Казначейські активи в біткоїні виглядають найуразливішими на тлі зростання ризиків консолідації

Traders Union
Всі новини
Криптоновини
Bitcoin DAT виглядають найвразливішими

Всі новини

Головні новини

Вибір редакції

Криптоновини

Фінансові новини

«Голоси» ринку

Новини брокерів

Новини регуляторів

Михайло Внучков

16.09.2025

Казначейські активи в біткоїні виглядають найуразливішими на тлі зростання ризиків консолідації — звіт Standard Chartered — Потоки цифрових активів будуть сильнішим рушієм ціни Ethereum, ніж біткоїна або Solana

Ціни на акції публічних компаній, які тримають криптовалюту на своїх балансах як цифрові казначейські активи (DAT), різко впали за останні тижні, що викликає занепокоєння щодо їхньої стійкості. Щоб продовжувати залучати капітал і накопичувати монети, DAT тепер, можливо, доведеться торгувати з премією до вартості чистих активів.

Ця стаття була перекладена з оригіналу. Читайте оригінальну версію від нашого кореспондента тут.

У звіті, опублікованому в понеділок, Джеффрі Кендрік, керівник відділу досліджень цифрових активів Standard Chartered, стверджує, що основною причиною падіння цін на акції DAT стало насичення ринку. Однак він підкреслив, що DAT залишаються "вибірково привабливими для інвестицій", головним чином тому, що вони забезпечують доступ до цифрових активів в юрисдикціях, де пряма участь обмежена.

Кендрік зазначив, що нещодавнє різке падіння показника mNAV (ринкова вартість активів у порівнянні з вартістю підприємства) в ДАТ призведе до більшої диференціації між компаніями та може призвести до консолідації, особливо серед фірм, що володіють біткоїн-скарбницями.

На противагу цьому, казначейські активи Ethereum і Solana повинні мати вищий показник mNAV, оскільки вони генерують дохідність від стейкінгу. Кендрік додав, що Ethereum має сильнішу позицію, ніж Solana, оскільки казначейські активи ETH є більш усталеними.

"У майбутньому ми очікуємо, що успіх DAT (вимірюваний за показником mNAV) буде ставати все більш диференційованим, що базуватиметься на трьох факторах: (1) фінансування - можливість залучити капітал за найнижчою вартістю; (2) розмір - найбільші гравці у своєму класі можуть досягти вищого показника mNAV; і (3) прибутковість - ми вважаємо, що ETH і SOL DAT повинні мати вищий показник mNAV, ніж BTC DAT, завдяки прибутковості стейкінгу", - сказав Кендрік.

Зараз на частку DAT припадає 4% всього BTC, 3,1% ETH і 0,8% SOL. З такими великими позиціями успіх або провал казначейських механізмів має значний вплив на ціни токенів.

Біткоїн виглядає більш вразливим

Кендрік додав, що консолідація можлива, якщо деякі DAT продовжуватимуть торгуватися нижче вартості активів протягом тривалого періоду. У таких випадках фірмам на кшталт Strategy може бути дешевше придбати конкурентів, ніж купувати монети напряму. Такі угоди будуть найбільш актуальними для казначейських активів біткоїна і просто забезпечать ротацію активів в екосистемі DAT, а не створять новий чистий попит.

У 2025 році DAT були ключовим фактором зростання цін на біткоїн та Ethereum, а також, меншою мірою, на Солану. Однак, за словами Кендріка, компанії, орієнтовані на біткоїн, виглядають найбільш вразливими, оскільки насичення і консолідація обмежують їхню здатність генерувати нові притоки.

Казначейські активи Solana залишаються менш розвиненими і стикаються з додатковою невизначеністю після повідомлень про те, що Nasdaq може вимагати від компаній отримувати схвалення акціонерів перед покупкою криптовалют.

"Умовно кажучи, ми розглядаємо DAT як більш позитивний драйвер для ETH в майбутньому, ніж для BTC або SOL", - підсумував Кендрік.

Як ми писали, Avalanche Foundation шукає $1 млрд для казначейських компаній AVAX

Цей матеріал може містити думки третіх сторін, жодні дані та інформація на цій веб-сторінці не є інвестиційною порадою згідно з нашим Застереженням. Хоча ми дотримуємося суворої Редакційної неупередженості, цей пост може містити посилання на продукти наших партнерів.

Вам сподобалася стаття?