.

À medida que o portfólio se expande, no entanto, a Tether se parece cada vez mais com um grupo de investimentos controlado de forma privada, cujo negócio de stablecoins, extremamente lucrativo, fornece capital para empreendimentos em vários setores. O sucesso nesses negócios exige habilidades que a emissão de USDT não necessariamente proporciona.

Ter dinheiro para entrar em um setor e saber como ter sucesso nele são duas coisas diferentes. À medida que as ambições da Tether se expandem, a questão passa a ser cada vez mais se a empresa consegue investir seus bilhões com o mesmo sucesso com que os gerou.