在强劲的多月上涨之后，黄金价格略有回落，周四在 1 月份开始之际交投于 4,430 美元至 4,440 美元区域附近。回落是有节制的，而不是情绪化的，反映了周五非农就业报告前的获利回吐和定位，而不是信念的转变。
亮点
- 在非农就业数据公布前，交易商消化了喜忧参半的美国数据，黄金交投于 4,430 美元至 4,440 美元附近
- 金价维持在关键均线上方，主要上升趋势保持不变
- 央行买盘和地缘政治风险继续支撑需求
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
市场不再追逐势头，但也没有放弃趋势。价格走势看似在高位盘整，而非崩溃。
上升趋势保持不变，但动能有所减弱
日线图继续讲述着一个清晰的趋势故事。黄金仍处于去年上半年开始并从夏末急剧加速的既定上升趋势中。价格仍保持在所有主要 EMA 上方，4,370 美元附近的 20 天 EMA 是第一个动态支撑位，其次是 4,230 美元附近的 50 天 EMA。100 天和 200 天 EMA 远低于 4,020 美元和 3,700 美元附近的水平，这凸显了前进的步伐有多么绵长，以及在当前水平之下支撑市场的结构有多么庞大。
黄金价格动态（来源：TradigView）
动量指标显示市场暂停而非反转。日线 RSI 指数在最近一段走高过程中一度突破 70 点，之后回落至 50 点高位。这一重置缓解了超买压力，但并不意味着彻底疲软。在本轮反弹的前几个阶段，类似的 RSI 回调在下一次推高之前会产生横盘整理。
成交量的表现也支持这种解读。在升至近期高点期间，参与量有所扩大，但在回调期间有所减少，这与获利回吐而非激进派发是一致的。没有大量的下行成交量表明卖方并不急于抛售，而买方仍乐于捍卫大趋势。
日内盘整反映了关键数据前的谨慎态度
在 30 分钟图上，黄金在跌破短期超级趋势后，在 4450 美元附近的小阻力位盘整。抛物线SAR点仍在上方，反映出近期势头疲软，但下行空间有限。跌向 4,410 美元至 4,420 美元区域时，多次吸引了买家，使价格没有加速走低。
这种跌宕起伏的重叠结构是市场等待催化剂的典型特征。周五的就业报告是市场的核心风险事件，在报告发布前的定位明显影响了短期行为。
宏观数据喜忧参半，这进一步说明市场在两个方向上都缺乏紧迫性。美国 11 月份的职位空缺降幅超过预期，12 月份的私人薪资增长也低于预期，这支持了今年晚些时候放松政策的理由。与此同时，ISM服务业数据意外上扬，提醒交易员经济增长尚未结束。利率预期反映了这种平衡，市场预计今年大约会有两次降息，但对时机的信心有限。对黄金而言，这在不破坏长期基础的情况下制造了短期噪音。
地缘政治风险继续提供结构性买盘。华盛顿与委内瑞拉原油销售有关的行动以及与加拉加斯有关的更多油轮扣押事件，加剧了能源安全和全球贸易摩擦的不确定性。白宫围绕格陵兰岛的持续讨论，包括让市场保持警惕的措辞，又增加了一层地缘政治溢价。这些事态发展并不总是日常的边缘驱动因素，但它们支持硬资产的基本情况。
央行需求仍是关键支柱。中国央行在 12 月份将其连续购买黄金的时间延长至 14 个月，这强化了官方部门需求保持稳定的观点。这种流动是结构性的，而非投机性的，这也有助于解释为什么本轮周期中的回调幅度往往较小。
关键水平决定下一步走势
技术路线图已经明确。下行方面，4410 美元至 4420 美元区域是第一个需要关注的支撑区域。如果日线收盘价低于该区域，则将打开向 4230 美元附近的 50 天 EMA 回调的空间。该水平仍是当前结构的关键趋势线。跌破该水平不会终结牛市，但可能预示着更长的盘整阶段和更有意义的重启。
上行方面，黄金需要果断收复 4450 美元，才能重新确立短期势头。如果收益率走软，美元在就业报告公布后走软，那么收复 4480 美元上方将使近期高点重新成为焦点，并重新打开通往 4600 美元心理价位的道路。
对于短期交易者来说，这是一个需要耐心的市场。在区间内追逐走势的风险回报较低，而淡化极端走势或在关键水平附近等待确认则更为稳健。对于波段交易者来说，只要风险明确，宏观条件不会突然转变，向上升移动平均线回调仍有吸引力。长期参与者没有什么理由改变姿态。黄金正在强劲的趋势中巩固接近创纪录水平的涨势。
正如之前所讨论的，地缘政治风险溢价和央行结构性需求的组合强化了黄金的涨势，这使得即使短期交易者获利了结，回撤幅度也不大。这种盘整符合这种模式，市场在消化涨幅的同时，只要 4,200 美元中段的支撑位得以守住，基本趋势就不会改变。
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