Стартапи повертають стейблкоїни в Біткоїн, але чи має це сенс?

Стартапи знову намагаються повернути стейблкоїни в екосистему Біткоїна — цього разу через L2-протоколи, такі як Taproot Assets, RGB і Citrea. Tether уже підтримує ініціативу, однак у спільноти залишаються питання: чи принесе це користь мережі, чи перетворить Біткоїн на платформу для «доларового» трафіку?

У 2014 році Tether запустився як перший помітний стейблкоїн на Mastercoin — метапротоколі Біткоїна, який згодом перейменували на Omni. Однак починаючи з 2018 року більшість його ліквідності перемістилася в Ethereum. Цьому сприяли вищі комісії в мережі Біткоїна на той час, а також прагнення зберегти фокус Біткоїна на чистій децентралізації та уникненні небіткоїн-активів. Крім того, Ethereum запропонував більш гнучкі інструменти смартконтрактів, які краще підтримували взаємодію між різними токенами в екосистемі децентралізованих фінансів (DeFi).

З того часу ринок стейблкоїнів значно розширився. Загальна капіталізація всіх токенів, прив’язаних до долара, досягла приблизно $310 млрд, і ці активи в сукупності стали другим за значенням явищем у криптоіндустрії після початкової ролі біткоїна як цифрового золота. USDT від Tether і USDC від Circle разом часто перевищують за вартістю загальну ринкову капіталізацію Ethereum — показник, який підкреслює, наскільки важливими стали стейблкоїни для торгівлі, платежів і ліквідності в криптоіндустрії.

Наразі низка стартапів працює над тим, щоб знову інтегрувати стейблкоїни в Біткоїн і відтворити функціональність DeFi, яка активно розвивалася на інших мережах. Водночас частина спільноти Біткоїна сприймає ці токени не більше ніж як спам. Критики наголошують на централізації активів, контрольованих емітентами, і наполягають на тому, що обмежений простір блоків Біткоїна має залишатися зарезервованим для нативних грошових транзакцій.

Отже, хто має рацію і яким може бути потенційне майбутнє стейблкоїнів у Біткоїні?

Нові розробки стейблкоїнів у Біткоїні

Taproot Assets, RGB, Spark, Ark і Citrea є основними протоколами, що рухають нову хвилю інтеграції стейблкоїнів у Біткоїн. Примітно, що Spark був розроблений компанією Lightspark, генеральний директор якої Девід Маркус раніше очолював проєкт Libra від Meta. Taproot Assets, RGB, Spark і Ark призначені для ефективних, миттєвих позаланцюгових переказів біткоїна, стейблкоїнів та інших токенів із дуже низькими комісіями, тоді як Citrea працює як мережа другого рівня, сумісна з Ethereum Virtual Machine (EVM), і використовує міст на базі BitVM для взаємодії з основним ланцюгом Біткоїна.

Також варто зазначити, що стейблкоїни вже роками працюють на федеративних сайдчейнах, таких як Liquid від Blockstream і сумісний з EVM Rootstock, однак рівень активності в цих мережах залишається низьким.

Loading...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Tether уже публічно зобов’язалася випускати USDT через Taproot Assets, RGB і Ark. Генеральний директор компанії Паоло Ардоїно неодноразово заявляв, що модель платіжних каналів Lightning є найбільш життєздатним довгостроковим рішенням для масштабування такої інфраструктури. Тим часом Citrea минулого місяця запустила власний стейблкоїн ctUSD, який емітується MoonPay і сумісний із GENIUS Act, одночасно із запуском основної мережі.

Команди гаманців планують інтегрувати стейблкоїни, такі як USDT, разом із нативними запасами біткоїна, щоб користувачі могли керувати обома активами в одному інтерфейсі. Синергія вже існує, оскільки Tether включає біткоїн серед активів, що забезпечують її резерви, і така модель, де біткоїн виступає резервним активом для нових цифрових валют, може розширюватися та зберігатися протягом певного часу. У Citrea акцент зроблено на застосунках, які поєднують ctUSD із Біткоїном для кредитування, торгівлі та іншої DeFi-функціональності.

Крім того, Amboss минулого місяця представила RailsX, що дозволяє здійснювати миттєві атомарні свопи між Біткоїном і стейблкоїнами безпосередньо в мережі Lightning через Taproot Assets. Для багатьох Lightning розглядається як продуманий і безпечний шлях довгострокового масштабування Біткоїна. З цієї точки зору альтернативні криптомережі, такі як Ethereum, переважно функціонували як тестові середовища для експериментів із DeFi, тоді як розвиток Біткоїна відбувався більш обережно.

Чи має сенс розміщувати стейблкоїни в Біткоїні?

Поки частина спільноти Біткоїна з нетерпінням очікує можливості зберігати стабільну вартість у гаманцях, що працюють на різних мережах другого рівня, інші стверджують, що ці токени підвищать комісії для всіх і потенційно створять викривлені стимули в мережі. Вони зазначають, що стейблкоїни централізовані на рівні емітента, тому їх розміщення в Біткоїні не додає реальних переваг у безпеці, і вважають, що окремі ланцюги або спеціалізовані платформи підходять для них краще. Деякі також побоюються, що домінуючий обсяг стейблкоїнів з часом може змінити стимули майнерів не на користь самого Біткоїна, хоча наразі криптовалюта має віддану базу користувачів, яка, здається, стійка до такого сценарію.

USDT справді перемістив значні обсяги в більш централізовану мережу Tron після виходу з Omni та зіткнення з підвищеними комісіями в Ethereum під час DeFi-літа 2020 року. Tether і Circle згодом підтримали або інкубували власні спеціалізовані «stablechain»-мережі, щоб усунути зайві накладні витрати та оптимізувати архітектуру під доларову модель.

Деякі голоси зайшли ще далі у своїй зневазі до небіткоїн-застосувань у Біткоїні, підтримуючи пропозиції на кшталт Bitcoin Improvement Proposal (BIP) 110, що передбачає обмеження активності через софтфорк. Однак підтримка такого форку з боку майнерів і економічних вузлів наразі практично відсутня. Значною мірою це пояснюється тим, що спам у Біткоїні неможливо повністю уникнути. Натомість обмеження розміру блоку виступає механізмом стримування такої активності. Можна стверджувати, що якщо спам стабільно переважатиме над транзакціями з Біткоїном у мережі, то Біткоїн загалом виявиться невдалим експериментом.

Водночас Ethereum є застережливим прикладом, адже більшість його ончейн-економіки нині обертається навколо стейблкоїнів, а не нативної криптовалюти ETH. Значна частина DeFi-активності, побудованої на Ethereum, фактично залежить від централізовано випущених токенів, а не від органічного зростання базового активу.

Loading...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Наразі низький загальний рівень ончейн-активності Біткоїна, ймовірно, є більшою проблемою, ніж будь-які побоювання щодо спаму, пов’язаного зі стейблкоїнами. Попри попередній ажіотаж навколо Ordinals і написів із зображеннями, попит на блоковий простір Біткоїна в глобальному масштабі залишається дуже низьким. Повернення стейблкоїнів у Біткоїн сьогодні не становить операційного ризику для мережі, особливо якщо врахувати, що їхній вплив на базовий ланцюг може залишатися обмеженим при роботі через різні мережі другого рівня.

Переваги використання Біткоїна або пов’язаної з ним мережі другого рівня для емітентів стейблкоїнів також залишаються певною мірою неясними. Натомість ці токени, прив’язані до долара, можуть у найближчі роки ще більше наблизитися до традиційних фінансів через спеціально створені, пропрієтарні блокчейни. Водночас генеральний директор Lightspark Девід Маркус упевнений, що його платформа другого рівня на базі Біткоїна зрештою стане домінуючим хабом для платежів у стейблкоїнах.

У довгостроковій перспективі взаємозв’язок стейблкоїнів із біткоїном може бути радше фінансовим, ніж технічним, оскільки біткоїн дедалі частіше використовуватиметься як резервний актив для таких нових цифрових валют.