Segredos milionários: como insiders lucram na Polymarket e Kalshi

Mercados de previsão podem enriquecer traders que descobrem o que vai acontecer antes dos demais. Mas e se o trader não estiver prevendo um evento, e sim já souber o resultado — ou até puder influenciá-lo?

Recentemente, Polymarket e Kalshi enfrentaram uma série desses casos. Militares foram acusados de usar informações confidenciais, um funcionário da Casa Branca apostou em palavras que Donald Trump ainda iria dizer, e um ex-congressista recebeu o primeiro banimento vitalício da Kalshi após, na prática, apostar em si mesmo.

A linha entre uma boa previsão e uma vantagem injusta ficou especialmente tênue. Praticamente qualquer segredo pode ter valor — desde o conteúdo de um discurso presidencial até o momento de uma operação militar.

Quando a guerra vira aposta

Algumas das suspeitas mais notórias de insider trading surgiram após os ataques dos EUA ao Irã em 28 de fevereiro de 2026. O volume negociado em contratos da Polymarket ligados ao ataque ultrapassou US$ 500 milhões e, após as primeiras explosões, analistas identificaram várias contas com timing quase perfeito.

Analistas da Bubblemaps destacaram seis carteiras, a maioria financiada menos de um dia antes do ataque. Elas compraram contratos apostando em um ataque especificamente em 28 de fevereiro e, segundo os analistas, lucraram cerca de US$ 1,2 milhão.

Uma conta gastou aproximadamente US$ 61.000 e obteve quase US$ 500.000 de lucro líquido.

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Mas guardámos tudo 🙂.

As novas carteiras quase não haviam negociado outros ativos, mas não surgiram provas de atividade interna. Os próprios analistas ressaltaram que atividade suspeita não significa necessariamente uso de informação não pública.

Em outro caso, as suspeitas evoluíram para uma acusação criminal. Promotores israelenses alegam que Omer Ziv recebeu informações confidenciais de um major da Força Aérea sobre o momento dos ataques ao Irã e as usou para apostar na Polymarket.

Antes do início de uma operação, o oficial teria informado que o ataque já estava em andamento. As negociações relacionadas geraram mais de US$ 150.000.

Um dos casos mais marcantes, porém, envolveu a Venezuela. No final de dezembro de 2025, uma nova conta começou a apostar no envio de tropas dos EUA e na remoção de Nicolás Maduro. Foram apostados cerca de US$ 33.000 e, após a captura do líder do país em 3 de janeiro, o lucro foi de aproximadamente US$ 410.000.

A princípio, parecia mais uma carteira anônima com timing impressionante. Meses depois, porém, o Departamento de Justiça dos EUA acusou o militar Gannon Ken Van Dyke, que, segundo os promotores, participou do planejamento da operação e tinha acesso a informações confidenciais sobre o momento da ação. Van Dyke se declarou inocente.

Do teleprompter à aposta em si mesmo

Vale notar que obter vantagem nos mercados de previsão não exige acesso a segredos militares.

Gabriel Perez trabalhava como operador do teleprompter de Donald Trump e podia ler os discursos carregados no aparelho cerca de uma hora antes de serem proferidos. Ele então apostava na Kalshi em palavras e frases específicas que o presidente deveria usar. De dezembro de 2025 a março de 2026, essas operações renderam US$ 107.539. A CFTC ordenou que Perez devolvesse todos os lucros, pagasse mais US$ 65.000 e o proibiu de negociar em plataformas reguladas por três anos.

A funcionária do Google Michele Spagnolo, conhecida na Polymarket como AlphaRaccoon, supostamente lucrou ainda mais. Promotores americanos afirmam que ela usou informações internas da empresa para apostar em eventos corporativos, incluindo as buscas mais populares, obtendo cerca de US$ 1,2 milhão.

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Mas guardámos tudo 🙂.

Spagnolo foi acusada em maio, mas sua defesa agora tenta arquivar o caso. Os advogados argumentam que negociar na plataforma internacional da Polymarket constitui aposta offshore, e não transações com instrumentos financeiros sujeitos às regras de insider trading.

As próprias empresas de tecnologia também passaram a se atentar ao problema. Em fevereiro, a OpenAI demitiu um funcionário após investigação interna, alegando que ele usou informações confidenciais em conexão com mercados de previsão externos. A identidade, as operações e os lucros do funcionário não foram divulgados.

Mas talvez o caso mais inusitado envolva o ex-congressista George Santos. Ele negociou um contrato sobre sua própria presença no discurso de Trump ao Congresso enquanto comentava publicamente seus planos.

Santos inicialmente apostou que compareceria e publicou nas redes sociais sobre a roupa que pretendia usar. Após a alta do preço do contrato, fechou a posição com lucro e depois apostou em sua ausência, continuando a afirmar publicamente que pretendia ir. No fim, não compareceu e lucrou um total de US$ 17.839.

A Kalshi afirmou ter encontrado indícios suficientes para suspeitar de insider trading por parte de Santos. A plataforma o multou em US$ 71.356 e, pela primeira vez em sua história, baniu permanentemente um usuário.

A CFTC, separadamente, ordenou que o ex-congressista pagasse cerca de US$ 35.000 e impôs uma proibição de três anos.

US$ 85 milhões por acertar a previsão

Apesar desses casos, especialistas destacam que lucros suspeitos, por si só, não provam irregularidades. A eleição presidencial dos EUA em 2024 forneceu um dos exemplos mais claros.

Pouco antes da votação, usuários da Polymarket notaram posições enormes apostando na vitória de Trump. Várias contas vinculadas apostaram dezenas de milhões de dólares, levantando suspeitas de informação privilegiada e tentativas de manipulação do mercado.

Depois, descobriu-se que as contas pertenciam a um trader francês conhecido como Théo. Ele apostou mais de US$ 70 milhões em contratos relacionados à eleição e obteve cerca de US$ 85 milhões de lucro líquido após a vitória de Trump.

Não surgiram evidências de atividade interna. Théo afirmou que fez as apostas porque acreditava que as pesquisas tradicionais estavam erradas e se baseou em pesquisas alternativas de opinião pública.

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Mas guardámos tudo 🙂.

Sua história ilustra o outro lado dessas suspeitas. Mercados de previsão são feitos para recompensar quem avalia o futuro com mais precisão que os demais. Uma aposta enorme pode refletir o uso de informação não pública — ou pode ser apenas uma previsão cara e altamente bem-sucedida.

O problema, porém, já não se limita a alguns casos de destaque. A Polymarket afirma ter encaminhado mais de 100 casos suspeitos às autoridades, incluindo negociações ligadas a informações não públicas e possível uso de dados sobre operações militares.

Os mercados financeiros tradicionais têm conceitos consolidados de informação relevante não pública. Nos mercados de previsão, quase qualquer conhecimento pode dar vantagem — uma ordem militar secreta, o texto de um discurso presidencial, dados internos de uma empresa ou até a decisão do próprio trader de comparecer a um evento.

Isso cria um paradoxo incomum. Alguém com informação sigilosa pode, na verdade, tornar o mercado mais preciso: se sabe que um ataque vai acontecer e compra o contrato correspondente, o preço começa a refletir a probabilidade real do evento mais rapidamente.

Mas todos os outros acabam negociando contra alguém que tem, na prática, uma vantagem informacional absoluta.

Os mercados de previsão dependem, em última instância, de pessoas que sabem mais sobre o futuro do que os demais. Seus maiores escândalos, porém, começam quando essa vantagem se torna literal demais: o trader não previu a resposta certa — ele já sabia de antemão.