ESMA inicia análise de garantias tokenizadas para compensação central na UE

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Oleksii Zaichenko

09.10.2026

ESMA inicia análise de garantias tokenizadas para compensação central na UE — ESMA mira ativos tokenizados

A supervisão dos mercados europeus está voltando sua atenção para como os ativos digitais poderiam ser integrados às principais funções de pós-negociação, à medida que a tokenização se aproxima do uso financeiro convencional. A ESMA está pedindo às partes interessadas que apresentem evidências até 15 de janeiro de 2027 sobre se as garantias tokenizadas podem ser usadas de forma segura e eficaz pelas contrapartes centrais da UE.

Destaques

A ESMA lançou uma Consulta para Coleta de Evidências sobre o uso de garantias tokenizadas por contrapartes centrais, com respostas à consulta até 15 de janeiro de 2027.
O regulador analisa o impacto dos modelos de tokenização sobre a transferência, gestão, proteção e conversão de garantias em liquidez, especialmente durante situações de default de membros compensadores.
A ESMA avaliará o feedback no 1º trimestre de 2027 e poderá propor medidas regulatórias ou de supervisão para abordar riscos e padrões das garantias tokenizadas nos mercados de pós-negociação da UE.

Este artigo foi traduzido do original. Leia a versão original do nosso correspondente aqui.

Consulta visa salvaguardas para garantias

Conforme informado pela ESMA, o regulador lançou uma Consulta para Coleta de Evidências sobre o possível uso de garantias tokenizadas por contrapartes centrais, com respostas até 15 de janeiro de 2027. A iniciativa analisa se formas tokenizadas de garantias podem atender aos padrões operacionais, jurídicos e de gestão de riscos exigidos na compensação central da UE.

A ESMA afirma que a análise se concentra em como a tokenização poderia afetar a transferência, gestão, proteção e uso das garantias durante todo o seu ciclo de vida. Ela está considerando diferentes modelos, incluindo versões tokenizadas de ativos mantidos em infraestruturas tradicionais, ativos emitidos diretamente em tecnologia de registro distribuído e arranjos híbridos envolvendo dinheiro tokenizado e outros ativos de liquidação.

Verena Ross, presidente da ESMA, afirma que a tokenização tem potencial para tornar os mercados financeiros da Europa mais eficientes, integrados e inovadores, mas acrescenta que a escala transfronteiriça exigirá segurança jurídica, infraestrutura interoperável e supervisão adequada. Klaus Löber, presidente do Comitê de Supervisão de CCPs da ESMA, afirma que as salvaguardas essenciais para as garantias de CCPs devem permanecer inalteradas, incluindo alta qualidade, exigibilidade jurídica, liquidez e disponibilidade operacional, inclusive em condições de estresse e após o default de um membro compensador.

Implicações para os mercados de pós-negociação da UE

A ESMA busca feedback sobre como os arranjos de garantias tokenizadas funcionariam na prática, especialmente durante o default de um membro compensador. Isso inclui se as CCPs poderiam acessar, transferir e converter garantias tokenizadas em liquidez quando necessário, e como a proteção do cliente, a segregação e a finalidade da liquidação seriam preservadas quando a tecnologia de registro distribuído interage com a infraestrutura tradicional do mercado.

O regulador também pergunta se a tokenização de garantias já elegíveis altera o perfil de risco dessas garantias. As respostas serão publicadas após o encerramento da consulta, salvo se os participantes solicitarem o contrário.

A ESMA planeja avaliar o feedback no primeiro trimestre de 2027 e, em seguida, decidir sobre as próximas medidas mais adequadas. Elas podem incluir medidas regulatórias ou ações de convergência supervisória dentro de seu mandato, à medida que a UE avalia como a tokenização se encaixa na infraestrutura do mercado financeiro.

Em nosso artigo anterior sobre o avanço da tokenização da Nasdaq, discutimos como tokenizar ativos como Treasurys, ações e fundos do mercado monetário poderia tornar as garantias mais líquidas e potencialmente liberar capital retido nos processos atuais. Também observamos que expandir os mercados para negociações 24/7 exigiria controles de risco em tempo real e estruturas operacionais mais robustas, com as empresas recorrendo cada vez mais à automação e a ferramentas habilitadas por IA para apoiar a gestão contínua de garantias e riscos.

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