FMI conclui revisão do desenho dos programas e apoia reformas direcionadas de financiamento

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Oleksii Zaichenko

24.09.2026

FMI conclui revisão do desenho dos programas e apoia reformas direcionadas de financiamento — FMI apoia reformas de financiamento

O Fundo Monetário Internacional está avançando com mudanças em sua estrutura de financiamento após avaliar o desempenho de seus programas durante um período de choques globais recorrentes entre 2018 e 2024. A revisão apoia reformas graduais destinadas a tornar os programas apoiados pelo FMI mais realistas, adaptáveis e eficazes na resolução dos problemas de balanço de pagamentos dos países-membros.

Destaques

Em 14 de setembro, o Conselho Executivo do FMI concluiu a Revisão de 2026 do Desenho dos Programas e da Condicionalidade, propondo aprimoramentos para melhorar a eficácia dos programas e a resposta a choques.
O pacote de reformas do FMI inclui premissas macrofinanceiras mais robustas, cenários-base informados por riscos, avaliações sistemáticas do setor externo e uma Estratégia Piloto de Reforma Estrutural de Médio Prazo para sequenciar as condições.
A implementação ocorrerá em fases, com orientações e ferramentas atualizadas, concentrando-se em proporcionalidade, riscos e mínima carga administrativa para países com menor capacidade dentro do orçamento existente do FMI.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Conclusões da revisão e prioridades de reforma

Conforme informado pelo Fundo Monetário Internacional, seu Conselho Executivo concluiu em 14 de setembro, em Washington, a Revisão de 2026 do Desenho dos Programas e da Condicionalidade, avaliando programas sob a Conta de Recursos Gerais e o Fundo Fiduciário para Redução da Pobreza e Crescimento. A revisão examina como os acordos apoiados pelo FMI funcionaram durante a pandemia de COVID-19, os conflitos geopolíticos e a incerteza econômica mais ampla, além de propor aprimoramentos para melhorar o desenho e a implementação dos programas.

O FMI afirma que os programas apoiados pelo Fundo responderam rapidamente a choques sucessivos, ajudando os países-membros a atender necessidades urgentes de financiamento e a evitar ajustes pró-cíclicos excessivamente bruscos. Também conclui que a restauração da viabilidade externa no médio prazo continua difícil em alguns casos, especialmente quando os choques se repetem, as vulnerabilidades são arraigadas ou a implementação fica aquém do esperado.

O pacote de reformas mantém a estrutura existente ancorada nas Diretrizes sobre Condicionalidade de 2002, buscando ao mesmo tempo um desenho de programas mais coerente e adaptável. Os diretores apoiam amplamente medidas que incluem premissas macroeconômicas e de financiamento mais robustas, maior atenção à capacidade de implementação, uso mais sistemático de avaliações do setor externo, cenários-base informados por riscos, planejamento de contingência e uma Estratégia Piloto de Reforma Estrutural de Médio Prazo para melhor sequenciar as condições estruturais.

Implicações para os países-membros e as operações do FMI

Os membros do Conselho afirmam que um ambiente global mais incerto aumenta a necessidade de ajustes oportunos, estratégias de financiamento críveis e reformas que promovam crescimento e resiliência. Eles enfatizam que o financiamento do FMI deve apoiar, e não substituir, o ajuste de políticas, e que os programas devem permanecer estritamente focados na resolução de problemas de balanço de pagamentos e na restauração da viabilidade externa no médio prazo.

Os diretores também apoiam um acompanhamento mais sistemático do desempenho em relação às metas originais, ações corretivas mais claras quando os critérios de desempenho não são cumpridos e uma abordagem mais baseada em riscos para o monitoramento da exposição à dívida. Eles apoiam avaliações mais francas ao final dos programas e mudanças na estrutura para o engajamento de longo prazo do FMI, ao mesmo tempo em que alertam contra a estigmatização de acordos subsequentes motivados por choques recorrentes ou desafios estruturais prolongados.

A implementação deverá ocorrer em fases, começando com orientações operacionais atualizadas e novas ferramentas analíticas e modelos para as equipes de país, antes de uma implementação mais ampla em nível nacional. Os diretores afirmam que a abordagem deve permanecer proporcional e baseada em riscos dentro do orçamento existente, limitando ao mesmo tempo os encargos administrativos para membros com menor capacidade e alinhando-se a revisões institucionais relacionadas.

Nosso artigo anterior abordou a esperada saída de Isabel Schnabel, membro da Comissão Executiva do BCE antes do término de seu mandato, pois ela assumiria um cargo sênior no departamento de mercados do FMI. Observamos que sua saída abriria uma vaga inesperada no BCE e aumentaria a incerteza em torno da liderança da política monetária em um momento em que os investidores estão altamente sensíveis aos sinais sobre juros e estabilidade financeira.

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