金价预测：政策预期支撑走势，XAU 持稳于高点附近

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Parshwa Turakhiya

05.12.2025

金价预测：政策预期支撑走势，XAU 持稳于高点附近 — 政策预期和供应紧张支撑上行趋势，黄金交投于 4220 美元附近

黄金仍徘徊在每盎司 4220 美元附近，在经历了结构性重新定价的一个季度后，在略低于历史高点的位置盘整。该金属在一个狭窄的区间内交易，而不是平仓涨幅，这表明在下周美联储做出决定之前，买方仍然掌控着市场。

亮点

黄金在 4220 美元附近交易，盘整取代了震荡。
市场认为美联储降息的可能性为 87%。
ETF 和实物金的流动显示出持续的累积，而非分配。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

尽管本周走势平淡，但没有出现清仓卖盘，这表明涨势正在企稳，而非减弱。

黄金在关键的斐波纳契支撑位上方筑底，趋势保持坚挺

黄金继续在0.5斐波那契回撤位4,133美元上方交投，在本季度初飙升至4,381美元后，买家迅速介入。4,191美元的0.618回撤位已成为支撑和阻力交替出现的中心枢轴，而4,275美元的0.786水平则是盘整区间的上限。

金价预测（来源：TradingView）

移动平均线强化了看涨结构。20日、50日、100日和200日EMA均向上倾斜，排列整齐，显示出持续的机构订单流，而非投机性峰值。RSI 位于 60 多点，显示动能受控：高位足以确认趋势强度，但并未过度升温。

回调幅度仍然较小，尽管卖方多次尝试测试同一支撑带，但并未强行击穿。这种有纪律的竞价反应与大周期中的累积阶段是一致的，在大周期中，更深的回调会被大买家反复抢在前面。

经济衰退信号增强，宏观催化剂对黄金有利

一连串疲软的劳动力数据增强了美联储转向的理由。ADP报告称，私营企业薪资缩减 3.2 万人，而挑战者裁员计划当月裁员 7.1 万人，使今年迄今的裁员总数接近 117 万人。这些数据强化了经济降温的说法，并支持了政策转向的预期。

目前，市场认为下周降息的可能性为 87%，交易员们正在等待推迟发布的 PCE 通胀报告的确认。降息预期削弱了美元，降低了实际收益率--这是黄金持续走强的两大支柱。

政治信号又增加了一层。凯文-哈塞特（Kevin Hassett）可能会在 2026 年接替杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）的猜测为长期投资定位注入了新的主题。哈塞特被认为对激进的宽松政策持更开放的态度，使市场有理由提前应对潜在的多年鸽派周期。

供应动态也助长了看涨基调。进入主要金库的实物交割量保持高位，ETF 持仓稳定而非平仓。这种行为与典型的大宗商品晚期反弹形成鲜明对比，在晚期反弹中，投机性资金流动占主导地位，机构需求逐渐减弱。

黄金等待下一个催化剂，关键水平附近盘整趋紧

目前的走势是在 4,191 美元至 4,275 美元区间内盘整。突破 4,275 美元后，金价将向 4,381 美元回升，如果美联储加强宽松政策，金价有可能进一步走高。下行方面，4,133 美元的支撑位是第一道防线。如果跌破该支撑位，则可能重新测试 50 天 EMA 附近的 4,004 美元至 4,075 美元区域，不过只要宏观数据支持收益率下降，更深层次的回调仍将是修正性的，而非趋势性的。

黄金继续表现得像一种正在经历结构性重估的资产，而不是对短期通胀噪音的反应。就业疲软、经济衰退风险和日益鸽派的央行框架创造了超越周期性交易的持久买盘。

之前，我们讨论过，只要黄金保持其上升的 EMA 结构，避免清算高峰，趋势就会保持不变。目前的盘整证实了这一论点：市场正在等待下一个政策信号，而不是为反转做准备。

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