Itália acelera adoção da blockchain, mas mantém cautela com criptomoedas

​Os bancos da Itália estão encontrando novas aplicações para a blockchain, de títulos digitais à custódia e aos pagamentos com criptomoedas. Ainda assim, os italianos comuns continuam relativamente cautelosos em relação a investir em ativos digitais. Será que os bancos, e não os entusiastas de criptomoedas, podem impulsionar a próxima onda de adoção no país?

Bancos italianos incorporam blockchain ao financiamento empresarial

As instituições financeiras da Itália estão ampliando o uso da tecnologia blockchain, e um título digital de € 10 milhões é um dos exemplos mais recentes. Na semana passada, o BPER Banca e a estatal Cassa Depositi e Prestiti (CDP) anunciaram um minibond tokenizado emitido pela empresa italiana de infraestrutura SITE, com as duas instituições subscrevendo valores iguais.

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Mas guardámos tudo 🙂.

O título de seis anos financiará equipamentos, software e sistemas de monitoramento das operações da SITE na Itália, especialmente na Emília-Romanha e nas regiões do sul. A SITE desenvolve projetos de infraestrutura nos setores de telecomunicações, energia, ferrovias e outros. Diferentemente de um título convencional, os papéis foram emitidos e administrados com o uso da tecnologia blockchain fornecida pela fintech italiana BlockInvest. A Weltix atuou como administradora do registro de títulos digitais, conforme o Decreto Fintech da Itália.

A transação foi descrita como a maior emissão de títulos tokenizados da Itália em valor. Para os bancos, a blockchain oferece a possibilidade de simplificar a emissão de títulos, aumentar a transparência e reduzir processos administrativos. A CDP vem explorando o financiamento tokenizado como parte de seus esforços para modernizar os mercados de capitais e ampliar as opções de financiamento para empresas.

A transação da SITE não é um experimento isolado. A UniCredit já havia estruturado um minibond tokenizado de € 5 milhões para a empresa italiana Union, financiando a construção de cinco usinas fotovoltaicas. O banco também utilizou a tecnologia blockchain no financiamento de dívida corporativa na Alemanha, ampliando suas atividades com títulos digitais para além do mercado italiano.

MiCA muda as regras do mercado de criptomoedas da Itália

Enquanto os bancos desenvolvem novos produtos, as empresas de criptomoedas estão se adaptando a regras europeias mais rígidas. A transição da Itália para o Regulamento dos Mercados de Criptoativos (MiCA) da UE foi concluída em 30 de junho de 2026, substituindo o sistema nacional de registro anterior por um regime europeu de autorização. Exchanges de criptomoedas e outros prestadores de serviços abrangidos agora precisam de autorização para operar, enquanto instituições financeiras elegíveis podem oferecer determinados serviços mediante notificação.

A autoridade reguladora financeira da Itália, a Consob, e o Banco da Itália compartilham a responsabilidade pela supervisão do setor. Até o fim do período de transição, nove entidades estavam autorizadas ou habilitadas de outra forma a prestar serviços de criptoativos abrangidos na Itália: oito prestadores de serviços de criptoativos e um banco. O novo regime busca reforçar a proteção ao consumidor e enfrentar riscos à estabilidade financeira e operacionais, embora os requisitos de conformidade possam elevar os custos para operadores menores.

O MiCA também estabelece requisitos específicos para a proteção dos ativos dos clientes, a governança corporativa e os recursos financeiros. Os prestadores devem manter salvaguardas prudenciais compatíveis com suas atividades e despesas operacionais, enquanto empresas que oferecem serviços de custódia estão sujeitas a obrigações adicionais relativas aos ativos dos clientes. Os prestadores autorizados constam do registro da Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados.

Por que a posse de criptomoedas continua limitada na Itália

Enquanto os bancos italianos ampliam suas atividades com blockchain, relativamente poucos consumidores investem em criptomoedas. Uma pesquisa da Politecnico di Milano estima que aproximadamente 2,8 milhões de italianos possuem criptomoedas, o equivalente a cerca de 7% dos consumidores entrevistados.

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Mas guardámos tudo 🙂.

A Itália fica atrás de vários outros mercados europeus. A mesma pesquisa aponta posse de criptomoedas de 9% na França, 11% na Alemanha e 14% na Espanha. No entanto, 11% dos consumidores italianos manifestaram interesse em comprar ativos digitais no futuro. Vale destacar que 52% dos interessados em comprar criptomoedas não investiam em outros instrumentos financeiros, o que sugere que os ativos digitais podem se tornar seu primeiro investimento.

Esse contraste reflete as diferentes formas como bancos e investidores individuais abordam os ativos digitais. As instituições financeiras usam blockchain para aprimorar a emissão de títulos, os pagamentos e outros serviços, enquanto os investidores de varejo geralmente veem as criptomoedas como ativos especulativos. Portanto, a expansão de produtos financeiros baseados em blockchain não se traduz necessariamente em maior posse de criptomoedas.

Para os investidores individuais, as preocupações com volatilidade, segurança e complexidade dos ativos digitais continuam relevantes. O MiCA pode aumentar a confiança nos prestadores de serviços regulamentados, mas não elimina os riscos de investimento nem garante que mais italianos entrarão no mercado de criptomoedas.

A Itália pode transformar a inovação em blockchain em vantagem financeira?

Os bancos italianos estão indo além de experimentos pontuais com blockchain. Em abril, a UniCredit investiu € 4 milhões na empresa de tokenização BlockInvest, adquirindo uma participação de aproximadamente 16%. Mais tarde, o mesmo provedor de tecnologia apoiou o minibond da SITE, conectando a estratégia de investimento do banco a um mercado crescente de títulos digitais.

Os pagamentos representam outra oportunidade em potencial. A UniCredit está entre os bancos europeus que apoiam a Qivalis, um consórcio que desenvolve uma stablecoin regulada denominada em euros. A iniciativa poderá, no futuro, viabilizar pagamentos e liquidações internacionais mais rápidos, embora suas vantagens comerciais em relação aos serviços bancários existentes ainda precisem ser demonstradas.

A questão principal é se essas iniciativas podem se tornar negócios sustentáveis. Os títulos tokenizados precisam oferecer vantagens práticas em relação ao financiamento convencional, enquanto os pagamentos com stablecoins enfrentam a concorrência de redes financeiras consolidadas. O setor de blockchain da Itália pode crescer por meio do financiamento empresarial, da custódia e dos pagamentos sem que haja um aumento correspondente na posse de criptomoedas. Seu sucesso poderá depender, em última análise, mais do valor desses serviços financeiros do que do número de italianos que decidem comprar Bitcoin.