EBay recusa oferta de aquisição da GameStop no valor de US$ 56 bilhões

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Olga Shendetskaya

15.05.2026

EBay recusa oferta de aquisição da GameStop no valor de US$ 56 bilhões — Oferta surpresa da GameStop pelo eBay é rejeitada

A GameStop Corp. fez uma oferta inesperada de aquisição de US$ 56 bilhões pela plataforma de leilões online eBay Inc. Embora a ideia parecesse ousada à primeira vista, ela era sustentada por uma estratégia cuidadosamente desenhada, porém arriscada. Esta semana, o eBay rejeitou oficialmente a proposta, afirmando que os termos não eram atraentes o suficiente.

Destaques

A GameStop ofereceu comprar o eBay por US$ 56 bilhões, incluindo US$ 28 bilhões em dinheiro e US$ 28 bilhões em ações.
O eBay rejeitou a proposta devido aos riscos de financiamento e ao alto endividamento.
O negócio exigia a captação de US$ 20 bilhões em dívidas, mantendo a classificação de grau de investimento.
A Moody’s alertou sobre um impacto negativo na solvência.
Ryan Cohen pode tentar apelar diretamente aos acionistas do eBay.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

A proposta e a resposta do eBay

A GameStop, cuja capitalização de mercado no momento do anúncio era de cerca de US$ 12 bilhões, ofereceu pagar aos acionistas do eBay — cuja empresa estava avaliada em US$ 46 bilhões — US$ 28 bilhões em dinheiro e conceder-lhes uma participação majoritária na empresa combinada, avaliada em outros US$ 28 bilhões. Como resultado, os acionistas do eBay poderiam ter recebido um prêmio de quase US$ 10 bilhões, informou a Bloomberg.

A parcela em dinheiro do negócio deveria ser financiada por meio da captação de US$ 20 bilhões em dívidas com o apoio da TD Securities. No entanto, o eBay questionou se o plano era realista, especialmente no que diz respeito à obtenção de uma classificação de crédito de grau de investimento para a empresa combinada. O conselho do eBay publicou uma carta do credor enfatizando que o financiamento dependia do recebimento de um rating elevado.

Riscos financeiros e avaliação da Moody’s

Analistas da Moody’s expressaram sérias preocupações. De acordo com suas estimativas, a dívida bruta da nova empresa poderia ter sido nove vezes superior aos seus lucros. Mesmo após contabilizar o caixa e a economia de custos anual projetada de US$ 2 bilhões, a relação dívida líquida/EBITDA permaneceria elevada, entre 4,2 e 6,3 vezes.

O CEO da GameStop, Ryan Cohen, conhecido por abordagens não convencionais, acredita que as sinergias e os cortes rigorosos de custos poderiam fazer o negócio valer a pena. No entanto, as agências de classificação e o mercado permanecem extremamente cautelosos quanto a esse nível de alavancagem. As ações do eBay continuaram a ser negociadas perto de máximas históricas após a rejeição, enquanto a GameStop ainda precisa provar que sua estratégia é viável.

Ambição versus realismo nas finanças corporativas

Esta história mostra como as grandes transações se tornaram difíceis em um ambiente de taxas de juros altas e requisitos rigorosos das agências de rating. Mesmo com uma estrutura criativa e sinergias prometidas, investidores e credores exigem garantias sólidas.

Para a GameStop, a proposta foi uma forma de sinalizar uma nova estratégia de crescimento além do varejo. Para o eBay, foi uma chance de lembrar ao mercado sua posição de força. Por enquanto, o plano parece extremamente ambicioso e improvável sem revisões importantes. Mas, no mundo corporativo, às vezes são exatamente essas ideias “impossíveis” que acabam mudando as regras do jogo.

Relatamos anteriormente que o CEO da GameStop foi alvo de críticas devido a uma entrevista sobre a proposta de aquisição do eBay.

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