O gás natural salta para US$ 5,00 com a aceleração do rompimento devido aos sinais de oferta mais restrita

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Jainam Mehta

04.12.2025

O gás natural salta para US$ 5,00 com a aceleração do rompimento devido aos sinais de oferta mais restrita — O gás natural amplia o rompimento acima de US$ 5 com o aumento das expectativas de oferta e a redução das margens de exportação

Os futuros do gás natural ampliaram sua alta na quinta-feira, subindo para US$ 5, depois de romper uma linha de tendência descendente de longo prazo e desencadear uma grande mudança no sentimento do mercado. O movimento ocorre após semanas de compressão e marca uma reversão decisiva da base de acumulação que dominou a maior parte do ano.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Destaques

- O gás natural sobe acima de US$ 5 depois de romper uma tendência de baixa de vários meses. O spread Henry

- O spread Henry Hub-TTF diminui para US$ 4,70, reduzindo as margens de exportação de GNL.

- O RSI chega a 71, já que as condições de sobrecompra aumentam o risco de consolidação no curto prazo.

A alta transformou o cenário técnico, mas a sustentabilidade agora depende do delicado equilíbrio entre a demanda doméstica, a economia de exportação de GNL e uma perspectiva de oferta global em rápida expansão.

A ruptura técnica remodela a estrutura do mercado

O aumento de preços começou quando o gás natural ultrapassou uma linha de tendência descendente que havia limitado a alta desde fevereiro. Esse rompimento confirmou uma reversão estrutural, apoiada por um posicionamento agressivo na zona de carga de US$ 3,50 a US$ 3,70. Com o movimento acima de US$ 4,00, o momentum se acelerou e a cobertura de posições vendidas adicionou combustível.

Dinâmica de preços do gás natural (Fonte: TradingView)

Os indicadores de tendência agora se alinham firmemente com os touros. A MME de 20 dias divergiu acentuadamente para cima e está bem acima das MMEs de 50 e 100 dias, sinalizando forte impulso em vez de um pico fugaz. O preço continua a se manter acima de todas as principais médias móveis, uma configuração típica de expansões de tendências em estágio inicial.

No entanto, o momentum mostra sinais de tensão. O RSI de 71 sinaliza condições de sobrecompra, aumentando o risco de consolidação no curto prazo. Um novo teste de US$ 4,55 ou até mesmo de US$ 4,07 é possível se os compradores recuarem. No entanto, enquanto o preço se mantiver acima do pivô de US$ 4,55, a tendência de alta permanecerá intacta e uma maior extensão em direção a US$ 5,30 ou até mesmo US$ 5,60 será possível antes que surja a realização de lucros.

Uma reversão exigiria um rompimento decisivo abaixo de US$ 4,07, o que sugeriria que as expectativas de demanda para o inverno estão enfraquecendo e que a confiança na oferta está voltando.

A dinâmica de exportação se estreita à medida que as margens de GNL se comprimem

O rompimento está sendo moldado por um desenvolvimento estrutural mais profundo: a redução das margens de lucro do GNL dos EUA. Com o Henry Hub subindo acima de US$ 5, enquanto os preços do TTF europeu caem abaixo de € 30, o spread entre os dois benchmarks diminuiu para cerca de US$ 4,70 por mmbtu - o mais apertado desde abril de 2021. Os exportadores normalmente dependem de spreads maiores para sustentar a lucratividade.

Os analistas alertam que, se o diferencial cair abaixo de US$ 4, a maioria dos contratos de exportação dos EUA se tornará economicamente pouco atraente. Se cair abaixo de US$ 2, os cortes de produção se tornarão quase inevitáveis. Embora os spreads ainda não tenham atingido esse limite, a compressão está comprimindo as margens e reformulando as expectativas para a próxima fase de crescimento do GNL dos EUA.

O quadro de oferta futura acrescenta peso. Prevê-se que a capacidade global de exportação de GNL aumente em aproximadamente 300 bcm por ano entre 2025 e 2030 - uma expansão de 50%. Quase metade desse crescimento virá dos Estados Unidos. Grandes projetos, como o Golden Pass e o Corpus Christi Stage 3, elevarão muito a produção dos EUA, desviando mais produção doméstica para a infraestrutura de exportação.

Espera-se que a maior demanda dos exportadores de GNL e dos data centers com uso intensivo de energia sustente os preços elevados do gás natural nos próximos invernos. No entanto, essas pressões coexistem com as correntes cruzadas políticas. O presidente Donald Trump prometeu reduzir os preços da energia doméstica e, ao mesmo tempo, expandir as exportações de GNL - uma contradição que pode se tornar mais pronunciada se as margens continuarem a se comprimir.

A perspectiva do mercado permanece impulsionada pelo momentum

A ação dos preços continuará a responder à interação entre a economia das exportações, os padrões climáticos do inverno e o consumo doméstico. Se as margens ficarem ainda mais apertadas, os traders poderão começar a precificar um crescimento mais lento do GNL antes da enorme onda de fornecimento de 2027-2028, o que exerceria pressão de baixa.

Por enquanto, os touros controlam o mercado. A estrutura de prazos mais altos favorece a continuação, desde que o gás se mantenha acima de US$ 4,55. As próximas metas de alta permanecem em US$ 5,30 e US$ 5,60, dependendo do fato de as condições de inverno intensificarem a demanda.

Anteriormente, discutimos que o gás natural estava se aproximando de uma inflexão importante, em que a lucratividade das exportações e a demanda de inverno determinariam a direção. O rompimento atual reforça esse ponto de vista, mostrando que as expectativas de oferta mais restrita e a dinâmica global do GNL agora impulsionam a estrutura do mercado mais do que o risco climático de curto prazo.

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